周二展望：重点布局十大板块优质股

　　[编者按]受内外利空共同影响，周一两市大盘低开低走，2200点关口再度失守。在此背景下，直播室针对券商调研，为您周二展望：重点布局十大板块优质股，请广大投资者关注！

　　每周药评(第25期):医管专家解读医改类别：行业研究 机构：国金证券股份有限公司

　　观点:目前医药板块被行业比较“绑架”,这个大前提不变的话,调整就是机会。

　　有关持续性:有些个股的估值确实到了合理位置,继续上涨似乎缺乏动力,这也是悲观者的主要理由。但我们认为今年医药的走势就是在持续挑战预期,板块指数可能呈现螺旋式上涨。类似5月涨低估值、6月涨确定性、7月初涨业绩超预期、跌业绩低于预期。就是在这样的风格持续转换当中,完成了医药的一轮又一轮的上涨。所以呈现出来的结果就是指数没大涨、个股没少涨。

　　我们的建议:7月上旬一定是涨业绩超预期、跌业绩低于预期,但找相关标的很难(例如红日、又例如昆药)。因此我们月初就决定转变一下思路,放低要求,配置一些“股价没有过度表现、但又有基本面支撑的品种”,布局7月下旬风格转换的轮涨机会。

　　维持7月组合:“两大+两中+一小”,益佰制药(业绩20-25%增长,估值20倍,赚取估值修复的收益)、华东医药(业绩30%以上增长,估值26倍,赚取业绩增长的收益)、输液公司(五月领涨六月滞涨,业绩10-15%增长,估值不到20倍,赚取新一轮环比改善类似五月行情的收益)、华兰生物(股价一直没有反应,血制品行业底部,赚取补涨收益)、迪安诊断(六月调整较多,到达30倍下限,可参与)。

　　本周成都策略会医药专场成功举行,20家公司专家讨论,纪要观点后续发出,请关注。

　　下半年策略《追逐太阳透过云彩的光》已发,延续年度策略《给点阳光、就会灿烂》思路,强烈推荐。

　　电气设备行业:看好火电低氮燃烧改造下半年业绩增长类别：行业研究 机构：国泰君安证券股份有限公司

　　本报告导读:

　　看好火电低氮燃烧改造市场全年招标翻番。随着补贴电价上调预期升温,2012年下半年将进入全面启动阶段,龙源技术作为行业龙头技术领先,最为受益。

　　摘要:

　　我们看好火电低氮燃烧改造企业下半年业绩增长。我们确信火电低氮燃烧改造市场已率先启动,增长趋势将呈爆发式,企业收入确认或推迟至2012年的三、四季度得到体现。

　　配套政策将逐步出台,发展方向明确。一方面作为投资主体的电厂盈利能力趋势性好转;一方面脱硝补贴电价上涨预期渐浓,政策配合成为主要驱动。脱硝目前不是愿不愿意的问题,而是必须做的问题。

　　低氮燃烧改造市场率先启动。由于低氮燃烧运行费用低,电企将率先进行低氮燃烧改造,然后择时再进行烟气脱硝改造。

　　2012年全年改造量保守估计在200台以上,增速超100%。观察进1年火电低氮燃烧改造招标项目情况,火电低氮燃烧改造市场季度间环比增幅明显,预计2012年上半年招标量在120台,全年招标总量预计为250台,即使最为保守估计也在200台以上。

　　低氮燃烧存量改造市场约145亿元,增速今年最快,总量明年是高峰。我们预计2012、2013、2014年分别将有250台、350台、200台机组需进行低氮燃烧改造。

　　龙源技术充分受益。我们认为,利用技术领先优势,点火企业将在存量改造中拔得头筹。龙源技术在低氮燃烧改造领域具有垄断性地位,2010年市场份额超过60%,预计2012年份额在50%左右,龙源技术将充分受益于行业的快速增长。

　　给予龙源技术增持评级:假设2012年、2013年确认低氮燃烧设备90套和170套,预计11年和12年EPS分别为1.0元和1.5元,当前股价对应2013-2014年市盈率分别为:18X、16X,我们给予公司“增持”评级,目标价33.5元。(关于龙源技术的具体论述,请参见6月28日我们发布的龙源技术(300105)公司更新报告“低氮改造市场启动渐进,首推龙源技术”

　　有色金属行业周报:欧盟、中国相继降息,大宗商品有望阶段性反弹类别：行业研究 机构：广发证券股份有限公司

　　宽货币政策有望带来大宗商品阶段性反弹由于欧洲各国经济均有恶化迹象,中国6月PMI 也降至2011年11月以来最低水平,有色金属需求继续承压。为了对冲经济下滑,7月6日,中国年内第二次降息0.25个百分点,欧洲央行也宣布降息25个基点至0.75%,中国、欧盟纷纷采取宽松的货币政策来刺激经济也带来了本周大宗商品的集体反弹。我们预计在全球量化宽松政策刺激下,近期大宗商品的反弹有望继续延续。激进型投资者可以参与弹性较大的个股:铜陵有色、中金岭南、驰宏锌锗和锡业股份和盛达矿业。

　　考虑到需求依旧疲软,我们仍旧建议配臵贵金属及成长型个股:山东黄金、中金黄金、厦门钨业、广晟有色、盛达矿业、兴业矿业、盛屯矿业。

　　贵金属:短看白银弹性,关注盛达矿业由于工业需求下滑,年初以来银价累计下跌23.61%,在宽松政策刺激下,我们认为弹性较大的白银在7月份有望反弹,建议关注两市唯一的白银标的盛达矿业。

　　我们同时坚定看好产量和储量有确定增长的山东黄金、中金黄金。

　　小金属:稀土战略收储,中重稀土率先受益据上海有色网报道,国家目前已确定稀土战略收储工作,如果顺利,未来1-2周内将有实质性动作。我们判断,南方中重稀土由于其重要的战略用途和稀缺的资源属性,是稀土战略收储的重点所在。目前较低迷的稀土价格为国家稀土储备提供了良好的条件。建议关注广晟有色、中色股份和厦门钨业。

　　新材料:继续关注银河磁体、国瓷材料和ST 中钨烧结价格持稳而氧化镨钕下跌,加工费上涨7.1%(0.3万/吨);我们倾向于关注银河磁体,中重稀土收储预期有望推高镝铽价格,热压钕铁硼性价比更加突出。

　　电容材料方面,我们持续看好产品质优价廉成长性确定的国瓷材料。钨钼材料领域本周继续推荐ST 中钨,通过收购未来将成为硬质领域重要公司之一。

　　风险提示1、欧债危机恶化;2、稀土收紧政策变化。

　　光伏行业:全球走向宽松,光伏弹性很大-120706类别：行业研究 机构：宏源证券股份有限公司

　　分析点评:

　　中国人民银行与欧洲央行同时下调利率,标志全球进入降息周期。中国与欧洲恰好在同一天下调基准利率,全球主要经济体都进入了降息周期,宽松经济政策的闸门再次打开,以促进经济的发展。

　　对于政府补贴与银行信贷宽松与否具有极高敏感度的光伏行业景气见底。政府制定的光伏收购电价能够直接决定光伏电站投资的内部收益率与组件的市场需求量。光伏电站投资的杠杆率一般也较大,负债率达到70%-80%,高度依赖银行信贷。降息0.25%相当于提高内部收益率0.20%,光伏电站的投资与市场需求对利率的敏感度也非常高。

　　流动性增加与利率下降可以提高光伏项目投资积极性。世界主要国家陆续降息或注入流动性,全球货币宽松的闸门再次打开。流动性增加有利于电站投资者获得足够的信贷支持,降低电站投资者与制造企业的财务成本,加快产业链中企业的回款速度。

　　大力发展非化石能源与分布式电源是“十二五”能源投资新特点。从国家政策与能源局长的文章中可以看出,可再生能源将在未来能源结构中占据更大的比例。分布式电源将会在未来能源布局中迅速发展。

　　我们推荐具有成本优势的专业化硅片企业隆基股份,去年对库存减值准备计提充分,现金流量较健康的向日葵。

　　网络购物深度研究系列之六服装网购男装篇:男装网购“他”时代,线下传统品牌更具先发优势类别：行业研究 机构：申银万国证券股份有限公司

　　男装网购市场现状:市场规模迅速扩容,成为仅次于女装的第二大热销品类。

　　2011年我国男装网购市场规模达到307亿元,占服装网购市场总规模的15%。

　　与女装类似,男装网购消费亦呈季节性波动,大量促销活动使得男装品类四季度销售额最高。与女性关注服装款式和风格不同,男性消费者网购目的性很强,更看重产品品质和品位,有较强的品牌依赖性。

　　男装网购品牌:传统线下品牌占据淘宝商城男装市场大半江山,品牌效应彰显价值。2011年淘宝商城男装销售额前十大品牌中,7个是传统线下男装品牌,Top3也都是传统品牌。男装电商企业地域分布特点明显,多集中在福建、浙江两大男装生产集聚地。时尚休闲类男装在网购市场更热销,契合年轻消费者口味是关键。男装客单价主要在0-300元之间,高于女装。

　　传统品牌上线:网络成为渠道销售的第二战场,当前线上主要用于消化库存,经营模式刻有线下烙印。(1)GXG:打造黑白灰色系的时尚网络王国。GXG产品特色鲜明,经典黑白灰组合营造英伦风格男装。2011年全渠道销售额32亿元,其中天猫旗舰店收入1.5亿元,占比4.7%。(2)七匹狼:金字塔式分销模式树立男装电商典范。2011年电商收入1.06亿元,占营业收入比重为3.6%。七匹狼力图搭建出“官方旗舰店+大经销商+奥特莱斯折扣店“的金字塔式分销体系,其中顶层旗舰店主要起标杆示范作用,预计3年后新品占比70%,主要以绿标系列为主;销售主力来自中间层“五虎上将”,预计3年后新旧品占比各50%;塔基计划未来集中形成2家折扣店用于去库存。(3)九牧王:电商渠道成为营销业绩“加速器”。公司电商业务从“九牧王”主品牌和收购的电商品牌“格利派蒙”两方面着手开展,2011年两大品牌销售收入分别约为6000-7000亿元和800-1000万元。公司线上实行完全直营的柱状销售模式,网络单店销售收入较高。

　　淘品牌成长:定位区别于传统品牌,错位竞争走细分风格路线。(1)男装网购市场以传统品牌为主,但淘品牌另辟蹊径,以不同的风格定位赢得市场。(2)斯波帝卡:打造“指数男人”。定位美式休闲风格,致力于成为20-35岁年轻男士的穿衣顾问。(3)零号男:轻度潮文化倡导者。产品定位于18-28岁的大学生和初入社会的白领,以修身款为主,色彩丰富,风格年轻化。

　　对于男装网购市场,我们更看好传统企业在产品系列与品牌价值方面的先发与累积优势。根据对消费者行为的对比与分析,我们发现,男性消费者购买目的明确、决定果断,更加注重服装的产品质量、实用功效与品牌价值。消费者行为决定了品牌未来的发展,男装网购市场风起云涌后将谁主沉浮?我们认为:(1)传统品牌:利用已建立的良好品牌优势和齐全产品系列在网络市场吸引固有和新兴消费群,线上线下齐发力实现销售渠道有效互补;(2)淘品牌:更需在细分定位上下功夫,从而锁定相对忠实的小众消费群体;(3)网购对标准化程度较高的传统男装品牌冲击不大,增加了新渠道后,部分企业线上经营状况良好,往往还能消化线下库存。受益于网购市场的大发展,我们看好已触网的男装龙头企业七匹狼和九牧王。

　　国金饮食周刊第二十二期:白酒龙头中报超预期,估值修复可期待类别：行业研究 机构：国金证券股份有限公司

　　投资建议

　　白酒子行业中,我们重点推荐是贵州茅台、泸州老窖、五粮液、酒鬼酒、沱牌舍得和洋河股份、山西汾酒、古井贡。休闲食品及大众食品板块推荐涪陵榨菜、克明面业、安琪酵母、黑牛食品、洽洽食品、汤臣倍健、贝因美等。另外持续推荐青啤、双汇、伊利等。

　　装饰行业点评报告系列研究36:降息利好地产产业链,装饰园林环境继续改善类别：行业研究 机构：国泰君安证券股份有限公司

　　维持装饰园林“增持”评级。随着地产政策放松、产业链现金流恢复,下半年经营环境优于上半年。维持我们年初多家装饰园林企业联合调研对于行业经营环境改善、新签订单逐步回暖的判断,继续推荐装饰园林板块。公司推荐:广田股份(地产相关弹性最大);亚厦股份(区域拓展与盈利能力提升);金螳螂(抗风险能力强);洪涛股份(管理提升弹性及公装强竞争力);瑞和股份(规模较小灵活发展)。普邦园林(上市带动业绩爆发可能)、棕榈园林(经营向上拐点呈现)、铁汉生态(业绩确定性强)、东方园林(增发带动再次高增)、江河幕墙(业绩释放高增逐步形成)。

　　电力行业跟踪分析报告:央行二次降息,电力板块再现利好类别：行业研究 机构：广发证券股份有限公司

　　1个月内连续两次降息,意味宏观经济比较差

　　自6月7日降息,央行7月5日再次采取非对称降息,对于高负债的电力行业是利好。但同时也意味着6月宏观数据比较差,政府希望通过连续降息刺激经济。在经济下行阶段后半期,电力板块变现会好于大盘。如2008年10月至2009年6月之间,电力板块显著好于大盘市场表现。宏观经济如在二、三季度触底,可以判断三季度电力板块将好于大盘。

　　经济下行意味着发电原材料成本下降会比用电需求下降的更多 自今年5月以来,港口煤价从790元/吨下跌到目前630元/吨,下跌160元/ 吨,市场煤价连续快速跌破市场心理价位。从目前煤炭需求判断,市场煤价还将下跌。火电发电成本下降将对行业产生极大利好。

　　如第一次降息推测,我们认为本次降息对黔源电力、国投电力、金山股份、长源电力、华银电力、华电国际业绩弹性最大。

　　目前对火电公司业绩影响最大的因素仍为煤炭燃料成本的下降,另结合煤价下降以及估值因素,我们目前看好华能国际、宝新能源、皖能电力、国投电力、黔源电力、国投电力、金山股份投资机会。

　　风险提示 煤价反弹风险

　　纺织服装行业周报(7月第1周周报)类别：行业研究 机构：渤海证券股份有限公司

　　行业新闻及公司公告

　　1、6月中国制造业PMI为50.2%,纺织服装服饰业新订单指数低于50%

　　2、天猫预计全年服装销售将过600亿

　　3、中国婴幼儿市场总量将超2200亿元

　　4、探路者预增公告

　　5、九牧王发布“未来三年股东回报规划”

　　市场走势

　　截至周三,上周沪深300上涨0.56%,申万纺织服装行业指数上涨0.45%,申万纺织制造行业指数下跌0.42%,申万服装家纺行业指数上涨1.14%。上周纺织服装行业走势基本保持平稳,在23个申万一级行业中排位12,估值排位11。全部A股估值为13.50倍,纺织服装行业估值为24.23倍,估值溢价为79.48%,溢价率仍然较高。、

　　投资策略

　　长期看好中国消费增长,以及纺织服装消费增长;短期倾向于中报有订货会支撑的服饰类公司。维持行业的中性评级。看好增长较快、毛利率高的子行业,以及增速高、管理好、业务拓展快的公司,推荐探路者、七匹狼和九牧王。

　　航空行业:航空油价再次调降,航企增开暑运航线类别：行业研究 机构：长江证券股份有限公司

　　报告要点

　　数据跟踪

　　1)本周数据:油价下跌;人民币贬值,新增飞机3架,无飞机退出。

　　2)本月数据:IATA公布5月份行业数据,客货运表现疲弱。

　　重要新闻

　　7月份航空煤油结算价格调降。南航调整国内燃油附加费,800公里以上降30元。深圳T3航站楼明年启用,二跑道充分发挥作用。春秋航空8月将开通泰国航线,河北旅客可受益。

　　市场表现航空行业指数本周上涨3.44%,跑赢沪深300指数1.50个百分点。表现较好的个股为南方航空,本周上涨5.76%。表现较差的个股为海南航空,本周上涨0.84%。机场行业指数本周上涨0.27%,跑输沪深300指数1.67个百分点。

　　表现较好的个股为白云空港,本周上涨2.81%。表现较差的个股为厦门空港,本周下跌1.50%。本周交通运输行业涨幅行业倒数第五,航空业涨幅行业第七,机场业涨幅行业倒数第六。航空行业PB相对沪深300指数的PB现在是1.02倍,低于2005年以来均值1.22倍。机场行业PB相对沪深300指数的PB现在是0.81倍,低于2005年以来均值0.96倍。

　　投资建议6月份PMI为50.2,创下改指数7个月以来新低,显示经济走势降中趋稳。国内客运市场方面,由于各航空公司采取降量保价的措施,所以尽管客座率弱于去年同期,但票价水平仍维持在较理想状态。北美和日本航线稳步复苏,伦敦奥运带来的短时欧线客流和经济提振值得期待。欧盟峰会达成一系列利好协议,一定程度缓解欧债危机,但长期看依然充满不确定因素,航空货运低迷现状难以消弭。预计7月份油价可能有小幅反弹但不会出现较大幅上涨。航油价格下调将对航空公司构成实质性利好,缓解成本压力。

　　而机场流量因航空票价水平的走低而有所增长,弱市下仍推荐防御性见长的机场。

　　个股方面,建议买入有资产注入预期和内航外线收费上调利好的上海机场以及区域优势显著且日韩航线较多的东方航空。