明天什么股票涨停?

　　金融与供需均不支持金属价格走强，维持行业"中性"评级。

　　美联储会议未提及QE 低于市场预期，希腊联合政府将支持欧盟援助协议实施紧缩，欧洲暂时无宽松解决债务问题的可能。我们关注到6 月18 日西班牙国债收益率再度飙升，欧洲问题仍将牵动国际金融市场神经，货币因素不利于商品价格走强。由于中国固定自产投资依旧低迷，供需也不利于商品价格走强。我们对行业依旧维持中性评级，建议配置贵金属及成长型个股：山东黄金、中金黄金、盛达矿业、厦门钨业、兴业矿业、盛屯矿业、银河磁体。

　　工业金属与贵金属：中国需求继续疲软，贵金属短期受压。

　　工业金属方面，中国6 月份汇丰PMI 预览数回落至48.1，连续第八个月低于50，分项数据也表明了经济数据仍然呈现我们之前判断的"弱需求，高库存"状态。在企业加速去库存出现之前，后期仍然会出现经济增长的低点，反弹言之尚早。贵金属方面，受联储未提及QE3 影响，美元指数再次反弹，引发黄金和白银分别下跌3.36%和6.20%，我们认为有产量和储量有确定增长的公司仍然值得看好：山东黄金、中金黄金、盛达矿业、兴业矿业、盛屯矿业。

　　小金属：稀土白皮书现身，碳酸锂巨头涨价。

　　稀土白皮书推出，白皮书再次强调环境污染整治、整合是大势所趋，另外记者会提及稀土交易所建设事宜，这些均利好稀土行业规范发展。碳酸锂巨头Chemetal 宣布提价1000 美元/吨（16.8%）引发市场对碳酸锂的再次关注。智利境内频繁的水灾和地震灾害造成三大盐湖扩产困难，而下游应用（手机笔记本、轨道交通、电动自行车）快速增长的需求使得碳酸锂行业前景乐观，尽管中国企业扩产迅速，但产能正常释放有待时日，碳酸锂值得重点关注，主要标的：赣峰锂业、天齐锂业、西藏矿业、西部资源、江特电机。

　　新材料：关注厦门钨业和银河磁体。

　　我们推荐关注技术型成长公司厦门钨业和银河磁体。厦门钨业高端钕铁硼逐渐批量化生产，兄弟公司参股世界级钨矿，中重稀土收储、福建稀土整合预期的都为厦门钨业的成长提供了较强的支撑。银河磁体方面，上游产业的扩张、高技术热压钕铁硼的布局使得企业在未来两年爆发，值得重点关注。

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　　商贸零售：风格轮转 酝酿反弹(平安证券)

　　上周平安零售指数上涨2.48个基点，跑赢沪深300指数0.75个基点

　　在过去一周(0611-6015)，我们构建的平安零售指数(含67 个样本公司)上涨2.48 个基点，同期上证指数上涨1.11 个基点，沪深300 指数上涨1.73 个基点。67 个样本公司中有54 家公司上涨，板块同时实现绝对收益和相对收益。

　　白马股领涨，超跌成为主因

　　上周的涨幅榜 TOP10 涨幅公司全部为板块中的白马股，这些公司多为前期超跌品种或存在一定的事件刺激，比如鄂武商的大股东要约收购、合肥百货定增面临解禁、王府井的大股东高价参与定增等。主流品种的上涨可能意味着投资者对板块偏好度上升。

　　产业资本频繁增持，一定程度上催化股价上行

　　上周值得关注的公告包括鄂武商因大股东筹划重大事项停牌，南京中商要约收购完成及宏图高科大股东增持等，其中我们判断鄂武商大股东将启动前期公告的部分要约收购。产业资本对板块零售物业价值、充沛现金流的认可及今年以来的频繁增持，从另一个角度诠释了行业目前的低估状态。我们预计今年全行业约11.1%的净利润增速与10.7%的ROE 水平，仍显著的超越绝大多数板块。

　　从湖南调研感受中国零售市场空间的巨大

　　本周我们调研了湖南三家零售公司，并实地拜访了湘潭、岳阳等地，这些区域的零售热度让我们振奋。2011 年中国TOP10 上市百货收入为1832 亿元、全部43 家上市百货收入为2807 亿元，分别占市场份额22.9%和35%，市场集中度并不高。但由于长期生活在发达地区的二级市场投资者很难深入到三四线市场，因此这些数据与我们直观感受差异很大。诸如湘潭、岳阳等地县级市场的需求在近两年明显提升，而当地零售供给不足，这样的三四线市场将成为零售公司接下来2-3 年外延扩张的乐土，我们建议投资者给予足够重视。

　　临近中报业绩考验期，低估值与低预期的零售板块酝酿反弹

　　由于二季度起行业同店增长开始回升，我们判断中报行业净利润增速将较一季度上升。考虑到板块年初至今几无涨幅，因此在三季度中报业绩公布期间，零售行业的业绩拐点与相对溢价拐点均能有所确认。因此我们建议投资者增加零售板块配置。我们重点推荐的个股包括大商股份、南京中商以及三四线市场标的步步高、文峰股份、鄂武商、合肥百货等。

　　风险提示：CPI上行压制消费意愿，整肃零售渠道等负面政策出台等。

　　食品饮料：把握行业演进趋势 追寻优势企业(华泰证券)

　　目前行业相对估值处于历史中位偏上，自身估值处于历史低位，全年业绩增速有望达到30%以上，仍是对冲"不确定性"的较好品种，维持对行业的增持评级。需警惕食品安全和白酒景气下行风险。

　　从2001 年到2011 年，我国城镇人均食品支出占消费支出的比重一直稳定在36%-38%之间，使得食品行业能够充分分享人均收入增长带来的利好。未来收入增长对食品消费总量增长刺激将减弱，各品类发展有差异性。我们将高收入家庭消费量/低收入家庭消费量1.5，中国人均消费量/世界人均消费量白酒：受经济和政策的双重影响，行业增速可能回落，市场竞争将更加激烈，推荐销售力和品牌力"双力合璧"，能够受益于中档酒市场集中度提升的二线白酒龙头洋河股份、山西汾酒、泸州老窖和古井贡酒；以及业绩增长确定性强，估值较低的一线白酒贵州茅台和五粮液。

　　啤酒：短期受益于啤麦价格回落，长期增长空间来自行业集中度提升后的企业销售利润率提高， 推荐估值处于低位的龙头青岛啤酒和燕京啤酒。

　　葡萄酒：短期增速回落，长期看行业在量、价上都有较大空间。4 月数据显示行业底部基本确立，推荐品牌积淀深厚、经营能力业内持续领先的张裕。

　　乳制品：短期看，行业盈利能力提升。长期看，由于产品属于消费升级必需品，行业具持续发展动力，伊利、光明、贝因美各有特色，从竞争力的全面性上看伊利股份目前更胜一筹。

　　屠宰及肉类加工：我国屠宰行业集中度低，前三强屠宰占比仅为5%，政策支持行业集中度不断提升。对肉制品企业来讲，市场空间来自深加工率提高带来的行业容量扩张。推荐重组告一段落，开启新征程的行业龙头双汇发展。

　　银行板块买点将至 转守为攻(荐股)(中金公司)

　　估值与建议：买点将至，转守为攻。基于对银行基本面（特别是净息差）的悲观判断和对政策放松力度的怀疑，我们年初至今对银行板块一直建议以防守为主，如年度策略报告中提出"先大后小"，二季度策略报告强调仍需以防守为重。降息后，我们认为需"等待最后一跌，银行买点将至"。

　　目前，我们认为半年转换之际，银行买点之时，三季度应转守为攻，主要由于：1. 尽管基本面还在继续下行，但是在估值普遍跌破1 倍P/B 的情况下，股价对盈利下行的弹性将下降，而资产负债表的信心修复将成为决定股价的主要因素；2. 降息信号显示政府"稳增长"的决心，中金宏观组判断经济于2 季度见底的可能性较大，这有利于缓解对银行资产质量的担忧；3. 伴随着降息，货币政策将步入宽松中后期。

　　个股选择上，可逐步从大银行向估值低于1 倍P/B 的中小银行转换，如A 股的华夏银行和H 股的重庆农商行。风险：房地产信托风险暴露；上市银行全力支持新一轮稳增长项目建设。

　　商业零售行业：看好百货与奢侈品子行业(东莞证券)

　　社会零售总额同比增速低位徘徊，通讯器材类增速较快。2012年以来，社会消费品零售总额增速基本维持在15%左右，与去年同期相比今年行业增速水平明显有所下降，行业基本面状况成为今年左右行业市场表现的重要因素。随着通胀回落到底以及未来经济增速逐步恢复，2012年下半年行业增长将有一定机会。

　　零售行业未来空间巨大，长期看好行业前景。消费行业未来数年将继续保持高增长。不论从长期或短期看，都存在消费升级、人口红利、城市化、政策红利等促进零售行业发展的推动因素，因此，我们坚定看好行业未来发展前景。

　　零售业步入转型加速期。"转变模式"已经成为国内一些零售行业今后发展的关键。目前，传统百货已经越来越"沦为"物业管理公司，丧失了自主经营能力;大卖场不是商品差价，而是巧取豪夺供应商而实现盈利。行业转型创新势在必行。

　　成熟业态有不断细化趋势。预期百货业现有的扣点盈利模式将逐渐向增加自营比例，缩减渠道成本方向转变;传统超市也在向大卖场、便利店、精品超市以及紧凑型卖场各分支业态发展，在可预见的短期，便利店和大型购物中心将成为我国零售业态发展的主要趋势。

　　行业评级及投资策略。未来受益于消费升级以及政策红利不断释放，行业增速虽有所回落，但其未来增长确定性相对较乾我们相对比较看好百货和金银珠宝与奢侈品两个子行业。建议关注步步高、永辉超市、合肥百货、王府井、天虹商场、老凤祥、重庆百货、飞亚达A等个股。

　　风险提示:宏观经济增速下滑;人工、租金成本上升幅度超预期;网络零售对实体渠道的冲击。

　　“十二五”水利发展规划点评(荐股)(国金证券)

　　6月21日，国家发展改革委、水利部、住房和城乡建设部联合印发水利发展规划（2011-2015 年）》，提出了"十二五"及今后一个时期水利发展的总体思路、目标任务、建设重点和改革管理举措，是指导水利改革发展的重要依据。

　　评论

　　"十二五"水利建设面临快速发展，规划出台进一步明确任务目标：1、2011 年初的中央一号文件已经为"十二五"水利大发展定下基调，此次规划的出台，进一步明确了未来4 年的任务和目标；2、农田水利建设、加强防洪薄弱环节建设、提高城乡供水保障能力、构建水生态安全保障体系是此次规划主要任务，4 项主要任务的实施在不同程度上利好建筑类公司，其中大中型灌区建设、大江大河大湖治理、水资源配置工程、重点水源工程建设项目的开展更是利好中国水电类的大型水利水电建筑公司。

　　"十二五"水利投资存在超预期可能：1、此次规划并没有谈及"十二五"投资总量，水利部总规划师周学文曾在新闻发布会上表示"十二五"全国水利投资规模将达到1.8 万亿，今年中央水利投资将超过1400 亿元；2、水利投资存在超预期可能：一方面从历史上规划与实际投资比较来看，实际投资往往高于规划目标，例如"十一五"水利投资规划投资4600 亿，实际投资超7000 亿，同样铁路最初规划投资1.25 万亿元，但最终5 年落实投资总额达到1.98 万亿元；另一方面从地方规划和中央规划比较来看，截至目前，地方水利规划投资目标远高于中央规划，因此水利投资存在超预期的可能。

　　水利投融资改革对于投资推进值得期待：1、加快建立政府水利投资稳定增长机制、发挥政府投资主渠道作用；2、放开水利工程建设领域，建立收费补偿机制，采取业主招标、承包租赁、投资补助、特许经营等方式，吸引民间资本参与水利工程建设和管理；3、鼓励和引导外资参与《外商投资产业指导目录》中鼓励类、允许类水利项目建设与管理，同时有效利用国外优惠贷款和国际商业贷款。投融资改革逐步推进，融资渠道逐步打开，有助于解决水利投资建设中的资金问题，保障水利建设顺利实施；4、此次规划明确提出加大水利投入力度，进一步合理界定中央与地方、政府与市场的水利建设事权和支出责任，增强地方政府特别是基层政府提供水利基本公共服务的能力，同时充分利用市场机制多渠道筹集资金，加强对水利建设的金融支持，积极研究采取扩大水利建设贷款贴息规模等措施，广泛吸引社会资金投资水利。

　　重申我们对于水利水电工程行业观点：布局顺畅的逻辑 守候订单的兑现

　　自上而下来看，稳增长政策将推动基建投资建设，在投资领域，水利水电投资的确定性相对较强，随着国家降息等政策的放松，有望在目前总体宏观经济态势比较疲弱的背景下进一步加速，因此，从自上而下的方向上来看，布局水利水电股的逻辑是通畅的。

　　从自下而上的观测来看，我们认为从今年下半年开始，一批前期准备工作的项目将进入实质性的招投标阶段，自上而下的逻辑将在未来自下而上得到印证。

　　中国水电目前占国内大中型水利水电市场份额 65%，占全球水利水电市场份额50%，是大型水利水电建设领域当之无愧的领导者，也是水利投资加速主要受益者。此外，海外市场的开拓，集团内部整合都有助于推动中国水电未来快速增长。

　　投资建议

　　我们积极看好水利水电工程行业，重点推荐公司为中国水电，预计公司2012-2014 年EPS 分别为0.44、0.54、0.69 元，分别对应10、8、6 倍估值水平，维持"增持"评级。

　　短期基建投资温和复苏 推荐工程机械行业龙头(中国银河证券鞠厚林 邹润芳)

　　基建投资速度及规模预计快于预期,推荐行业龙头

　　【工程机械】行业走向分化,强者恒强。一季度龙头业绩超预期,目前基建投资推进加快,资金面趋向宽松,工程机械环比销量预期将改善,持续重点推荐龙头中联重科、三一重工以及安徽合力。

　　【航天军工】航天股事件驱动趋弱,关注3 季度股军工催化因素。看好:航空动力、中航电子、中航重机、西飞国际、中航精机、中航光电。

　　【煤化工设备】神华宁煤总投资550 亿元的400 万吨煤制油项目招标近期启动;煤化工设备订单高峰即将拉开序幕;看好张化机、杭氧。

　　【石油天然气装备】《天然气"十二五"规划》即将公布,此外天然气定价改革机制近期有望出台,看好杰瑞股份、富瑞特装、蓝科高新。

　　【装备制造转型服务业】部分质地优良的装备制造企业从单纯销售产品发展成为提供服务和成套解决方案的综合服务商,看好转型进展迅速,服务业占比提升很快的杭氧、盾安、丰东、天广消防。

　　电力行业:从"预期驱动"向"业绩推动"过渡(中国银河证券邹序元)

　　行业观点:从"预期驱动"向"业绩推动"过渡

　　基本面逻辑:盈利继续回升

　　(1)煤价:短期加速下跌,中期呈下降趋势。

　　(2)财务成本:降息减轻财务压力,且缓解是持续的。

　　(3)利用率:发电产能增速收缩,2013-14年利用率预期小幅上升。

　　(4)电价:阶梯电价之后,等待输配电电价破题。

　　估值逻辑:景气向上,估值提升 投资逻辑:从"预期驱动"到"业绩推动"

　　(1)第一阶段预期驱动:最大的因素是煤价加速下跌。选择火电,业绩弹性,从沿海到坑口。

　　(2)第二阶段业绩推动:当煤价加速下跌过程结束后,我们预计对电力行业的投资将从"业绩弹性的预期驱动"向"业绩兑现的推动"过度。此时我们将重点关注7-8月公布的中期报告,并开始预期第三季度业绩。在季度业绩得到确认后,有业绩释放的公司,其股价有望持续表现。

　　标的选择:

　　(1)估值安全边际高:国电电力、国投电力

　　(2)业绩弹性大且释放:华能国际、粤电力A

　　(3)水电:长江电力

　　(4)远期成长空间大的区域公司:内蒙华电、皖能电力、湖北能源

　　保险行业：市场风险初步释放 政策继续催化(国泰君安)

　　【保险行业研究报告内容摘要】

　　最后一个交易日出现较大调整，但表现仍算稳健。

　　本周上证指数下跌1.99%，保险指数下跌2.69%，四家保险公司都出现不同程度的下跌：国寿2.55%、平安2.8%、太保2.3%、新华4.32%。在上周出现10%的超额收益后，本周前3个交易日保险股仍强于大市，但最后一个交易日（周四）市场出现急跌，情绪开始恐慌，保险与券商股受到很大的抛压，好在收盘前开始企稳并收窄跌幅，本周总体表现保险好于券商。

　　保监会力促健康险发展，政策创新向承保领域推进。保监会通知大力推动健康险发展，在投资新政之后，政策创新已开始向承保领域推进。健康险、养老险是我国寿险未来需要重点发展且前景广阔的领域，继健康险之后，税延型养老险保险将是下一个重大政策创新。

　　银行理财产品收益率出现明显下降，万能险结算利率平稳，利差缩小。5月降存存准、6月降息使得货币宽松格局确定，银行理财产品收益率继续下降，1年期以内理财产品收益率较年初已经下降50-80个BP，各期限理财产品6月平均收益率较五月都有不程度下降：3个月内13个BP、3-6个月22个BP、6-12个月24个BP、一年以上32个BP。万能险结算利率维持平稳，利差缩小，寿险需求的压力将缓解。

　　股债双跌，本周净资产出现下降；二季度上涨6%，年初以来累计涨幅超12%。本周股市下跌2.18%，债市下跌0.17%，净资产下降0.9%-1.7%，这是净资产连续几周上涨后出现的首次下降，二季度以来净资产仍有6%左右的上升，年初以来净资产累计上升超过12%。

　　坚定持有，至少仍有20%空间，全面推荐。保险投资新政将不断落实，承保创新（包括税延型养老政策）将逐步推出，市场风险（股市）已初步释放，基本面（包括寿险保费和业绩）在恢复过程中，保险股机会远大于风险，坚定持有，下半年至少有20%的上涨空间。行业全面推荐。

　　中长期看好国内黄金板块投资机会(荐股)(东方证券)

　　2011 年来国内外黄金股票走势和金价相悖，主要表现为跟跌不跟涨，导致一年多来估值大幅下滑.截止目前，国际金价较11 年初仍上涨19%，但同期代表海外黄金股的HUI 指数下跌16%，国内黄金板块指数下跌35%。目前HUI 指数整体PE(TTM)13-14 倍，而11 年初约27 倍。而国内黄金板块11 年初整体PE30 多倍，11 年底最低不到18 倍，当前约21 倍。目前HUI 指数已经跌至上一轮金价1100-1200 美元/盎司的点位，我们相信若金价在1500 美元附近获得整固并未继续下跌，预期海外黄金板块股票估值修复指日可待，实际近两周已显露估值修复苗头。而国内黄金板块估值修复自年初开始已经展开。

　　国内黄金板块估值日渐向海外接轨。从国内外黄金上市公司一系列经营指标和估值情况看，当前单位生成成本，吨黄金产量净利润，国内外已相差无几；估值指标吨产量市值，吨储量市值，PE（ttm），国内黄金企业和海外中小型黄金企业相当，但较海外大型黄金企业仍有近1 倍溢价，我们认为这主要是由各公司成长性决定。大型黄金公司如Barrick 过去几年产量负增长，未来几年增速缓慢，造就当前低PE；而中小型黄金企业如Eldorado gold，香港的招金，以及国内的中金/山金等，过往历史显示超高速增长，未来5 年预期仍有有较快增速，所以享有当前估值溢价。

　　中长期看好黄金价格。主要理由有三：1）全球央行资产负债表仍在相继扩张，或为刺激经济增长，或为解决债务危机。我们认为在纸币继续泛滥的年代，黄金作为硬通货，有望维持高位，甚至再创新高。2）央行仍为净买入格局。3）新兴市场的实物黄金需求仍较稳健。

　　投资策略与建议：

　　中长期看好国内黄金板块投资机会。按照2012-14 年国际金价1720/1800/1800 美元/盎司，预测山东黄金2012-2014 年每股收益分别为1.75、2.13、2.28 元，参考行业历史估值情况，可比公司估值情况，结合公司未来几年的成长性，我们给予公司2012 年25 倍PE，对应目标价43.75元，给予公司买入评级。预测中金黄金2012-2014 年每股收益分别为1.15、1.33、1.42 元，给予12 年25 倍PE，对应目标价28.75 元，维持公司买入评级。预测辰州矿业2012-14 年EPS 为0.68、0.79、0.83 元，参考可比公司当前估值，给予2012 年35 倍PE，对应目标价23.80 元。给予公司增持评级。

　　智能化仍将是下半年电网投资的重点(荐股)(国金证券)

　　根据中电联统计，1-5 月电网投资完成额1003 亿，同比增长5%。新增220 千伏及以上变电设备容量3957万千伏安，同比减少823 万千伏安；新增220 千伏及以上线路5705 千米，同比减少2644 千米；

　　6月15 日，由国电南瑞牵头承担的国家863 计划课题"大规模风电与大容量抽水储能在电网中的联合优化技术"正式启动；该课题旨在突破大规模间歇式新能源并网运行控制等智能电网分析与运行关键技术；

　　6月19 至20 日，由中国电科院电力自动化研究所承担的华中智能电网调度技术支持系统日内及实时计划等应用顺利通过现场验收，后续应用功能覆盖发电计划、检修计划、并网发电厂运行及辅助服务管理等四方面；

　　评论

　　在 4 月同比下滑后，电网投资5 月份出现一定反弹：从数据看，电网投资完成额在4 月份同比下滑13%（仅为236 亿元）的情况下，5 月份出现了环比42%和同比22%回升，达到335 亿元；

　　在主干网建设完成后，二次设备投资比例将逐步提升：我们看到 1-5 月占比较大的一次设备，如变压器和输电线路，出现了17%和32%的负增长，但是总投资却保持5%的正增长。由此我们看到了在输电主干网络基本完成建设后，电网投资方向逐步由一次设备转向智能化的二次设备；

　　配合"三集五大"战略提升整体效率，解决新能源并网问题成为了今年智能电网投资的主要动力：

　　"三集五大"是今年国网一号文件提出的战略重点，反映了国网对提高大电网驾驭能力、加强专业化、精益化管理的诉求。而调度、变电、配电环节的智能化建设正是实现这些诉求的关键点。所以我们认为调度系统、智能变电站以及配网自动化环节将成为今年智能化建设的重点环节；

　　另一方面解决风电消纳问题成为了今年发改委重点推进领域。我们可以看到为了推动风电消纳，打开风电进一步发展瓶颈，近期集中推出了一系列政策，其中包括行政性的强制干预强制风电收购、提升可再生能源附加、加大接入建设补贴力度、落实风电接入相关的技术标准等。对电网建设而言，加大储能调峰、风电功率预测建设、完善跨区域调度、并做好风电场认证成为了支持风电接入的主要任务；

　　我们认为 2012 年智能电网将由试点向深度和广度推进（这里深度是指功能数量，广度指应用范围）：我们可以看到发电侧接入的常规配套基本已经完成研发。除了储能仍处于试点，无功补偿、风电功率预测今年都开始进入普及阶段；调度自动化基本已经形成体系，未来将进入系统整合和功能的完善期；智能变电站经历了去年的试点，今年将进入快速建设期。预计全年将建成1000 座智能变电站；配网自动化不仅会向更多城市推广，同时会加大对高级功能应用如LMS（负荷管理）、GIS（地理信息系统）的整合；对于用电侧环节，在智能电表普及后，信息采集系统也将进入集中招标期，来支撑分时电价的应用和推广；

　　投资建议

　　从投资的选择上，我们认为在国网仍然处于智能化建设绝对主导的环境下，具有绝对技术和市场优势的国电南瑞仍然是智能电网的首选标的。随着信贷逐步放开，由于资金紧张造成的电网投资放缓的问题将在下半年得到改善。我们判断国电南瑞的业绩和订单情况也将逐季向好；

　　配网/变电自动化将成为今年智能电网投资增速较快的环节。同时在"三集五大"战略推进的过程中也必将形成对电力管理和应用软件的需求。建议可关注中恒电气旗下的中恒博瑞公司在电力应用软件上市场拓展；在我们一直推荐的风电接入方向上，建议继续关注风电场改造的进程中对 SVG、风电功率预测等设备产生的需求拉动。同时建议关注风电利用小时数提升对风电运营企业带来的净利润的改善。标的上重点可关注思源电气以及港股的风电运营商龙源电力。

　　国网第三批招标结果分析(荐股)(申银万国)

　　电力设备行业动态： 6 月22 日国网公司公布第三批集中招标结果，（1）变压器：变压器龙头继续保持领先，山东电力此次招标占比有所提升。从变压器总容量角度看，中标容量最大是特变电工，占比达18.3%，其次是中国西电和山东电力，本次招标山东电力占比有所提升达10.4%。110kV 电压等级中国西电中标容量最高达13.5%；220kV 变压器特变电工中标率24.7%，排名第一。

　　（2）GIS：110kVGIS 思源电气继续保持较高份额，330kV 新东北电气获胜。110kV 及以下GIS 中国西电占比最高达22%，思源电气继续保持前一批较高中标率，市场份额为10.3%，预计后续能将继续保持较高市场份额。220kVGIS 平高电气此次市场份额达30%，其次为山东泰开和新东北电气；330kV 及以上此次2 个包共17 个间隔由新东北电气中标。

　　（3）保护类设备：南瑞继保保持领先。第三批保护类设备招标共计3706 套，其中智能保护共1759 套，常规保护1947 套，智能保护率达47%。常规保护四方股份市场份额排名第一，达28.8%，其次是南瑞继保和国电南瑞，分别为16.2%和14%；智能保护市场份额排名第一为南瑞继保，份额为23.1%，其次为长园深瑞继保和国电南自，分别为21.8%和18.4%。

　　（4）变电站监控系统：此次变电站监控招标共425 套，其中110kV 及以下共计365 套，占比达86%，南瑞继保此次中标份额最高达12.6%，其次是国电南瑞和四方股份，分别为12.1%和11.8%；220kV 60 套，占比达13%，南瑞继保排名第一，市场份额16.7%。其中智能监控153 套，常规监控272 套，智能监控率36%。

　　行业观点：中电联统计前五月电网投资增长5%，"十二五"期间电网投资整体增速将放缓；第三批集中招标数据表明低电压等级投资继续增长较快，未来电网投资呈现结构性变化，继续关注国电南瑞、北京科锐、平高电气、置信电气、思源电气和节能减排的海陆重工。

　　光伏行业变化与观点：产业链价格下滑，对美多晶硅双反可能于近期有实际性进展，多晶硅环节存在交易性机会。我们认为中国对美国多晶硅双反近期会有实质性进展，本土的多晶硅有望受益，存在着交易性的机会，乐电、航天机电、盾安环境、天威保变等企业对多晶硅的弹性较大，但是目前已经停产，并且未来复产的可能性也较低，南玻、中国中冶（旗下有洛阳中硅）、特变电工的多晶硅仍在产，并且成本相对较低，存在交易性机会。

　　稀土白皮书现身 碳酸锂巨头涨价(荐股)(广发证券)

　　金融与供需均不支持金属价格走强，维持行业"中性"评级。

　　美联储会议未提及QE 低于市场预期，希腊联合政府将支持欧盟援助协议实施紧缩，欧洲暂时无宽松解决债务问题的可能。我们关注到6 月18 日西班牙国债收益率再度飙升，欧洲问题仍将牵动国际金融市场神经，货币因素不利于商品价格走强。由于中国固定自产投资依旧低迷，供需也不利于商品价格走强。我们对行业依旧维持中性评级，建议配置贵金属及成长型个股：山东黄金、中金黄金、盛达矿业、厦门钨业、兴业矿业、盛屯矿业、银河磁体。

　　工业金属与贵金属：中国需求继续疲软，贵金属短期受压。

　　工业金属方面，中国6 月份汇丰PMI 预览数回落至48.1，连续第八个月低于50，分项数据也表明了经济数据仍然呈现我们之前判断的"弱需求，高库存"状态。在企业加速去库存出现之前，后期仍然会出现经济增长的低点，反弹言之尚早。贵金属方面，受联储未提及QE3 影响，美元指数再次反弹，引发黄金和白银分别下跌3.36%和6.20%，我们认为有产量和储量有确定增长的公司仍然值得看好：山东黄金、中金黄金、盛达矿业、兴业矿业、盛屯矿业。

　　小金属：稀土白皮书现身，碳酸锂巨头涨价。

　　稀土白皮书推出，白皮书再次强调环境污染整治、整合是大势所趋，另外记者会提及稀土交易所建设事宜，这些均利好稀土行业规范发展。碳酸锂巨头Chemetal 宣布提价1000 美元/吨（16.8%）引发市场对碳酸锂的再次关注。智利境内频繁的水灾和地震灾害造成三大盐湖扩产困难，而下游应用（手机笔记本、轨道交通、电动自行车）快速增长的需求使得碳酸锂行业前景乐观，尽管中国企业扩产迅速，但产能正常释放有待时日，碳酸锂值得重点关注，主要标的：赣峰锂业、天齐锂业、西藏矿业、西部资源、江特电机。

　　新材料：关注厦门钨业和银河磁体。

　　我们推荐关注技术型成长公司厦门钨业和银河磁体。厦门钨业高端钕铁硼逐渐批量化生产，兄弟公司参股世界级钨矿，中重稀土收储、福建稀土整合预期的都为厦门钨业的成长提供了较强的支撑。银河磁体方面，上游产业的扩张、高技术热压钕铁硼的布局使得企业在未来两年爆发，值得重点关注。

　　作者：3水电:长江电力

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