亚洲美元短缺提高人民币地位

　　英国《金融时报》网站6月27日刊文《亚洲美元短缺提高人民币地位》，分析了造成美元在亚洲短缺的原因，指出了人民币地位提升面临的机遇和挑战，主要内容如下：

　　几个月前，澳大利亚矿商Fortescue Metals在中国下了一笔1亿美元的订单采购载货列车，其澳大利亚矿场生产的铁矿石要靠这些列车运出。这笔订单的不寻常之处在于，应中国出口商的要求，这笔贸易要以人民币计价。随后，Fortescue要求澳大利亚澳新银行(ANZ)提供一个对冲，防范澳元兑人民币汇率出现不利于己的变动。由于澳元兑人民币的汇率波动幅度小于澳元兑美元，因此，这一对冲的成本要低于以美元计价的贸易的对冲成本。

　　与此同时，在香港，澳新银行等外国银行接到中国内地大型银行的电话，后者要求它们为各自的人民币贸易账户再融资。

　　这对多数外国银行构成了挑战，因为它们普遍缺少人民币资金、难以从事此类交易。

　　但这恰恰是此类要求的目的所在。中国政府希望人民币能在贸易中发挥更大的作用，这些要求正是为了让人民币流动起来。

　　一旦外国银行同意从事此类交易，它们就必须提高自己的人民币融资能力，这反过来又会促使它们吸收人民币存款。而一旦有了人民币存款，这些银行就更容易向自己在亚洲和世界各地的企业客户发放人民币贷款、以及帮助客户控制汇率风险。

　　中国政府提升人民币地位的计划赶上了一个有利时机。目前亚洲刚好出现美元短缺，可能会抑制地区的信贷增长。美元短缺部分归因于《巴塞尔协议》的资本金要求。但除此之外，还有一些重要的新趋势正在影响美元的供给和获取成本。

　　过去，美元持有者把美元投入银行间市场，以此来使美元重新流动起来。但现在，美元的最大持有者是亚洲的各个央行。这些央行并没有把美元投入市场，而是投到美国国债上。

　　此外，亚洲市场还出现了新的参与者，它们吸纳美元的巨大胃口也促成了美元的短缺。去年中国内地收紧信贷时，中国的银行开始向香港和其他地区资金紧张的海外企业发放美元贷款。

　　而且，随着新加坡和马来西亚银行的规模不断扩大、不再满足于本土市场，它们也在想方设法发放美元贷款。与此同时，亚洲的投资者和企业财务官们仍在不停地从事套息交易，即借入美元等低收益货币，然后投资于本地的高收益货币。

　　考虑到美元短缺，任何可抑制美元需求的东西无疑都是人们乐见的。如今的欧元似乎可替代美元，但欧元并不十分可靠。

　　今天，人们或许会把日本视为“避风港”，但日元却从未努力争取成为重要的储备货币。

　　目前，在全球贸易总额中，人民币计价贸易只占一小部分；但是，在中国政府的明确支持下，此类贸易的数量正在增长，增速正在加快。去年秋天，中国央行表示，它认为人民币计价贸易在中国贸易总额中的占比刚好为10%。现在，这一占比可能已经超过12%。

　　中国的银行是整个地区流动性的一大来源。例如，它们为从印度、印尼到菲律宾、斯里兰卡的众多大型基础设施项目提供融资。项目融资专家表示，其中许多项目用人民币计价只是时间问题。

　　很多银行家预计，中国对资本的管制最早将于2015年解除。澳新银行预计，届时人民币将成为全球贸易中的第二大货币。人民币贷款和人民币投资很快也将跟进。

　　不过，中国也面临着严峻挑战。部分分析人士指出，本季度，中国国际收支或许将录得1992年以来的首个赤字。中国银行业开始面临流动性和融资困难。

　　如果资本外逃发展为严重问题，为废除资本管制等改革举措设置的雄心勃勃的时间表，很可能会延期，甚至可能延期数年。自重庆事件以来，中国的资本外逃似乎愈演愈烈。

　　怀疑论者表示，让外国人持有人民币的努力恰好出现在人民币不再升值的时期。确实，现在的人民币汇率低于中国央行设定的水平。不过，大多数怀疑论者仍预期，人民币在长期内将会升值。

　　美元的前景就不同了尽管美元当前似乎相对较有吸引力。人民币显然是最有可能至少对美元地位构成挑战的货币，即使今天不行，未来有一天也会撼动美元。(作者：桑晓霓）

　　作者：桑晓霓