进入降息通道 理财取“长”补“短”

　　在不到一个月的时间里，央行罕见连续两次降息，进入确定的降息通道后该如何理财？对比银行理财、信托、债基等不同产品的特点，有来自上述机构的理财专家建议，随着经济形势的下滑和消费者物价指数（CPI）走低，面对年内还有一到两次降息的预期，投资者应该在各类产品收益率继续下滑前，通过中长期产品锁定目前的较高收益，选择一年期以上的银行理财产品、甚至3年期的固定收益类信托产品。对于风险偏好程度不高的投资者来说，尽管债市牛市持续走强，且债基近半年来跑赢所有类型基金，但在股市持续低迷的背景下，有股票仓位的二级债基业绩分化较大，所以债基虽是选择之一但需精挑。

　　银行理财：短期产品收益破“5”

　　近期，连续两次密集降息以来，资金市场上中长期上海银行间同业拆放利率（Shibor）持续低位运行、票据资产收益大幅下降，银行理财产品的较高收益难以为继。与此同时，善于长打理流动资金的投资者也敏锐发现，短期银行理财产品收益率已经明显下降，3个月甚至半年期产品中几乎难觅5%年化收益的产品。长期关注招行理财产品的廖先生说，降息前，3个月到半年左右的银行票据产品收益有接近6%的，两个月左右的理财产品经常也有收益超5%的，“不过，现在即使半年，甚至更长的票据产品年化收益也不到6%，理财产品两三个月期限的年化收益最高不过4.8%。”

　　有招行营业网点的客户经理说，目前，半年以内的银行理财产品收益已经全面破“5”，年化收益最高4.9%左右。与之相比，尽管中长期产品收益率下降幅度更大，但由于绝对收益高于短期产品，所以一推出就被会抢光。另有多家中小股份制商业银行人士表示，该行在连续降息后有针对性地推出了不少中长期票据产品，其中预期收益超过5%、半年到一年期左右的产品很受贵宾（VIP）客户欢迎。

　　普益财富的调查也证实了上述说法。其最新数据显示，在6月30日至7月6日一周中，31家商业银行共发行了188款人民币债券和货币市场类理财产品，除了投资期限在1年以上的产品平均预期收益率达到5.15%，其余投资期限的理财产品预期年化收益率均在5%之下。投资期限在1个月以下、1个月至3个月、3个月至6个月、6个月至1年的理财产品，其平均预期年化收益率仅分别为3.82%、4.31%、4.61%和4.65%。

　　业内资深人士指出，货币市场工具的资产回报率难以支撑较高的理财产品收益，市场资金成本中枢下行已经确立，在未来几个月还将继续影响银行理财市场。未来，通胀压力持续减弱、流动性总体仍偏紧的情况下，估计央行仍有继续降息和降准的操作空间。因此，在收益率步步下滑的降息周期中，投资者要及时调整思路，重点关注中长期理财产品、锁定高收益是当务之急。为此，建议投资者可将50%的资金分配到半年上期限的中长期理财产品中，适当配以能“T＋1”到账的货币基金和一两个月的短期理财产品，同时兼顾理财收益率和灵活性。

　　信托：可买两年期以上产品

　　通常来说，固定收益类信托的收益率和CPI、银行利率呈现同向变化。在高通胀时期，银行利率走高，固定收益类信托的收益率也随之升高；随着通胀下滑，银行利率开始掉头向下，固定收益类信托的收益率也将随之降低。

　　“所以，在央行连续两次降息之后，固定收益类的信托产品和银行理财产品面临同样的问题。尽管短期产品收益率的下降幅度小于中长期产品，但中期期产品的绝对收益率仍高于短期产品，在利率继续下降前，不急于用钱的投资者会倾向于买入长期产品锁定当前较高收益。”

　　证券时报记者从多家信托公司了解到，近几月，部分信托公司18个月至2年期产品收益率已下降0.5个百分点，有存续期在3年左右的产品，收益率下降1个百分点。而存续期为1年的信托产品，收益率相对稳定。信托公司人士认为，这说明了企业的融资偏向于短期。用益信托工作室数据显示，今年6月，59家信托公司共成立408只集合资金信托产品，纳入统计的170只产品总规模为742.9亿元，平均每只产品规模为1.82亿元。从收益率上看，1年期信托产品的平均收益率为8.68%，比5月上升了0.14个百分点；两年期信托产品的平均收益率为8.87%，比5月下降了1.23个百分点；两年以上期信托产品平均收益率为9.48%，比5月上升了0.67个百分点。而在年初1月，上述期限信托产品的收益率分别为8.89%、10.05%和10.34%。

　　有信托三方销售机构人士认为，从这一数据来分析，现阶段有两种投资策略：第一种策略是，如果目前在固定收益类信托产品上的配置还不是很大，或者手里的钱不急用，可以买入两年期以上的产品，锁定长期的收益；第二种策略是，如果已经配置了部分固定收益信托，或者一两年内还考虑其他资金用途，则可选择期一年期产品。

　　债基：业绩分化需精挑

　　去年下半年以来的债券牛市，让债券基金收益一枝独秀，特别是近半年来，作为避风港的债基近半年来跑赢所有类型基金。海通证券统计数据显示，债券型基金上半年平均收益率达5.79%，其中纯债型基金收益率达到6.37%，而其他类型基金收益率均在5%以下。与此同时，在高收益诱惑之下，投资者热情随之升温，债券型基金第二季度实现净申购264.71亿份，净申购比例高达19.95%。

　　精于基金投资的余小姐说，前两个月她购买了一只债券型基金，目前收益已经超过10%。一家城商行的客户经理告诉记者，连续两次降息后，很多客户嫌新发的理财产品收益率太低，理财产品到期后都转而购买债券基金。

　　对于下半年的走势，基金公司普遍认为债券牛市行情尚未完结，在经济增长放缓，通胀压力降低，国家政策稳步预调微调的背景下，债券市场的利率产品收益率可能会逐步上行，下半年债市的机会仍将超过风险。众禄基金研究中心称，由于债券市场是一个主要由利率驱动的市场，降息将刺激债券价格走高，推动债券市场持续走强，目前，在通胀、经济双双下行的经济衰退阶段，债券资产的吸引力凸显，整体投资环境较为有利。

　　不过，理财专家提醒投资者，不同类别的债基其风险收益特征不同，纯债基金完全投资于债券市场，偏债基金又分一级债基和二级债基。一级债基可投资于可转债，二级债基更是有20%的股票仓位，虽说可能博取高收益，但风险也会相应增加，其业绩分化较大，需要精心挑选。（记者 李湉湉）

　　作者：李湉湉