央行降息巩固“稳增长” 利率市场化再下一城(图)

　　中新网6月8日电 中国央行正式加入这一轮全球市场“降息俱乐部”。中国人民银行决定，自2012年6月8日起下调金融机构人民币存贷款基准利率，金融机构一年期存款基准利率下调0.25个百分点。这是中国三年半来首次降息。与此同时，央行调整了金融机构存款利率浮动区间。

　　专家表示，此次降息，巩固了此前“稳增长”举措所带来的效果，对股市和实体经济都会有所提振；在降息的同时扩大存贷款利率幅度区间，显示在保持商业银行存贷款名义利差大致平稳的同时，有更大积极性进行差异化利率浮动来激发贷款需求。

　　降息是“稳增长”经济政策组成部分

　　自去年年底以来，中国央行已经连续三次下调存款准备金率，此番为首次开启降息通道。在此之前，维持经济“适度增长”概念年内首次提出，随之而来的存款准备金率下调，已为银行体系释放4200亿元左右的资金为市场“解渴”。

　　中国银行国际金融研究所高级分析师周景彤认为，此次中国宣布降息的根本原因是“经济形势与此前发生了重大变化”，4月份的各项指标都显示，中国经济在“超预期减速”。

　　今年以来，中国投资增长乏力，外需市场趋缓，中小企业融资难等一系列问题始终牵制着经济的发展，使得经济下行压力凸显。

　　5月12日，受食品价格等环比下降的拉动，全国CPI涨幅在经历了3月短暂的反弹之后，在4月重新收窄至3.4%，低于银行一年期存款利率。而4月13日发布的一季度国民经济运行情况也反映，一季度国内生产总值107995亿元，延续下滑态势，同时也创下2009年二季度以来新低。

　　银监会5月11日公布的4月份新增贷款达6818亿元，为今年以来的最低水平。有分析人士表示，分析认为，实体经济需求不足是导致信贷增长乏力的主要原因。

　　3月底的央行货币政策委员会第一季度例会曾指出，将继续实施稳健的货币政策，引导货币信贷平稳适度增长。其中，信贷“适度增长”的口径，为一年多以来首度出现。

　　国务院发展研究中心金融所研究员巴曙松针对此次降息表示，此次降息行为应当是近期一揽子“稳增长”经济政策、灵活进行预调微调的一个组成部分，预期即将公布的CPI、PPI会持续回落，才为央行降息提供了新的空间。在降息的同时扩大存贷款利率幅度区间，显示在保持商业银行存贷款名义利差大致平稳的同时，有更大积极性进行差异化利率浮动来激发贷款需求。

　　北京大学中国金融研究中心证券研究所所长吕随启表示，从内部经济情况来看，4月的经济数据出来后，引起市场的过度担忧，“稳增长”的举措略显不足，加之股市近期呈现不景气的态势，与股市相关的利益主体都期待着宽松政策的出台；从外部经济情况来看，美国的就业率屡创新低和欧债危机的蔓延，使世界经济局势动荡不安，各国央行积极实施量化宽松，纷纷加入到降息的大潮中，从而使中国的货币政策空间被不断压缩，多种因素叠加，促使央行出台降息政策，来进一步刺激经济，当前中国央行的降息与这一国际趋势是一致的，也显示稳增长再次成为当前各国经济政策的重点。

　　中国银行高级研究员谭雅玲接受中新网采访时也表示，提振经济应该把重点放在调结构上，只一再下调贷款基准利率并不能解决根本问题，反倒会造成资金流动性过剩。

　　扩大利率浮动区间 利率市场化再迈一步

　　中银国际控股有限公司首席经济学家曹远征表示，此次降息的主要原因有两方面。第一，目前中国经济下行，稳增长压力出现；第二，通胀也在下行，是有利的降息时机，所以此次降息在预期之中。此次降息最重要之处不在于利率的降低与否，而在于扩大了利率浮动范围，意味着把定价权更多交给了金融机构，让金融机构自主定价，这是利率市场化推进的重要信号，对金融市场改革尤为重要。

　　中央财经大学金融学院教授郭田勇认为，此次降息，虽是存贷款利率同步下调，但银行实际利差在收窄，因此实质上是非对称降息。由于存贷款利率浮动空间增大，此次降息也意味着利率市场化又迈出了一步。更重要的，贷款利率的下调既降低企业经营成本又能增加其信贷需求，因而对稳增长、防止经济下滑将发挥重要作用。

　　澳新银行大中华区首席经济学家刘利刚点评认为，与此前相比，这次降息举动显得十分大胆而新颖，是向利率市场化迈进的重要一步。未来的一段时间内，中国可能继续其在利率市场化方面的探索，但从目前的区间管理来看，留给市场的空间确实已经变大很多。

　　据今日早报报道，“这标志着利率市场化进入了实质的推进阶段，对经济乃至金融市场的影响将会远远大过降息。”浦发银行杭州分行财富管理部郭剑表示，这对银行将会有很大的冲击，对资本市场应该是一个重大利好。

　　央行降息令地产调控更微妙

　　中国房地产业内人士指出，虽然此次下调基准利率并不是针对房地产的宏观调控政策，更谈不上“救市”，但央行降息有利于楼市交易回暖，将减少资金链紧绷的开发商的融资成本，房地产环境将明显改变，中央对房价的调控也将更加微妙，难度或将加大。

　　相比降准来说，降息受益者首当其冲就是购房者。而事实上，降息后购房者房贷月供减少额度并不十分明显。链家地产副总裁林倩向中新网表示，相比降息，银行房贷利率打折优惠的力度更能减缓消费者的购房压力。

　　在“史上最严厉”楼市政策调控下，一年多来，多地房地产市场交易量锐减，土地交易遇冷。国家统计局数据显示，2012年1-4月份，全国房地产开发投资15835亿元人民币，同比增长18.7%，增速比1-3月份回落4.8个百分点。1-4月份，商品房销售面积21562万平方米，同比下降13.4%，商品房销售额12421亿元人民币，下降11.8%。

　　降息对A股更多是短期利好

　　中国银行高级研究员谭雅玲接受中新网采访时也表示，此次降息主要与今天的股市跌破2300点有关。她认为，提振经济应该把重点放在调结构上，只一再下调贷款基准利率并不能解决根本问题，反倒会造成资金流动性过剩。

　　对于降息对A股未来走势的影响，英大证券研究所所长李大霄表示，央行降息属于重大利好，能够稳定经济与股市，会对股市有显著作用。总体来看，股市并未突破之前2132的钻石底，这个底已经越来越扎实，股市未来的增长空间可以期待。中国政法大学资本研究中心主任刘纪鹏教授也指出，此次降息对于经济刺激、股市本色的恢复都将发挥重要作用，是实质性的利好。

　　相比李大霄和刘纪鹏的乐观态度，申银万国研究所首席策略分析师桂浩明则相对谨慎。他分析称，降息对于目前的股市，短期来说将是利好，但长期来看不会对股市造成根本性影响。

　　首创证券研发部副总经理王剑辉也认为，降息对于目前2300点的胶着状态会有一个改善，方向可能改为向上。但长期看，经济下滑趋势没有扭转前市场不会有大的表现，同时欧债危机的发酵也影响着A股的走向。(中新网财经频道)