三大因素加剧中国经济下行压力

　　中国经济减速信号频频发出：5月份制造业采购经理人指数（PMI）回落，企业中长期信贷需求减少，4月份经济数据不尽如人意。虽然业内专家普遍认为2012年中国经济不会“硬着陆”，但他们提醒，受外需萎缩、房价下降过快、地方债三大因素威胁，中国经济承受的下行压力加大。

　　威胁一：外需迅速萎缩

　　随着欧债危机不断复杂化和长期化，我国外部需求下降已成必然。数据显示，前4个月我国出口同比增速仅为6.9%，能否完成全年10%的增速目标还是未知数，这势必对我国经济增速产生负面影响。

　　交通银行金融研究中心高级宏观分析师唐建伟表示，如果未来欧洲债务危机进一步由边缘国家向核心国家蔓延，可能拖累世界经济“二次探底”，届时我国的出口将遭受更大的损失。

　　上周，全球PMI数据全面沦陷，德国、英国、瑞士、法国等国制造业全面陷入萎缩，全球经济放缓信号明显。上海社会科学院世界经济研究所副所长徐明棋表示，虽然全球经济放缓迹象明显，但还是在慢慢复苏，既不会二次探底，也不可能回到之前的高速增长。

　　光大证券首席宏观分析师徐高表示，由于美联储近期推出第三轮量化宽松政策（QE3）的可能性不大，且“扭转操作”也可能在6月份结束，美国经济前景有所弱化，今年预计仅会温和增长2.3%，近期就业数据走弱就是这一逻辑的体现。此外，西班牙债务问题加剧，希腊政局也重现动荡，这都凸显了欧债危机的长期性和复杂性。因此，中国所面临的外需仍将持续低迷。高盛高华经济学家宋宇也认为，中国出口增速可能在未来几个月面临更多下行压力。

　　威胁二：楼市大幅波动

　　受房地产调控政策持续发力的影响，全国70个大中城市的房价自2011年10月开始转为下降趋势。但是随着调控的深入，不排除国内房地产价格整体有所下降或局部出现大幅下降的可能性，进而对中国经济的下行产生压力。

　　中国指数研究院数据显示，5月份全国100个城市住宅均价为8684元/平方米，环比下跌0.31%。自去年9月份以来，已连续9个月保持下跌。其中，26个城市住宅价格环比上涨，73个城市下跌，1个城市持平。同比来看，百城住宅均价连续两个月下跌，5月份跌幅为1.53%，比4月份扩大0.82个百分点。

　　全国人大财经委员会副主任委员、国家统计局原副局长贺铿指出，“目前中国经济有三大风险最令人担忧：一是房地产问题；二是地方政府性债务问题。若二者不出现大问题，中国的经济发展是可以慢慢走向健康的。第三就是金融风险也很令人担心。”

　　贺铿表示，目前中国房地产存在明显泡沫，通过调控房价有所下降，但是局势也很艰难。既要房价合理回归，又要防止过分下落导致新的危机。

　　唐建伟也存在同样的担忧，他认为，2012年，随着调控政策的深入，不排除国内房地产价格整体有所下降或局部出现大幅下降的可能性，这可能通过对实业、投资和地方财政收入造成影响进而对金融业造成冲击。

　　国务院发展研究中心资源与环境政策研究所副所长李佐军也表示，“房价过快下跌可能会引发一些问题。如果房价出现30%以上的系统性下跌，中国经济泡沫就可能破了。但房价如果真的过快下跌，它会带来一些问题，不仅是房地产企业要破产，有的地方政府可能也面临破产。银行也面临很多问题，呆坏账会大量增加，与房地产相关的上下游行业，钢铁、建材、水泥等行业也要受到极大的冲击。”

　　威胁三：地方债务风险

　　唐建伟认为，2012年是地方政府偿债的高峰年之一，潜在风险可能会在局部有所显现。而地方政府财力一旦出现问题，后续经济承受的下行风险无疑将加大。

　　“地方政府的收入来源，如工商企业税收、土地财政等大大减少，支出的压力反而持续增加，尤其是还本付息压力在增加，最后的结果就是财政收支失衡压力加大；如果经济进一步下滑，地方政府的负债压力会急剧加大。”李佐军表示。

　　贺铿则指出，债务风险不在于债务占国内生产总值（GDP）的比例是多少，例如欧洲的债务占GDP的比例约在40%，日本是100%，但是欧洲一些国家反而出了问题。中国的债务比例在40%以内，但是存在很多深层次问题，是很容易出问题的。他透露，目前已经出现个别地方政府还债难的现象。 (来源：证券时报)