券商论道：下周A股怎么走？

　　近期上市公司调降业绩预测的情况增多，多数周期性行业公司业绩地雷将引爆，加上新股发行节奏不减，预计大盘将会再度考验2132点底部支撑，建议投资者逢反弹降低持股比例。

　　新股发行方面，7月16日拟在深市创业板上市的科恒股份将发行。7月17日拟在深市创业板上市的麦迪电气、天银机电将发行。7月18日拟在深市创业板上市的开元仪器将发行。7月19日拟在沪市上市的和邦股份将发行1亿股。7月20日拟在深市中小板上市的美亚光电将发行, 拟在深市创业板上市的联创节能、太空板业将发行。7月23日拟在深市中小板上市的石煤装备将发行。7月24日拟在深市创业板上市的红宇新材将发行。下周发行家数增加至8家，包括1家沪市的大盘公司，对资金面影响较大。

　　2012年二季度国内生产总值同比增长7.6%，符合多数机构预期，部分机构则作出经济已经见底的判断。不过，上市公司的半年报已经拉开序幕，个股风险开始陆续释放。消费类行业的股票已经累计较大升幅透支利好，更多的周期性行业股票将遭遇利空打击，这将影响到做多积极性。

　　此外，美联储会议纪要显示多数委员认为目前经济形势不需要新一轮量化宽松，QE3预期落空，美元指数升至2010年7月14日以来的新高83.83。西班牙宣布650亿欧元增税减支新紧缩计划，但引发民众强烈不满。信评机构穆迪投资者服务公司宣布将意大利主权信评从A3降至BAA2，债务前景为负面。欧债危机尚未结束，救助计划则一波三折，外部风险依然较大。

　　下周趋势 看跌

　　中线趋势 看跌

　　下周区间 2132－2200

　　下周热点 消费股

　　下周焦点 中报业绩

　　（西南证券 张刚）

　　关注2132点得失

　　7月10日、11日、12日上证指数三次下探至2150点附近，仅差20点没有跌破前期低点2132点。目前上证指数2132点“钻石底”已经成为市场焦点，一旦跌破2132点，很可能给市场带来更大恐慌。

　　目前影响市场的因素很多。首先，货币政策趋向总体对股市是偏好的，后期降息或下调存款准备金率的可能性依然存在，但是降息不能改变股市的运行趋势。其次，中国经济增速下行的压力依然存在，上市公司业绩下滑的趋势也没有改变，这样必然对股市造成一定压力。二季度GDP增速为7.6%，基本符合市场预期，关键是中国经济何时能探底回升，这是影响股市的重要因素。另外，目前我国股市中期下跌的趋势没有改变，股市资金面依然偏紧，虽然6月新增贷款的规模明显增加，但是由于股市缺乏赚钱效应，进入股市的资金相对偏少。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看平

　　下周区间 2130－2230

　　下周热点 银行、煤炭

　　下周焦点 成交量

　　（信达证券 刘景德）

　　重在把握结构性机会

　　本周沪指2200点大关失守，在央行连续通过公开市场操作释放流动性、政策面强调稳增长后，市场人气有所缓和，沪指短期平衡格局正在形成，但未走出中期下降通道，投资者仍需谨慎。市场结构性机会集中在中报超预期增长、大消费、政策利好驱动等三条主线中。

　　从宏观数据看，二季度GDP增速仅为7.6%，3年来首次“破8”，工业增加值增速为9.5%，比5月份回落0.1个百分点，经济低迷的状况得到确认。从环比来看，经济回落的幅度趋于平缓。M2和信贷数据分别达到13.6%和9198亿元，均出现反弹，考虑到中长期贷款增量仅不到3000亿元，在季节性干扰之后，下半年信贷增速或有所回落。

　　值得注意的是，上半年基础设施投资增速同比增长4.4%，与一季度同比下降2.1%的数据相比明显好转。我们认为，信贷增量和基础设施投资的数据显示，稳经济的措施正在逐步落实，稳经济仍是三季度经济工作的重点，预计三季度经济增速将有所企稳，中报可能成为年内上市公司利润增速的低点。

　　值得注意的是，2012年7月16日-8月10日，转融通业务的后期测试将开始。在转融通业务正式展开前，A股会提前反映，部分估值偏高且成长性不足的股票或会产生大幅回调。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看空

　　下周区间 2130－2250

　　下周热点 农业、券商

　　下周焦点 中报地雷

　　（光大证券 曾宪钊）

　　经济数据带来企稳契机

　　从已经公布的6月份经济数据来看，货币政策调控空间依然较大，各种刺激消费以及增加投资的措施预计会不断出台，市场对于实体经济的担忧情绪将逐步减轻，进而为止跌回暖提供必要条件。

　　从本周板块表现看，呈现出比较罕见的两端齐涨格局。两端也就是以煤炭、有色为代表的传统周期类品种，以及以医药、酿酒为代表的防御类品种，这两大板块在本周均有较为突出的表现。酿酒板块从已公布的半年报预报来看，确实仍保持稳定增长的态势，但前期过大的涨幅已经透支了其高增长预期，后期存在较大调整风险。煤炭、有色在实体经济逐步止跌回稳的背景下，下游需求开始复苏，同时基建投资加速也在消息面对其形成利好，后期是否有持续性反弹可进一步观察。

　　从影响市场的因素看，国内方面，政策面动向在一定程度上体现了稳增长的决心，同时对固定资产投资加速方面有较好预期。受此影响，铁路、水泥、煤炭、有色等相关板块本周都有表现。国际方面，全球新一轮降息潮已经来临，继中国、欧美上周相应降息后，本周巴西、韩国等国家也纷纷下调利率，巴西利率水平已到历史最低值。在全球经济复苏乏力的背景下，未来货币政策持续放松已成定局，这将不可避免推动大宗商品等资产价格的上涨。

　　从技术上看，股指在连创近期新低并在2132-2150点区域获得支撑后，短期仍有反弹需要。板块方面，以医药、酿酒为代表的防御类板块连创新高，资金的过度涌入使得这些板块面临一定风险，后市其他权重股一旦出现启动迹象，这些前期强势股或出现快速补跌，投资者应谨慎对待。操作上可继续留意业绩超预期的板块以及市场风格转换带来的投资机会。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看多

　　下周区间 2150－2250

　　下周热点 基建、非银行金融

　　下周焦点 经济政策（日信证券 吴煊）

　　超跌反弹一触即发

　　本周大盘探底回升，周四在探至2152点低点之后放量反弹，但仍受制于10日均线压制。整体而言，大盘周K线为四连周阴，从调整的时间与空间来看，超跌反弹一触即发。

　　二季度GDP同比增长7.6%，创13个季度新低；6月新增贷款9198亿元,高于市场预期；6月份CPI同比涨幅降至2.2%，PPI同比下降2.1%。假设物价绝对水平保持不变，考虑到2011年3季度CPI仍较快攀升，那么7月有望进入CPI的“1时代”。从通胀到通缩仅一步之遥，但通缩比通胀更为可怕。负面影响主要体现为：一是加速经济衰退，企业利润减少，失业率上升；二是通缩可能导致资产价格下跌，居民财富缩水。由此看，不排除宏调主线由统筹“稳增长、调结构、控通胀”三者演变为前两者的可能，这在为货币宽松提供较强支撑的同时，更为中国调结构腾挪创造了空间。

　　目前A股的格局是“看得见之手与看不见之手的博弈”，投资机会在“经济寻底”与“政策保底”间反复呈现。“稳增长”带来的更多是利好相关板块的结构性行情，不过随着中报的陆续披露，个股的表现将出现明显分化，风险与机会并存。建议关注政策和事件驱动下的交易性机会，关注新兴产业、消费电子品、西部建设概念、电力等个股。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看多

　　下周区间 2160－2250

　　下周热点 新兴产业

　　下周焦点 政策预期（财通证券 陈健）

　　静待市场企稳反弹

　　短期市场迎来技术性反弹概率较大。一方面，经过连续新低之后，大盘有超跌反弹需求；另一方面，前期货币政策的累积作用将在未来逐渐体现。6月份经济数据披露之后，消息面将相对真空，预计姗姗来迟的超跌反弹有望在本月中下旬展开。

　　我们认为，本周市场走势转强主要有两大原因。首先，本周公布的经济数据基本向好，并且幅度略超市场预期。信贷方面，6月金融机构新增人民币贷款9198亿元，环比多增1266亿元，同比多增2859亿元。按贷款期限看，短期贷款5699亿元，环比多增3037亿元；票据融资340亿元，环比少增1980亿元；中长期贷款2823亿元，环比多增125亿元。经历了前期连续降息降准之后，宽货币的步伐不断加快。

　　其次，6月贸易顺差317亿元，远超市场预期。6月份，我国出口1802.1亿美元，同比增长11.3%；进口1484.8亿美元，同比增长6.3%。6月出口增速高于市场预期，但进口增速低于市场预期，导致贸易顺差创近三年新高。继5月份进出口增速大幅反弹之后，6月份进出口数据开始放缓。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看空

　　下周区间 2160－2250

　　下周热点

　　下周焦点 成交量

　　（太平洋证券 周雨）

　　低位承接力渐强

　　上证综指从2453点调整以来，基本上受制于10日均线的压制，市场并未摆脱弱势格局。但近期出现了一些新变化：在接近前期低点2132点时，市场的低位承接力度开始增强，煤炭、有色等二线蓝筹股有所动作；此外，深成指走势明显强于上证综指，说明在连续下挫、风险得到进一步释放后，多空双方的力量趋于均衡。虽然大盘能否构成“双底”仍需观察，但是基于对政策支持力度渐增以及基本面逐步转好的预期，弱势反弹有望延续，2200点争夺仍将继续。

　　本周是6月和上半年宏观数据密集发布期。数据显示，经济下滑趋势没有改变，但好于预期。上半年国内生产总值同比增长7.8%。其中，一季度增长8.1%，二季度增长7.6%。GDP呈现季度下滑态势，相比第一季度来看，第一产业和第三产业同比增长回升，第二产业同比继续下滑。第二产业主要包括采矿业、制造业、电力、燃气及水的生产和供应业、建筑业，说明固定资产投资仍在低位，没有形成向上拐点，意味着社会需求依然不乐观。上半年全国规模以上工业增加值按可比价格计算同比增长10.5%，增速比一季度回落1.1个百分点，比上年同期回落3.8个百分点，继续呈现回落态势。工信部2012年的增长目标为11%，所以为了“稳增长”，政策支持力度预计会加大。

　　当然，近期市场也发生了一些积极变化，深成指的走势明显强于上证综指。除了深成指总市值小于上证综指，易于资金运作外，也说明中报高送转的预期在不断强化，特别是中小板和创业板的股票，而历来都有“上涨看深成指”的说法。另一个变化是，业绩预增股票出现了脉冲上涨，“下跌重质”也在深入人心。当然由于经济依然处于下行通道中，所以上市公司的业绩增长情况不容乐观，在中报披露期间，重点也要防范业绩预减、预亏公司的补跌，防范的措施是严格控制仓位。

　　此外，热点板块出现了一定转换。煤炭、有色、建材等周期性行业的股票出现了轮动，虽然这些板块持续走强仍需时日，但说明在风险大幅释放后，一些资金选择了战略性建仓或者逢低补仓。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看平

　　下周区间 2150－2250

　　下周热点 二线蓝筹

　　下周焦点 海外经济数据（民生证券 吴春华）

　　中报风险下拉大盘重心

　　本周沪深股市先跌后稳，碎步下行，上证综指2200点失守。目前看，震荡探底格局不变，短线应注意中报风险释放给个股带来的杀伤力以及对大盘重心的拖累。

　　首先，6月宏观经济数据已经揭晓，除新增贷款略超预期外，其他如二季度GDP增速等基本符合预期。由于此前市场消化较为充分，因此数据公布后市场表现较为平稳，预计下周政策面将转入真空，不会对市场产生重大影响。

　　其次，就盘面而言，弱势格局较为典型。股指且战且退，成交始终低迷，观望情绪浓重，参与意识淡漠。热点方面，随着相对距离的不断拉大，“喝酒吃药”板块的性价比优势不再，继续上攻隐含风险。

　　下周趋势 看空

　　中线趋势 看空

　　下周区间 2140－2210

　　下周热点

　　下周焦点 创业板会否补跌（申银万国 钱启敏）

　　市场人气尚处于恢复过程中

　　下周趋势 看空

　　中线趋势 看平

　　下周区间 2150－2200

　　下周热点 建材、农业

　　下周焦点 政策面

　　由于市场趋势性反弹机会难以形成，预计后市大盘反复震荡筑底走势将会出现。

　　从经济数据看，6月份贸易顺差创三年半高点，全年有望实现进出口10%的增长目标；上半年人民币贷款增加4.86万亿元，同比多增6833亿元。上述数据的回暖，使得对经济担忧程度有所降低。虽然二季度GDP增速“破8”，但仍高于预期目标，经济增速的回落符合经济发展规律。在数据好于预期后，揣摩下半年利好政策的情绪也随之升温。周五大盘的冲高回落，也是市场心态的具体反应。下周公开市场将迎来逾2000亿元逆回购到期，存款准备金率下调预期能否兑现值得关注。

　　总体来看，本周大盘虽然放量，但资金持续参与意愿不强。煤炭、有色等周期性行业的反弹更多带有超跌反弹色彩；银行板块的短期活跃也仅体现为护盘行为，缺乏主动性反弹条件。操作上建议控制好仓位，暂时观望。（宏源证券 邢振宁）

　　筑底阶段多反复

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看多

　　下周区间 2150－2250

　　下周热点 农林牧渔

　　下周焦点

　　本周大盘先抑后扬，多方开始试探性抵抗，少部分板块提前止跌并发动强势反弹。短线大盘在政策面逐步转暖的背景下，有望走出震荡筑底的走势。

　　虽然经济仍未见止跌企稳迹象，但经过持续下跌后，市场已基本消化这一负面影响，且经济的持续下行为政策预留了更大的操作空间。在二季度GDP“破8”的背景下，稳增长或将提到更重要的议事日程。近期央行的降息和频繁的逆回购表明货币政策预调和微调的力度在增大，不排除未来继续推出一系列政策组合拳的可能。因此，政策面上可以预期的利好要远多于利空，从而有利于多方动能的积聚，市场有望进入左侧底部的构筑阶段。

　　在经过前期普跌后，预计短期市场将呈现出结构性机会和风险并存的特征，这可从最近沪深两市严重背离的走势窥见一斑。在本周后三个交易日的反弹中，深指远远跑赢沪指，一方面反映出上海市场权重板块走势更为疲弱，另一方面也折射出市场情绪的变化。随着指数进入底部区域，资金态度由前期的集体看空转为内部分化，部分机构已开始提前布局。（东吴证券 罗佛传）

　　作者：西南证券 张刚