国际油价连续大幅上涨 助燃大宗商品做多热情

　　欧盟峰会成果积极以及伊朗地缘政治风险升温，导致国际油价近日连续大幅上涨，引领大宗商品价格展开一轮接力上攻。

　　继6月29日大幅上涨9.36%后，纽约油价7月3日再次大幅上涨4.67%至87.66美元，北海布伦特油价则重新站在100美元上方。截至北京时间4日19点，纽约油价小幅回落，报每桶87.10美元，但该价位仍较6月28日的阶段低点77.28美元上涨超过10%。另外，衡量国际大宗商品整体表现的标普高盛商品指数在6月29日和7月3日分别上涨5.6%和3.5%，前者涨幅是自2009年4月以来最大。

　　分析人士称，从短期来看，欧盟峰会缓解了大宗商品市场的紧张情绪，但其长期走势还取决于经济复苏前景。

　　伊朗因素助原油接力上涨

　　在此轮上涨中，油价表现的格外突出。除了欧债危机缓解外，伊朗局势的升温也成为重要推手。

　　欧盟对伊朗的石油出口禁令在7月1日生效。近来，伊朗官员对霍尔木兹海峡屡发激进言论，多次威胁要封锁该海峡。霍尔木兹海峡是中东地区的海上输油要道，一旦遭到封锁，将极大影响全球石油供应。

　　法国巴黎银行日前报告指出，全球主要央行将推出新一轮货币刺激举措来推动经济增长，这样一来市场对原油等原材料的需求将增加，另外由于伊朗石油禁运自7月1日起生效，国际油价有望获得支撑。

　　研究咨询公司石油展望与意见总裁拉里表示，交易员需要防范美国独立日假日期间，伊朗问题一旦升温可能引发的价格上涨风险，由于交易员进行空头回补，油价或将受到提振。

　　虽然伊朗言论激进，不过目前供应仍然充分，欧佩克其他国家加大产能。欧佩克6月公布的数据显示，该组织的原油产量目前已升至今年以来的最高水平，其4月份原油日均产量为3296.4万桶，较3月份增加63.1万桶。

　　欧债担忧未消退

　　今年以来，大宗商品价格的剧烈波动都跟欧债危机的消息密切相关。

　　铜和原油等大宗商品通常被视为全球经济状况的晴雨表。过去几个月来，铜价和油价双双大幅下跌，从3月初至6月22日分别下跌了30%和15%。目前欧盟在解决欧债危机方面达成突破性协议，但仍缺乏实施细节，市场对欧债的担忧仍未消退，未来大宗商品价格可能还有反复。

　　花旗分析师埃文斯指出，欧盟峰会改变的只是市场情绪，并未改变欧洲陷入衰退的经济现状。美林证券经济学家米歇尔·麦尔认为，政治决策将成为决定金融市场走向的重要因素。海通国际指出，欧盟峰会取得阶段性战役告捷，但全面胜利为时尚早。现在欧洲各国政府间的相互了解加深，其经济政策的一致性程度增强，但不足以使公共债务下降或会大幅减轻市场担忧。

　　关于美国经济，瑞银指出，美联储主席伯南克此前明确指出，劳动力市场状况将是未来提供进一步政策刺激的触发因素，这意味着在8月1日的下一次议息会议之前，就业市场进一步恶化将是美联储出台QE3或其他刺激措施的前提条件。因此，就业市场的状况值得密切关注。

　　宽松预期推高金价

　　全球经济放缓，引发投资者预期各国央行将推出新的宽松政策以刺激经济，从而支撑纽约金价大幅上扬。

　　3日纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的8月合约收于每盎司1621.8美元，比前一交易日上涨24.1美元，涨幅为1.5%，冲至近两周以来的最高水平，市场认为，目前低迷经济将促使美欧央行采取新的宽松政策，因此利好黄金价格。据彭博的数据，投资者6月增持了大约19亿美元黄金交易所交易产品(ETP)，创下去年11月以来最高水平。美国商品期货交易委员会的数据显示，对冲基金和其他投机人士押注金价连续第四周上涨的头寸有所增加。

　　德意志银行在日前发布报告中小幅下调了2012年金价预期，但其同时指出，鉴于今年晚些时候各国推出政策措施的可能性大幅上升，预计明年金价将创下纪录新高，并且会突破每盎司2000美元。该行表示，随着全球经济数据继续恶化，政府的政策措施或干预行动可能会以信贷扩张的形式出现。尽管该行对此类措施提震经济的有效性表示怀疑，但可以确信这些措施将起到推动金价上涨的作用。

　　研究机构GoldCore执行董事布朗表示,黄金需求虽然最近几个月走软，但上个月已有所回升，因经济危机在短期内不会得到解决，未来可能会有更多投机者回到黄金市场。（记者 黄继汇）

　　国内大宗商品难现持续升势

　　因深陷危机的欧元区渐现曙光，投资者压抑已久的做多情绪得到释放。近日，在商品龙头原油期货大涨带动下，国内商品期货市场上油脂、玉米和能源化工品种等纷纷创出近期新高。分析人士认为，油价上涨对大宗商品走势构成支撑，但过高的原油价格会抑制经济增长，进而抑制大宗商品上涨空间。

　　高原油推高通胀预期

　　“近期国内大宗商品走势预期，同原油价格基本一致。”兴业期货研发中心总经理郑智伟表示，与原油价格类似，大宗商品价格在欧盟峰会之后也一路飙升。原油价格是基础产品，是所有产品成本构成的一部分，因此原油价格的上涨对大宗商品价格构成支撑。

　　“虽然每种商品有其自身的供求特点，但原油作为"商品之王"，其通过对生产成本以及反映经济政策的可能变化来决定了大宗商品的各种走势。”长江期货研究咨询部经理夏谅平表示，油价对通货膨胀有直接影响：一方面，石油产品在消费者物价指数中的权重直接影响指数的变化；另一方面，油价上涨将引起成本推动型通胀。

　　从近日盘面表现看，与原油关系密切的能源化工表现最为抢眼，塑料、PTA、甲醇和橡胶3日收盘均创出近期新高。据介绍，化工品价格主要由上游成本和自身供求关系决定，原油价格的变动从长期来看对化工品期价有引导作用。燃料油、LLDPE、PVC、PTA和合成胶都是原油的下游产品，原油价格高企直接推动下游产品生产成本上升，进而提升这些产品的市场价格。

　　农产品也与原油关系密切。冠通期货副总经理曾益红表示，原油价格高企将会直接推高汽油、柴油、化肥、农药、农膜、除草剂等产品的价格，这将提高农产品和农用机械的生产、运输等成本，进而推动农产品价格上扬。油价高企还将促进燃料酒精、生物柴油等生物能源的发展及价格。在生产燃料酒精的农产品中，玉米占50%，甘蔗占40%。生产生物柴油则涉及豆油和棕榈油等。

　　此外，能源作为金属冶炼过程中的基础原料，油价的上涨将直接抬高金属的生产成本。而“原油与黄金的关联不言而喻。”曾益红表示，由于黄金天然的避险和抗通胀功能，令原油和黄金在长期内存在一定的比价关系，两个品种具有较好的联动性，原油价格上涨对黄金的影响是积极的。

　　农强工弱或延续

　　对于下半年国内各板块的演化，有分析认为，后期商品的走势可能分化，将会更多的决定于供求关系，“农强工弱”的格局可能延续。

　　华联期货研究所所长韩锦认为，在全球经济增速放缓的大背景下，原油大幅反弹很难。伦敦金属交易所与上海期货交易所铜、锌等库存水平较高，且未来需求预期较为悲观，预计铜、锌期价未来仍旧偏软。

　　相较于工业品价格，全球农产品价格走势受欧债危机的影响相对要小得多，这由市场供小于求的基本局面决定。除棉花外，包括小麦、稻米等产品价格涨多跌少，尤其是油脂类、饲料类农产品期货价格表现最为坚挺。

　　长江期货研究员黄俊飞认为，国内部分农产品价格高于国际市场，同时国内库存相对充裕，使得内盘表现不佳，但他预计农产品下半年表现将强于上半年。从6月份多家机构的报告来看，大豆价格前景被普遍看好，小麦价格预期为中性，玉米和棉花价格则被略微看空。（记者 王超）

　　机构报告称 国际油价将“震荡”承压

　　近日，欧盟峰会成果积极、全球央行货币宽松预期升温以及伊朗紧张局势升温等因素共同推高国际油价走势，使得纽约和英国北海原油期价收获难得涨幅。但摩根大通、印度KOTAK大宗商品服务公司和维也纳JBC能源公司等机构认为，原油供给的相对充足、美国原油库存创新高以及全球经济增长放缓导致的原油需求预期降温等因素将共同对国际油价形成下压。

　　摩根大通下调油价预期

　　摩根大通全球大宗商品分析团队在最新的报告中表示，调整对短期国际油价的预期，因全球经济增长放缓导致原油需求日趋疲软，且市场供给充足，石油输出国组织欧佩克（OPEC）目前的原油供给水平是自2008年第三季度以来最高。

　　摩根大通表示，在基本场景下，在今年下半年，预计北海布兰特原油期货价格将在每桶95美元至100美元之间，全年均价在106美元；明年价格预估区间在95美元至110美元之间，峰值将在明年第三季度出现。该机构还认为，布兰特油价在80美元附近存在强支撑，如果不出现全球经济衰退的悲观场景，在北半球夏季原油需求的支持下，布兰特油价有望在100美元上方交投。

　　摩根大通还表示，预计今年原油价格的波动会加剧，因为相比以往，今年的重大事件要多一些，而这些事件会增加经济和政治的不确定性。

　　关于布兰特油价和美国西德克萨斯轻质油价（WTI）的价差，摩根大通认为，WTI与美国产量相关性较大，在今年下半年，预计其价差将由当前的12美元附近缩小为7至10美元，并在明年进一步缩小至5美元。

　　伊朗因素效应能被抵消

　　KOTAK大宗商品服务公司在最新报告中表示，受欧盟峰会成果让各界感到惊喜影响，国际油价目前已大幅脱离阶段低点，但是这一轮反弹可能难以持续，除非全球原油需求复苏或原油供应遭遇突然大幅下滑。

　　具体而言，美国经济复苏不平衡、中国经济增速放缓和欧洲主权债务危机都将给原油需求增添许多担忧。供应方面，挪威的大罢工、对伊朗的制裁以及由此引起的系列事件会增加供应紧张，但这都会被沙特阿拉伯的原油增产和美国原油库存的增加所抵消。

　　JBC能源公司研究部主管贝里尼则认为，除了沙特和伊拉克能够弥补供应缺口外，欧盟对伊朗原油的进口禁令将使该地区炼油商对含硫石油的需求增加，如来自俄罗斯乌拉尔地区的含硫石油进口量会提高。

　　同时，KOTAK也指出，美国和欧盟对伊朗的制裁会损害该国的原油生产，并给其他欧佩克成员国增加压力。尽管目前沙特保持较高产量，但是在当前油价水平上，其他成员国可能不愿意增产。另外，沙特增产也意味着如果未来出现意料不到的供应冲击，那么市场可调配的剩余产量将很有限。

　　KOTAK总结道，未来国际油价的决定性因素还是在于美国、欧元区和中国的经济形势，以及与伊朗、叙利亚和在大西洋的飓风等不可测因素。国际油价虽会短期承压，但是波幅扩大在所难免。（记者 吴心韬）

　　“三连跌”大势已定 成品油降幅料收窄

　　近日，国际油价收获难得涨幅，但分析人士认为，欧债危机导致的全球经济疲软仍会长期压制油价，且美国大选等因素也会对油价构成下压。国内成品油方面，受近期国际油价回暖影响，国内成品油价格“三连跌”虽已成定局，但未来降幅预计将收窄。此次下调油价将为新机制推出创造有利条件，但能否兑现还待观察。

　　美国大选或压低油价

　　在6月份的最后一个交易日，纽约油价和北海布伦特油价分别大涨9.36%和7.05%。7月3日，美欧油价再现大涨，其中，纽约油价上涨4.67%，报每桶87.66美元，为5月30日以来最高收盘价；布伦特油价重新站在每桶100美元上方，报每桶100.68美元，为5月31日以来最高收盘价。

　　中宇资讯分析师王金涛认为，整体来看，以欧债危机为主的疲软经济面依然会长期压制油价，但市场预期下半年世界各国将出台经济刺激计划，三季度初期国际油价可能会开始反弹。

　　“另外，欧盟制裁伊朗对油价的影响目前看来并不大，如果第三季度国际油价反弹，可能会有10至15美元的上行空间。11月份美国将正式迎来大选，10月份油价或给大选"让路"，因此第四季度油价走势将以低位震荡为主。”王金涛表示。

　　安迅思息旺能源首席分析师钟健也表达同样观点，他说：“预计7、8月份（国际油价）将迎来一轮短暂上涨，但涨幅有限，纽约油价或难突破100美元大关。9、10月份，受美国大选等因素影响，国际油价或会再次出现下跌之势。”

　　“目前国际油价暴涨的投机炒作很明显，但预计油价触底反弹的机会不会很大。且因为影响油价的利空因素多于利好因素，纽约油价后市跌破80美元甚至探底到70-75美元也是有可能的。”生意社成品油分析师李宏说道。

　　三连跌降幅收窄

　　近期受国际油价反弹提振，三地（迪拜、布伦特、辛塔）原油变化率跌幅明显收窄，但仍持续负向走势。根据新华社石油价格系统数据，截至7月3日，三地原油移动平均价格变化率为-9.50%。

　　业内人士认为，虽然国际原油价格反弹，但当7月12日调价时间窗口打开时，仍将满足变化率破-4%的必要条件，国内汽柴油零售价格将迎来下调。但由于近期原油价格反弹将在后期对三地原油变化率产生较大影响，因此将导致此次国内成品油价格降幅收窄。

　　“自2009年实行新定价机制以来，发改委干预了上涨幅度，致使目前国内外价格仍有每桶10-12美元的差距。为了给新成品油定价机制出台做铺垫，加上有可能弥补主营炼厂因调价未到位的利润亏损，不排除仍会继续选择减小调整幅度。”安迅思息旺能源分析师廖凯舜称。

　　他指出，按最新油价预测，此次跌幅如完全与国际接轨的话可能在每吨580元左右。但由于上次下跌发改委控制了每吨100元的跌幅，按惯例，此次调价发改委或仍控制降幅，幅度或小于上次，仅在每吨480元左右，折算后相当于汽油下降约0.35元/升，柴油下降约0.41元/升。

　　关于成品油新机制会否趁国内成品油价“三连跌”之际顺势出台，廖凯舜认为，因有再度释放货币政策的预期，即使三连跌，成品油定价机制出台也将非常谨慎。李宏则表示，乐观预期新机制会在下半年推出，但现在原油价位是否达到发改委的要求也不好推测，油价下调确为新机制推出提供了良好条件。（记者 汪珺）

　　作者：黄继汇