摩根大通:央行降息时点微妙 宽松政策或出台

　　摩根大通最新发布的亚太市场研究报告指出，中国央行选择在公布大量经济数据之前再次降息，表明近期经济或不佳的趋势仍将延续，央行或将采取进一步的货币宽松政策以支撑经济增长，预计本月内及三季度末均有可能再次降准，如经济增长仍表现乏力，年内仍存再次降息可能。

　　中国人民银行宣布自7月8日起下调基准利率，两个月里连续两次下调利率出乎市场预料。

　　这是央行两个月里连续第二次下调利率。摩根大通报告指出，本次宣布降息的时机十分微妙，下周将有大量的经济数据公布，其中包括周一公布的通胀数据，周二公布的贸易数据、以及周五公布的第二季度GDP以及工业产值和固定投资及零售销售额。

　　报告认为，降息的直接诱因是通胀压力的大幅减轻。

　　农产品价格高频数据显示6月份农产品价格回落3.3%，而食品价格回落4%。PMI数据也显示投入产出价格在6月份大幅下挫，这在一定程度上归因于全球油价下跌。因此，该机构预计6月份的CPI通胀率将同比降至2.3%。对通胀的顾虑的减轻，为央行通过下调利率降低融资成本、支撑经济增长提供了空间。

　　与降息行为相对应，摩根大通预计近期经济活动放缓之势将会延续。该机构预测中国二季度GDP同比增速为7.7%，经季节性因素调整后按年率计算，则较上一季度环比增长6.6%，基于这一预测，摩根大通预期即将公布的6月经济活动将呈现触底企稳的迹象，但二季度的整体经济增长仍将不及一季度增速。

　　摩根大通指出，尽管过去12个月央行采取了一系列政策性宽松措施，这些宽松措施对经济数据构成直接影响的时点可能在8月后出现。

　　基于上述分析，摩根大通预计，央行将采取进一步的货币宽松政策以支撑经济增长。下一步央行可能会于本月下调存款准备金率，并在第三季度末之前再次下调存款准备金率，而由于CPI的走势远低于此前的预期水平，该机构认为，如果经济在未来几个月仍表现乏力，则将会为央行会再度降息创造条件。

　　此外，摩根大通指出，本次长期存款利率的下调幅度大于长期贷款利率的下调幅度，其目的可能意在缓解各大银行所面临的净利息收益率压力。（孙霖）

　　作者：孙霖