证监会官员：正在研究制定老股转让实施细则

　　中新网6月12日电 很长时间以来，老股转让都是市场热议的话题。中国证监会发行监管部主任刘春旭12日在做客中新网视频访谈时表示，我国经过股权分置改革也具备了推动老股转让的制度基础。证监会推动老股转让的改革措施市场关注度高，目前正在研究制定老股转让实施细则。

　　中国证监会4月28日正式公布了《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见》。《指导意见》提出了部分老股向网下机构投资的转让相关措施。

　　刘春旭表示，在《指导意见》征求意见时，部分投资者甚至建议新股上市即全部流通，取消限售期。境外成熟市场都有老股转让这一机制。我国经过股权分置改革，也具备了推动老股转让的制度基础。

　　证监会推出老股转让措施的主要考虑：一是增加新上市公司可流通股数量，缓解单只股票上市时可交易份额偏少的状况；二是推动老股东转让股票可以对买方报高价形成约束，进一步促进买、卖双方充分博弈；三是缓解股票上市后，老股集中解禁对二级市场的影响。目的都是促进新股合理定价。

　　为降低老股转让可能带来的负面影响，《指导意见》也有针对性的措施。(1)资格限定。要求持股期满3年的股东才具备转让老股资格，防止为以快速套现为目的的私募投资提供便利。(2)数量限定。要求转让老股后，发行人的实际控制人不得发生变更。避免因老股转让导致发行人公司治理结构发生重大变化，影响公司经营的稳定性。(3)资金锁定。老股转让所得资金需参照老股东所持股票的锁定义务进行锁定，转让老股后，股东并非立即取得可以自由支配的现金，因此，老股转让措施并不是为了给老股东提供提前套现机会。

　　他进一步指出，我们关注到，一些投资者提出，在资金锁定期内，如二级市场股票价格低于发行价时，应强制转让老股的股东回购股票。这一要求可以对老股东抬高发行价有一定约束，但同时也可能会刺激市场炒新，并会抑制老股东转让股票。从国际市场经验看，大股东对公司股价的维护普遍是自愿性选择。

　　刘春旭表示，推动老股转让的改革措施市场关注度高，牵涉市场主体多，利益复杂，目前，我们正在研究制定老股转让实施细则，明确相关审核流程和披露事项，推动这一改革举措稳步实施。“通过进一步要求老股东更加真实、准确、完整地披露，这样给投资者更多的投资价值判断的信息。” 刘春旭指出。(中新网证券频道)

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