QDII上半年业绩上演“三国杀”

　　到目前为止，今年上半年Q D II基金业绩榜单已经全部出炉。由于欧债危机的继续发酵以及美国、新兴市场等经济数据的不稳定表现，导致Q D II基金成为整体收益最为惨淡的基金品种。

　　但是，Q D II基金的业绩并不是全军覆没，而是上演了冰火两重天的格局。商品类基金遭遇重创，跟踪美指的基金却逆市上涨，而主投新兴市场产品的基金却出现了明显分化。

　　商品类QDII表现最为惨淡

　　根据Wind统计数据显示，今年上半年，51只Q D II基金(剔除今年以来成立的次新基金)中有29只取得正收益，1只持平，21只取得负收益，超过四成基金亏损。59只Q D II基金中有47只累计单位净值跌破1元。

　　受欧债危机持续发酵以及全球经济复苏缓慢的影响，外围市场二季度遭遇大幅调整，大宗商品市场价格全线下跌，使得投资于油气、黄金和商品等大宗商品的基金表现最为惨淡。其中，信诚全球商品主题、诺安油气能源、招商全球资源、华宝兴业标普油气收益率分别下跌13 .70%、9 .16%、9 .01%、8.69%，垫底Q D II基金业绩榜单。

　　根据好买基金的分析，目前在Q D II中投资于大宗商品的基金共有15只，大体可以分为四类，有三类投资的商品较为集中，分别是黄金、油气和农产品，还有一类是综合投资于各类大宗商品的。由于各商品之间的相关性较低，不同投资标的表现各不相同，即使是同一标的的不同基金也会因为投资理念、投资风格等区别造成业绩表现的差异。

　　欧美经济的疲弱，中国、印度经济的相对疲软，都导致对大宗产品需求乏力，油价下跌不可避免。据统计，二季度纽约、布伦特两地油价大跌18%和20%，为2008年第四季度以来单季最大跌幅。而上半年，纽约、布伦特市场油价跌幅分别为14%和9%。从而使投资油气类主题的Q D II基金遭受重创。

　　而四只黄金主题的Q D II基金也不容乐观，其中易方达黄金主题收益率下跌2.44%，嘉实黄金收益率下跌1.29%，诺安全球黄金和汇添富黄金及贵金属也仅取得0.67%、0.70%的正收益。

　　国金证券在最新发布的《2012下半年Q D II基金投资策略报告》中指出，鉴于美国Q E3的推出具有不确定性，且可能存在边际效益递减的倾向，油价波动风险仍然较大，黄金品种作为防御经济危机和通胀预期的配置意义有所减弱，因而，建议对涉及大宗商品市场的投资，以及在新兴市场区域中，能源出口依赖度较高的国家市场的投资，宜保持适度审慎态度。

　　跟踪美国指数的基金表现良好

　　虽然今年以来Q D II基金成为整体表现最为惨淡的基金品种，但仍然有产品取得了大于10%的正收益。

　　今年以来表现最好的是跟踪美国指数的基金，其中国泰纳指100以13.63%的收益率排名第一，同时也是唯一一只业绩超过10%的产品。纳斯达克100指数的权重成分股主要为高科技企业，权重最大的为苹果公司，另外包括微软、谷歌、思科、英特尔等诸多知名公司。

　　此外，大成标普500等权重指数、长信标普100等权重指数也分别取得了7.13%、6.74%的半年收益。

　　上半年，美国市场经济数据虽有反复，但是复苏迹象明显，美国市场整体表现良好。一位Q D II基金经理表示，美国股市上半年优异的表现一方面是由于经济复苏明显比欧洲和日本要好，另一方面是欧债危机下资金回流，推动美国股市上涨。此外，以苹果公司为代表的美国科技类上市公司在全球IT行业中占据越来越重要的地位，对美国科技股甚至整个股市增长有很大贡献。

　　相对而言，基金经理对于美国市场依旧抱有一定信心，认为美国经济增长的内生动力依然存在，美国市场复苏较为稳定，相对于脆弱的欧洲经济，美元汇率下半年有望依然保持上半年的强势格局。

　　根据国金证券的判断，从今年下半年影响因素来看，美国大选可能是美国最重要的事件，其结果对于美国经济应该有最重要的影响。预期今年美国经济可能延续前低后高的运行态势，下半年美国经济增速可能快于上半年。预计2012年下半年，投资者仍以美国股票市场和大中华区配置为主。

　　投资亚太及新兴市场基金收益分化

　　二季度以来，海外市场频繁震荡，使得除了投资美国市场之外其他成熟市场的Q D II基金净值损失惨重。但不同的是，在主投大中华区域和新兴市场的产品中，却出现了明显的分化。

　　其中，一部分获得了相对较好的业绩。在所有51只Q D II基金中，国投瑞银新兴市场和广发亚太精 选 的 收 益 紧 随 国 泰 纳 指1 0 0之 后 ，分 别 以8.64%、7.76%的正收益排名第二、第三。此外，建信新兴市场优选和上投摩根新兴市场也取得了5.42%和4.29%的正收益。

　　但是，主投金砖四国的三只Q D II基金却全部亏损。信诚金砖四国、南方金砖四国和招商标普金砖四国半年收益率分别下跌3 .28%、2 .71%和1.89%，目前累计单位净值均在0.8元以下。

　　根据分析，相对发达市场，进入三月后新兴市场的调整幅度更深一些，拖累了基金走势。其中，俄罗斯是石油输出国组织(O PE C )以外最大的产油国，油价的下跌直接影响其整体经济。巴西则是铁矿砂的主要产出国，而铁矿砂同样面对价格下跌情况。大宗商品市场的价格下跌已经反映在两地的股票市场中，上半年俄罗斯及巴西是主要股市中跌幅较大的市场，均跌逾5%。

　　也有分析认为，投资区域类似的情况下，基金业绩出现分化与基金经理的选股、择时能力有很大关系。（李保金张汉青）

　　作者：李保金张汉青