央行是否继续降息存争议 购房利好或被涨价抵消

　　中国人民银行决定，自2012年7月6日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率下调0.25个百分点，一年期贷款基准利率下调0.31个百分点；其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。

　　自同日起，将金融机构贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.7倍。个人住房贷款利率浮动区间不作调整，金融机构要继续严格执行差别化的各项住房信贷政策，继续抑制投机投资性购房。

　　6月8日，央行近4年来首次降息，这次降息距上次降息还不到一个月时间。同时此次降息也是央行近年来首次非对称降息。

　　分析人士指出，央行近期密集降息显示出决策层刺激实体经济增长的决心和力度。

　　商业银行纷纷调整存款利率

　　本次降息之后，各家商业银行也对其实际存款利率作出了调整。其中，工、农、中、建四大行保持了统一的步法，一年期实际存款利率在基准利率3.0%的基础上，调整为3.25%。

　　商业银行相比之下更为灵活。招商银行、民生银行、光大银行、兴业银行、华夏银行、等商业银行则执行央行基准利率1.1倍的水平，调整后的一年期存款利率为3.3%。

　　不过，此次调息后，商业银行调整与国有银行之间的利率差被缩小。 6月8日降息后，部分商业银行执行上浮10%后的一年期存款利率为3.575%，而四大国有银行的利率为3.5%，两者相差0.75%。而此次降息后，由于基准利率的下降，两者的差距被缩小到了0.5%。

　　“上次降息金融机构贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.8倍，此次进一步扩大为0.7倍，继续扩大贷款利率浮动范围，利率市场化改革再次加速。 ”中国银行国际金融研究所副所长宗良表示。

　　显示刺激实体经济增长决心

　　国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松认为，此次降息距上次降息不到一个月，这种频率的降息操作在历史上并不多见，一个原因是CPI回落趋势超乎市场预期，按目前趋势七月份CPI有望回落到2%以下，为宏观政策放松提供了空间。另外，经济增长持续回落也促使包括降息在内的新的适度放松政策出台。持续降低的贷款利率有利于激发贷款需求和降低企业融资成本。

　　巴曙松认为，近期主要经济体，无论是发达经济体还是发展中经济体，其经济增长均程度不同地弱于预期，这种同步走弱促使各国央行的政策基调重新转向宽松，中国央行今天的降息操作可以说是在这一全球大背景下推出的。

　　中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇表示，连续降息后，一年期贷款利率合计下调了50余个基点，极大地降低了企业的贷款利率，有利于降低企业经营成本，提振企业信贷需求，从而防止经济增速的进一步下滑。

　　最近公布的一系列经济数据显示，中国经济增长前景依然不容乐观。而近期公布的PMI数值也显示出企业信贷需求疲弱的迹象。降低企业融资成本，刺激企业信贷需求迫在眉睫。

　　将银行利润还给实体经济

　　需要指出的是，这是中国央行近年来首次非对称降息。同时，贷款利率浮动空间也较上次降息呈进一步扩大之势。对此分析人士认为，这样的降息安排，一方面意在缓解企业融资压力，另一方面，也为中国利率市场化改革拓宽道路。

　　“选择非对称降息，一是为刺激内需，二是可以将银行盈利转化给实体经济，有利于实体经济的振兴。 ”海通证券副总裁兼首席经济学家李迅雷指出。

　　资料显示，中国央行上次选择非对称降息是在2008年9月雷曼兄弟宣布倒闭后不久。此次一年期存贷款利率下调基点相差6个基点，则一定程度上体现出决策部门关照储户和企业利益的意图。

　　“此次降息还进一步扩大了贷款利率的浮动空间，也可以被视为是我国利率市场化改革的再一次推进。 ”郭田勇表示，扩大贷款利率浮动空间，将使得银行的存贷款利差进一步缩窄，迫使银行让利，也体现了金融服务实体经济的原则。

　　专家指出，将资金价格的定价自主权交给商业银行，有利于实现金融资源的更合理配置，最终有利于实体经济的健康发展。

　　【全球视点】

　　多国央行齐开宽松阀门

　　记者 任文娇

　　北京时间昨夜今晨，多国央行齐开宽松阀门，堪称新一轮经济衰退写照。昨晚中国央行意外降息，有意思的是，英国央行、欧洲央行、丹麦央行、肯尼亚央行均进行了宽松货币的操作。就市场反应来看，此次全球央行颇为默契的组合拳致使欧元兑美元回吐因欧盟峰会带来的所有涨幅，纽约黄金、原油期货小幅微跌。

　　连续两个月，英国央行与欧洲央行的货币政策日，都变成了英国央行、欧洲央行和中国央行的货币政策日。昨晚，英国央行首先宣布维持基准利率0.5%不变，但追加500亿英镑宽松国债采购项目额度，维持0.5%基准利率不变，随后是中国央行宣布非对称降息，接着欧洲央行宣布将基准利率下调 25个基点至0.75%，隔夜贷款利率下调25个基点至1.50%，隔夜存款利率下调25个基点至0%。

　　欧洲央行、中国人民银行和英国央行行昨日几乎同时宣布降息或扩大宽松规模，令全球市场人士略感意外。但对于全球央行联手救市一说，欧洲央行行长德拉吉并不认同，他在接受媒体采访时回应：“欧洲央行跟中国央行的降息行为和英国央行的扩大宽松规模不是事先商量好的联合行动。各行没有超出常规讨论外的沟通。 ”

　　国家信息中心预测部世界经济研究室副研究员张茉楠则认为，此次多国央行集体"默契"宽松货币，是去年全球六大央行联手救市的翻版。当时，也是中国央行顺势而为，率先降息，随即六大央行集体注入流动性，降低美元拆借利率。

　　末日博士鲁比尼表示，各国央行颇为默契的宽松货币操作，也显示了全球经济增长是多么脆弱。欧洲央行将隔夜存款利率调到0%，以后还有可能变为负值，以迫使银行不在欧洲央行囤积过多储备金。

　　就市场反应来看，各国央行对于宽松货币的操作致使欧元兑美元已回吐因欧盟峰会带来的所有涨幅。此外，纽约黄金、原油期货小幅微跌。

　　国金期货首席经济学家江明德认为，在中国央行、欧洲央行集体宽松之后，美国的货币宽松只是时间问题，大宗商品价格将有支撑。如果未来美国量化宽松推出，金银价格将有很好的表现。

　　【业内争论】

　　是否继续降息存争议

　　兴业银行首席经济学家鲁政委也表示，在约1个月的时间里连续2次降息，表明第二季度GDP增速确实低于宏观当局预期，预计大约为7.6%。利率政策是一种相对绵软的政策，需在更长时间内才能发挥作用，只要未来能够将浮动区间用足，已无继续调整的必要。未来应更多关注贷存比、资本冲足率等监管指标对信贷的制约。

　　郭田勇则认为，目前物价水平持续回落，预计6月份物价同比涨幅可能降低至2.5%左右，这也为央行再次降息提供了较大的操作空间。预计年内还将降息一次，降存款准备金率2次。

　　【房市影响】

　　两次降息，20年百万房贷月供轻298元

　　购房者利好或被涨价抵消

　　记者 俞佳 张骏斓

　　央行的第二次降息来得比想象中更快。几乎获得共识的一点就是，降息绝非是针对楼市，但所带来的影响却一点不小。甚至，将影响持续了两年的调控大局。

　　而对购房者来说，再次降息进一步减轻了房贷负担，也带来了推涨房价的动力，可以说是“喜忧参半”。

　　20年百万房贷月省298元

　　对于“房奴”一族来说，降息减轻了部分房贷压力。

　　以一笔100万元总额、20年限、采用等额本息还款方式的纯商业贷款为例：此次央行降息将使得首套房购房者的月供在基准利率下，由降息前的7633元下降至7485元，每月少还148元，两次降息累计减少298元；85折贷款月供减少121元，两次降息累计减少243元；二套房月供减少180元，两次降息累计减少364元。

　　上海易居房地产研究院副院长杨红旭直言：“第二次降息！节奏之快，出乎意料呀。 ”他认为，降息后，政策支持的自住型房贷，成本快速下跌，相当于是央行在为他们降房价，自然会激励这一人群贷款买房。

　　记者从中介机构处了解到，事实上，上月首次降息后，刺激作用就已经显现。汉宇地产董事总经理施宏叡告诉记者，与此前首次置业为主的行情不同，在降息通道打开的预期下，越来越多的改善型购房者入市，3-6万元/平方米房源的成交情况较好。

　　购房者利好或被涨价抵消

　　对于房价走势，施宏叡认为，4、5月份开发商们还是以价换量为主流，但6、7月份已经逐渐平稳。“由于去年的行情不好，今天开发商定的全年目标都不高，现在大部分已经完成60%-70%，后期优惠幅度将减少，第四季度房价可能还会抬头。 ”

　　上海乘星行行销服务机构总经理李骁认为，两次降息对房企成本降低极为有限，货币政策的宽松对资金链的缓和作用也不大，关键是在于市场预期层面的影响。 “一来巩固了为保经济而持续放松银根的预期；二来使购房者更加确信调控事实上已经在放松；三来客观上降低了购房成本，会给目前已经恢复的成交加把劲，但一线城市根本还是看限购。 ”

　　上海中原研究咨询部总监宋会雍告诉记者，银行利率的让利，将被买卖双方分割，并且往往是卖方占得多。降息后市场量价都会上升到一个略高的层面，价格跳涨会更频繁、更有力。不过，价格的提升也是有限度的，因为能跟上的买家也有限，市场震荡会持续进行。

　　“货币政策对楼市的影响力大于限购。应有政策对冲这一利好，否则房价摁不住了。 ”杨红旭如是说。

　　调控力道日渐式微

　　德佑地产研究主任陆骑麟表示，降息之后，对普通家庭影响不大，对于开发商有利，但对当前的楼市调控是不利的。 6月，大多数城市成交量都出现了明显的上涨，甚至还创出了调控以来的新高。降息必然进一步有助于楼市成交的活跃，预计作为楼市传统淡季的7月将会延续6月的活跃，再次出现量价齐升的态势。

　　在杨红旭看来，连续降息，虽直接目的是稳增长，绝非鼓励房地产，但流动性宽裕后，官方却难精准控制资金流向。在楼市复苏的现状下，必有部分资金或明或喑地流入房地产。

　　宋会雍的观点则更为悲观，他认为现在已经逐步走上了前一轮救市的道路。购房者受此心理预期将争相入市，投资投机需求也会想方设法绕过门槛，房价势必被推高。