降息有望提振信贷需求 贷款收益率会提高

　　5月18日，央行下调了存款准备金率0.5个百分点。6月7日，央行作出了三年来的首次降息决定。从降存准到降息，两者相隔还不到一个月。

　　进入2012年，央行已经两度下调存款准备金率，意在缓解几乎贯穿整个2011年度的市场资金紧张局面。虽然银行可供放贷的资金增多了，但贷款需求并没有转旺的迹象。根据央行公布的数据，4月份人民币贷款增加6818亿元，同比少增612亿元。从贷款结构来看，一季度企业的流动资金贷款持续增长，但企业及其他部门中长期贷款仅增加6282亿元，同比少增3748亿元。这反映出了企业投资需求的匮乏。

　　在“稳增长”的大环境下，一方面要解决银行的供给能力，另一方面更要提振企业的信贷需求。降低存款准备金率针对前者，降息则针对后者。

　　亚洲开发银行经济学家庄健在接受本报记者采访时表示，目前的经济形势越发严峻，此次降息行为无疑将会有效提振市场信心，也有利于“稳增长”各项措施的落实。对外经济贸易大学金融学院兼职教授赵庆明也表示，相比降准，此次降息的信号作用更强。在当前经济下滑、企业投资不足的情况下，降息更有利于增加企业的信心。

　　南开大学虚拟经济与管理研究中心教授刘晓欣表示，此举对中小企业更是利好。由于之前紧缩的货币政策，加之平均利润率的不断下降，大量中小型企业的融资成本迅速上升，融资难度不断加大，这也是造成近几个月大量中小企业破产的原因之一。此次下调利率，可以在一定程度上缓解上述压力，保证中小企业的生产经营资金，从而促进经济增长。

　　根据央行公布的数据，由于主要受票据融资利率下降影响，一季度贷款利率总体呈现下行走势。3月份，贷款加权平均利率为7.61%，比年初下降0.40个百分点。但是，执行上浮利率的贷款占比在上升—3月份，执行上浮利率的贷款占比为70.43%，比年初上升4.41个百分点。执行下浮利率的贷款仅有4.62%。

　　庄健认为，当前企业的实际贷款率确实较高。由于现阶段国内物价上行压力降低，国际大宗商品价格则有所回落，现在降息时机成熟。资金成本的降低将有利于拉动投资及消费性需求。

　　除了降息外，另一点值得注意的是，央行同时将金融机构贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.8倍。两策齐发，企业生产经营成本有望进一步降低。

　　赵庆明说：“据我本人测算，贷款利率下调0.25个百分点，按年计算，全社会将节约融资成本2000亿元。”

　　贷款利率浮动之外，央行还将金融机构存款利率浮动区间的上限调整为基准利率的1.1倍。针对利率区间浮动这一新政，赵庆明认为，放开贷款利率下浮空间和首次放开存款上浮空间，这是利率市场化具有实质意义的一步。同时，对于金融机构也具有很大的挑战性，尤其是在存款方面。银行需要研究确定一个适当的存款利率，达到既不降低自身的盈利能力，又确保存款不流失的双重目的。

　　刘晓欣表示，从长期看，利率市场化改革已发出信号。她分析说，目前央行已经实现了大多数金融产品的利率自由化，唯差取消存款利率上限、贷款利率下限的最后一步。由于存款保险制度尚未建立，目前取消存款利率上限的时机并不成熟。而在经济下滑之时，逐步放开贷款利率下限恰逢其时，可实现类似于贷款利率下浮的效果。

　　对于银行业而言，今年以来盈利增速出现放缓的趋势。一般来说，降息会使银行利差收窄，影响利息收入。但业内人士分析，随着降息在内的“稳增长”措施接连出台，未来几个月新增中长期贷款将有所增加，这将改变票据占比过多的现状，而随着贷款结构的改善，银行的整体贷款收益率会提高。程瑞华 戴磊 (来源：金融时报)