绿城断臂求生到何时

　　还有多少可卖？

　　标准普尔在不久前发布报告称，绿城中国的流动性仍严重不足。截至2011年底时，手中持有的现金仅能覆盖37%的2012年到期债务。4月底，标准普尔和穆迪两家评级机构同时降低了对绿城中国的评级，并给出负面展望。从年报看，绿城中国在2012年将面临超过200亿元的短期债务压力，包括一年内到期的158亿元银行贷款和45亿元左右的信托贷款。

　　据观点地产网消息，自从实施房地产新政以来，绿城主要负责开发房产项目的公司就遇到了大麻烦。销售回流速度迅速下降，加上高负债的拖累，资金流动性不断趋弱，令绿城差点“丧命”。为求生，绿城最终不得不走上断腕之路。

　　为了弥补这一资金缺口，绿城从2011年底开始卖地。2012年1月5日，绿城宣布出售无锡蠡湖香樟园项目部分股权，套现5100万元，到今年4月，绿城中国连续出售旗下6个项目的股权，回流现金近60亿元。这还不止，单单6月里，绿城接连宣布引股九龙仓、卖地予融创。6月8日，绿城中国宣布向九龙仓发行股份及可换股证券，筹资50.98亿港元。而后不到半个月时间，绿城6月22日再度宣布，将旗下长三角为主的9个项目半数股权，作价33.72亿元卖给融创中国。

　　通过几次出售项目和引入战略投资者，绿城今年需要支付的200多亿元债务总算有了着落，但是今年绿城预计新开工面积580万平方米，预计竣工量将达到434万平方米，比2011年的实际竣工面积244万平方米高出了190万平方米，这意味着绿城除了债务之外还需要比去年更多的建设资金。

　　贪婪与迷信

　　接下来对于绿城中国而言，将是企业战略的调整。对于企业的战略调整，绿城首先想走的是代建之路。这也是从2010年开始宋卫平所称的突围调控的“另类”高速增长之路。

　　然而，杭州业内人士兰洪海指出，绿城从以高端产品为主转向为保障房做代建，相当于做地产界OEM，很难说绿城未来将有更大的竞争优势。他分析称，在绿城一贯的产品至上运营体系中，在产品的建设方面很大程度是不计成本、不计代价的。但绿城对品质的追求都可以在高额的利润当中大大充抵掉。“但到了更大的代工市场里面，它的优势基本就消失掉了。如果要想在代工市场当中做大做强，无异于让美国人帮我们生产家电。”

　　他指出，习惯做高端的绿城转攻保障房市场，并要在2至3年内，经营成全国保障、安置房领域的最大开发商，缺乏真正意义上的支撑。

　　同时熟悉绿城的业内人士亦在其个人微博上表示，浙江绿城集团董事长宋卫平的出发点或许是想为人们建造高品质的住宅。但用一伙五星级酒店的大厨去掌勺一家以农民工为主消费的夜排档，成功的几率很低。“即使那家排档的菜品确实会比其他的排档要好，又如何？人群不同，需求不同，定位自然不同。老宋太过于迷信自己，至今不悟！”上述人士更如此表述。

　　如今绿城存在的问题还不仅在此，宋卫平在2010年初就立下了当年千亿元的目标。虽然当年绿城就完成了500亿元的销售，但是离1000亿元的目标还太远。于是代建从那时就开始了。同时为了完成千亿目标，宋卫平一直想拿地迅速壮大绿城。

　　“2010年万科用于业务发展的资金大约1200亿元左右，而绿城自有资金只有100亿元左右，合作伙伴的钱不到100亿元，就是这200亿元本钱支撑起每年500亿元的销售收入，还要用来维系3000多万平方米的土地储备。”宋卫平说

　　这里就不难发现绿城的危机所在，一方面是资金超级短缺，而另一方面则是宋卫平的战略贪婪。贪婪战略的实质又是宋卫平对于自己的过度迷信。有业内专家称，房企资金链依然紧绷，现金“鸿沟”难以逾越，存活依旧是大问题。在宋卫平的自信之下，饱受资金困扰的绿城首先面临的是存活问题，这不免让人产生这样的联想：“6年前，孙宏斌的顺驰因为资金链的问题倒下，而这个故事今日在绿城宋卫平的身上会否重演呢？”（卢元强 实习生 钱晓俊）

　　作者：卢元强 钱晓俊