张立栋：投资者对地方债务风险意识有所提升

　　中广网北京6月16日消息 据经济之声《天下财经》报道，颇受业界关注的年内首期地方政府债于昨天顺利招标，尽管中标利率符合市场普遍预期，认购情况却不尽如人意。为何会出现这样的情况？经济之声特约评论员、《中华工商时报》总编助理张立栋为此发表独家观点。

　　张立栋：

　　我想首先说明的是尽管中长期我们的市场并不是缺钱，但是短期内流动性压力是非常大的，这可能从SHIBOR的利率的最近的变化上可以看出来。为什么地方债发行有一些偏冷的状况呢？一个重要的原因就是机构投资者的风险意识在提升，尽管我们知道，地方债为了发行顺利，有财政部统一组织发行，还有中央信用做担保。但是我们知道归根结底，债务风险最大的指标就是看是不是能够如期的偿债，但是政府的偿债能力是靠什么呢？靠财政收入。所以即便是在你可以发新债来还旧债，但还是以财政收入的增量作为基础的，那么财政收入的增量又靠什么呢？是靠经济的平稳的较快的增长。但是现在来看，普遍出现了经济下行的趋势，对于财政收入的增长来说是有压力的。

　　另外一个，有很多的地方政府是在靠扩张性的财政投入来刺激经济增长，这种行为有所放大。在这种情况下，扩张性的财政投入会消耗财政储备，所以在这种双重的作为之下，投资者对于地方债的风险意识就有所提升。