社保基金再出手减持工行H股

　　社保基金可能是波段操作，或是财务投资的考虑，并不一定是看空银行H股。

　　银行股近期表现不佳，交通银行、华夏银行股价先后跌破净资产，浦发银行、中信银行、光大银行股价处于破净的边缘，央行6月7日晚间宣布降息，又给银行股带来了无形的压力。保管内地居民退休金的社保基金似乎先知先觉，上周二减持工行900万H股，套现4226万港元。

　　因社保基金由中央管理，贴近决策层，向来被视为风向标。近期频频减持中资银行H股的社保基金可能会令中资银行股承压更大，还有市场人士忧虑银行A股也会遭到减持。业内人士认为，社保减持银行H股可能会是不吉利的信号，但银行A股不会受到什么影响。

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　　三个月套现44亿港元

　　近两年来，社保基金多次减持中国银行H股和工商银行A股。2011年，社保基金3次减持中国银行H股、4次减持工商银行H股，累积套现达9.69亿港元。今年2月8日，社保基金卖出中国银行H股1600万股，套现5369万港元；卖出工商银行H股1800万股，套现9914万港元，共计套现1.53亿港元。

　　联交所资料显示，社保基金上周二申报减持工行时的持股数目，较上次在2月8日申报减持时相比少了8.64亿股，持股量由14.99%减至13.99%。若以这段期间工行股价均价5.13港元计算，社保基金近三个月累计套现逾44.3亿港元，两年来从中行和工行H股中套利超过50亿港元。

　　资料显示，社保基金此前减持工行H股时，还会同步减持中行H股，因此市场认为中行减持纪录很快会披露，也有市场人士担心中行H股会在纪录披露后大跌。

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　　社保基金对政策更敏锐

　　有市场人士认为，社保基金在央行宣布降息的前两天选择抛售，可谓是先知先觉。南京证券季永峰认为，社保基金作为与决策层较近、政策性预判比较准确的机构，对政策变化的嗅觉比普通投资者更加敏锐灵敏，会预估未来降息、降准等情况，因此这次减持在情理之中。

　　季永峰表示，从历史情况来看，社保基金去年也在不断减持中行和工行H股，每次减持量与900万股相差不大，操作风格具有一致性。

　　港股资深分析师梁伟沛认为，社保基金可能和全球数百个机构的看法一样，在热钱外流和对股市前景不看好的情况下，与其它外资机构一道，选择减持银行H股或其他个股，套现后“现金为王”。

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　　很有可能是波段操作

　　季永峰表示，社保基金的操作风格是以稳定为主，趋向保守性。在当前不理想的环境之下，选择套现“入袋为安”来避险是合情合理的举措。工行H股遭到社保基金减持，可以说一个是不太吉利的信号，同样会将压力传递到A股市场。实际上，社保基金减持的不只是银行股，其所持的各股都在相应的减持，这也意味着对整个H股都不看好。

　　梁伟沛认为，银行H股未来走势可能会非常糟糕。央行不对称减息还是社保基金减持银行股，都是银行H股未来不被看好的表现之一，此外还有政策、市场的因素也制约着银行股。不被看好不意味银行H股的跌幅会很大，市场已经预期了这一点，其估值低就说明了这一点。

　　英大证券研究所所长李大霄则认为，社保基金此次减持并非大面积抛售，可能是波段操作，或是财务投资的考虑，并不一定是看空银行H股。

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　　银行A股不会遭抛售

　　H股市场遭到抛售，A股市场投资者也忧心忡忡，担心社保基金或类似机构将减持A股的银行股。李大霄认为，社保基金抛售A股的可能性偏低。

　　梁伟沛也认为，A股需要维稳，因此社保基金以及保险资金、汇金在增持A股后，在一定时期内不会选择减持，甚至会继续增持，以稳定A股市场。

　　季永峰表示，A股即使被减持也不会有太大动作，这是因为管理层近日表示，要让能够让长线的资金进入股市，而且是让资金进入有潜力的、优质的蓝筹股。当前，两家银行破净多家银行股即将破净，若减持必然会对A股市场形成致命打击，因此社保基金必须按政策，维护A股的稳定。（记者 刘艺超）

　　宏观数据仍不振

　　政策微调 电力机械最受益

　　上周末堪称政策和经济数据的密集出台期，央行三年来首次降息并加快利率市场化步伐；周末又出台一系列宏观数据，CPI和PPI继续维持下降势头。对于市场来说，在政策密集发布期和宏观数据的影响下，哪些行业会最先受益走出颓势？哪些行业又会风光不再？

　　最受益行业：电力、工程机械

　　“电力行业作为高负债的行业，也将在这轮降息周期中缓解经营压力。”招商证券分析师彭全刚认为。

　　根据招商证券对各行业财务费用的统计数据显示，电力行业的财务费用率达到7.3%，在所有行业中最高，这意味着电力收入的每100块钱之中，就有7元要先被利息吃掉；而降息显然将大大缓解整个电力的利息支出状况。此外，周六公布的5月经济数据中，PPI环比下降0.4%，其中动力燃料继续环比下降，这也让分析师们对电力行业走出低谷的预期更为乐观。

　　另一被重点看好受益的是工程机械行业。 海通证券分析师龙华认为，本次降息的特点是向利率市场化迈进一步，从短期来看，工程机械行业有望从多个角度受益。

　　龙华表示，从基建投资的角度看，铁路、西部地区基础设施、水利和保障房建设均需要低成本资金，降息有利于扩大投资，业绩弹性大且前周期的工程机械行业在降息环境中易受市场认可。此外，目前国内工程机械龙头三一重工、中联重科等都在大量使用银行信贷销售产品，降息除刺激下游需求之外，也可以进一步刺激其信贷杠杆销售，可双重享受降息利好。

　　受益不再：有色金属

　　在过往几年来，有色金属一直被公认为是“降息”行情的龙头，每逢降息都能走出跑赢大盘行情。但在上周六的PPI数据持续走低的背景下，分析师认为， 有色金属行业在降息后的表现不宜预期过高。

　　中信建投分析师张芳认为，有色金属板块自年初开始反弹，至今涨幅已达到28%，远远超过大盘4%左右涨幅，货币宽松的相应刺激作用已经快速减弱。

　　此外，由于本次减息有着浓厚的“非对称”特色，因此对于有色金属的刺激作用不被十分看好，相比之下，分析师们更看重上周六出台的宏观数据。广发期货分析师许江山则认为，从PPI等数据来看下行趋势仍在，而且欧、美均维持原有的货币政策，显然当前经济形势并不支持资产价格向上。（记者 张琨 刘艺超）

　　作者：刘艺超 (来源：深圳商报)