周五重点布局十大板块优质股

　　航空装备：政策推动前景可期 荐3股

　　政策积极推动。7月12日,国务院颁布实施《国务院关于促进民航业发展的若干意见》,意见提出“十二五”期间,我国将新建机场70座,改扩建101座;到2015年,中国将新增飞机2000架,总数将从目前的2800架左右上升到4700架。机场的新建与扩建及飞机保有量的大幅提升为我国航空装备制造业发展提供了广阔的市场空间。

　　通用航空行业将快速发展。意见提出,在巩固农、林航空等传统业务同时,积极发展应急救援、医疗救助、海洋维权、私人飞行、公务飞行等新兴通用航空服务,加快把通用航空培育成新的经济增长点,到2020年我国通用航空实现规模化发展,飞行总量达200万小时,年均增长19%,我们认为通用航空将迎来快速发展阶段。

　　航空装备制造业将受到政策持续关注。2012年5月,《高端装备制造业十二五发展规划》将航空装备制造业作为重点支持行业之一,此次《国务院关于促进民航业发展的若干意见》也提出发展航空制造业,同时,最近颁布的《“十二五”国家战略性新兴产业发展规划》也将航空装备工程列为20项重大工程之一加以扶持,我们认为在我国经济转型、制造升级背景下,航空装备制造业是将成为我国优先发展的行业之一,后续我国将出台更多的政策予以支持。

　　投资策略与建议:

　　鉴于我国航空装备制造业的广阔发展前景,建议关注相关个股,特别是与通用航空紧密相关的个股:威海广泰(002111,买入)、中信海直(000099,未评级)、海特高新(002023,未评级)。（东方证券 刘金钵）

　　电子信息：关注苹果订单带来业绩改善 荐7股

　　苹果公司2012财年第3季度运营概况:1、公司数据:实现收入350亿美元、同比增长22.6%,净利润88.2亿美元、同比增长20.7%,每股收益9.32美元,毛利率42.8%。本季度共销售了2602万部iPhone、同比增长27.9%,1704万部iPad、同比增长84.2%,402万部Macs、同比增长119.7%,675万部iPod、同比降低10.5%。2、我们的评论:该业绩低于之前彭博分析师的一致预期(收入373亿美元、每股收益10.39美元),我们分析这主要因为受下一代iPhone推出预期和全球经济低迷影响、iPhone本季度销售增速大幅放缓。

　　苹果公司CEOTimCook的回顾和展望:1、TimCook“本季度我们实现了iPad创记录的1700万部的销售量、刚已经升级了整个MacBook产品线,明天将发布MountainLion系统、秋季将会发布iOS6系统,我们也非常期待令人惊叹的已经在途的新产品。”“展望第四季度,我们期望能实现340亿美元的收入和每股收益7.65美元”。2、我们的评论:公司对第4季度(公历第3季度)的展望仍然低于彭博分析师的一致预期(收入380亿美元、每股收益10.29美元),加之苹果仍未透漏具体时间表,我们分析下一代iPhone推出很可能在本季度末,下一个季度公司仍将无法充分享受新一代手机带给公司的高成长。

　　全球智能手机市场仍处于快速渗透和增长阶段,看好下半年苹果新品发布带给A股供应链的机会。1、目前全球约有59亿移动电话用户、全球渗透率为87%左右,其中智能手机渗透率仅27%左右、市场空间巨大,高端市场基本被苹果和三星垄断、并赚取了行业大部分利润。2、我们分析发现,苹果每次发布新产品,都会引致出货量迅速增长,由于新品需要提前1个季度左右备货,苹果供应链实际上在第2季度末和第3季度已经开始批量供货,其相关公司下半年业绩预计将有优异表现。

　　投资策略:一线公司关注估值和业绩兑现、其他公司关注苹果订单带来的业绩改善程度。1、我们分析为苹果新品(iPhone5和iPadmini)提供零组件、且占比较高的厂商,比如:安洁科技、歌尔声学、德赛电池由于前期涨幅较大,此时要关注估值合理性和业绩能否兑现或超预期;2、其余涉及苹果供应链的公司则关注苹果订单带来的业绩提升程度,比如:环旭电子、水晶光电、共达电声、立讯精密等。（中投证券 李超）

　　房地产：成交回暖持续房价难大涨 荐9股

　　一手房市场成交持续回暖。22个城市一手房成交面积环比升10%,同比升48%,高出11年平均水平48%。需求受压抑程度更深、市场调整更充分的一线城市成交回暖更为明显,环比升14%,高出11年平均水平90%。其中,杭州、北京、南昌、南京、厦门、苏州成交回暖最明显,6月成交量已经超过11年平均水平的2倍。1-6月累计成交面积同比增10%,增幅继续扩大。

　　二手房市场持续升温,6月二手房成交创今年新高。11城市二手房成交面积环比升11%,同比升27%,较11年均值高37%。1-6月累计成交面积同比降21%,降幅收窄。

　　整体房价呈现止跌企稳态势。21个城市成交均价环比6个下降1个持平,同比13个下跌1个持平。综合各城市整体均价、套均面积、分区成交情况,实际房价以止跌企稳为主,总体呈现较为平稳的态势。一线城市房价企稳,中心城区出现小幅回暖趋势;多数二线城市房价跌势渐收,呈现止跌企稳趋势。

　　大量新盘入市,去化改善但分化较大。刚需户型为主、价格优势明显的楼盘去化乐观,可达4至9成;户型偏大、价格优势不明显的楼盘多数去化仍较差;也有部分改善性楼盘去化较为理想。

　　库存仍处高位,销售明显回暖下去化时间缩短。13城市可售面积环比降1%,同比增26%。整体去化时间8.9个月,环比降13%,同比降11%。

　　6月投资增速仍处探底过程中,行业投资观望气氛还较浓。地产投资增速见底先于经济见底1个季度左右,待地产投资见底好转后才能见到经济好转,且目前实际房价未现明显上涨,在此背景下房地产调控不可能收紧。在稳定的政策背景下,7-8月推盘量多于6月,信贷持续支持下成交淡季不淡。行业仍处去库存阶段,房价难以全面暴涨。基本面持续向好,下半年板块估值仍有25%-30%的提升。短期强势调整为买入良机,建议继续增持招地、保利、中南建设、环球、万科、首开、北京城建、亿城、世茂等。（中投证券 李少明）

　　家用电器：基本面回暖关注龙头 荐2股

　　6月空调数据仍下滑受渠道库存结构变化影响,终端消费增速环比好转,期待7-8月出货正增。格力海尔业绩超预期凸显龙头“高富帅”,维持行业增持与推荐龙头。（国泰君安 方馨）

　　有色金属：小金属配额值得密切关注 荐2股

　　从钨、锑、锡等小金属出口配额变化情况来看,疲弱的基本面已经开始反应到出口配额上,此次出口配额的整体下滑主要由于需求的不振所致,政策压缩出口量成为被动选择,小金属品种中,我们重点关注的锗行业下游-非晶硅锗薄膜电池的产业化进程,锆英砂价格的国外龙头厂商主动控制产量情况下的走势,仍然维持云南锗业(买入)、东方锆业(增持)投资评级。（东方证券 徐建花 张新平）

　　LED 照明产业：依旧看好LED照明的成长性和空间

　　《半导体照明科技发展“十二五”专项规划》提出到 2015 年：LED 照明产业规模达到 5000 亿元，LED 照明产品占通用照明的 30%；重点培育 20-30 家龙头企业，建成 20 个国家级产业基地和 50 个“十城万盏”试点示范城市。

　　此次正式印发的《半导体照明科技发展“十二五”专项规划》与先前的征求意见稿有几点不同：1）技术目标，增加了“白光OLED器件光效达到90lm/W”；2）产品目标，增加了“OLED材料、 基板导电层封装、测试和灯具的国产化程度达到 60%。”；3）在前沿技术部分，增加了对OLED技术研发的指标要求“力求制备 出1000尼特条件下光效超过120 lm/W的有机白光器件。”和“高显示指数的LED芯片用外延片研发技术。

　　从去年开始，LED照明行业作为国家节能减排的重点项目，国务院安排22亿元支持推广节能灯和LED灯，而广东省更是将推广LED照明纳入地方政府节能减排的政绩考核指标。新建公用照明一律使用LED产品，实现全省同比口径下照明节能50%以上，拉动LED产业“十二五”期末实现年产值5000亿元以上。虽然由于全球宏观经济形势和部分国家和地区对LED照明产品的进口开始实施不同的认证标准，造成了广东等地LED照明企业在2季度陷入低潮，但是还是LED照明的长期趋势不变，我们依旧十分看好LED照明的成长性和空间。我们认为公用LED照明市场在政策驱动下已经启动，商用正在启动，民用即将启动。（国泰君安证券）

　　物流行业：增值税改革试点扩大对物流影响简评(荐股)

　　估值与建议：我们看好中国物流行业的发展机会,但认为这不是一个普惠的发展,而是一个优胜劣汰的过程,税改起的作用更像是催化剂。目前库存压力下物流周转的放缓将影响企业盈利增速,而目前行业17 倍的估值水平已经反映了较好的增长预期,业绩瓶颈将影响上市公司进一步的股价表现。从个股来看,我们仍然建议逢低吸纳建发股份和铁龙物流。（中金公司研究部）

　　北斗导航产业：投资机会点评(荐股)

　　我们的观点,北斗二代2012年亚太地区组网完成后,北斗导航产业链进入启动周期,市场爆发高峰期有望在2013年实现,预计2012年底到2013年北斗导航产业迎来高速增长,其中国防安全,特定行业应用优先受益。北斗产业链投资标的是选择方向是,北斗业务链齐全、上游技术积累以及渠道优势,同时也易获得政府补贴的公司,重点关注受益于国防安全、行业性应用的海格通信(002465)、中海达(300177)、国腾电子(300101),其中海格通信、国腾电子将长期受益军用北斗导航高需求,中海达受益于政府“示范性”项目效应带来的行业需求释放。（国海证券研究所）

　　煤炭机械板块：具备上涨的环境(荐股)

　　相对于煤炭价格，煤炭产量对煤炭机械板块走势的影响更为直接。很多投资者认为煤炭价格是影响煤炭机械板块走势的关键因素，我们研究了过去5 年的历史数据，我们的研究表明，相对于煤炭价格煤炭产量增速情况对煤炭机械板块的影响更为直接（见图1）。这也符合我们的常识，煤炭产量增速状况决定了煤炭机械的需求状况，从而对煤炭机械板块的影响更为直接。

　　煤炭机械板块股价走势往往领先于煤炭产量变化。历史数据表明，煤炭机械板块走势情况往往领先于煤炭产量变化，通常情况下，领先时间为23 个月左右，这一规律在2008 年10月份（上升周期）及2011 年2 月份（下降周期）均得以验证。

　　煤炭价格温和上涨是煤炭机械板块上涨的重要环境。历史数据表明，煤炭价格大幅下跌期间，煤炭机械板块通常呈现下跌趋势，同时，煤炭价格温和上涨期间，往往是煤炭机械板块上涨的重要环境，煤炭价格上涨速度过快往往造成板块下跌，我们认为这是由于煤炭价格上涨速度过快往往意味着通胀水平过高，政府的紧缩政策在很大程度上抑制煤炭机械需求。

　　前瞻来看，煤炭机械板块具备上涨的环境。上半年，我们煤炭价格下跌幅度超过20%，由于成本刚性等因素，我们认为煤炭价格下跌动力不足，下半年煤炭价格将呈现温和上涨态势。同时由于上半年一系列宽松政策效果在下半年显现出来，因而下半年煤炭需求将有所回升，带动煤炭产量回升，从而带动煤炭机械板块的走强。

　　投资策略与建议：

　　根据WIND 一致预期，煤炭机械板块2012 年的市盈率11 倍左右，其中大市值个股2012 年市盈率为10 倍左右，小市值个股2012 年市盈率为13 倍左右，处于历史低位，建议关注板块个股：郑煤机(601717，增持)、天地科技(600582，买入)、山东矿机(002526，增持)、林州重机(002535，未评级)。（东方证券研究所）

　　航空装备制造业：政策推动前景可期(荐股)

　　投资要点

　　政策积极推动。7月12日,国务院颁布实施《国务院关于促进民航业发展的若干意见》,意见提出“十二五”期间,我国将新建机场70座,改扩建101座;到2015年,中国将新增飞机2000架,总数将从目前的2800架左右上升到4700架。机场的新建与扩建及飞机保有量的大幅提升为我国航空装备制造业发展提供了广阔的市场空间。

　　通用航空行业将快速发展。意见提出,在巩固农、林航空等传统业务同时,积极发展应急救援、医疗救助、海洋维权、私人飞行、公务飞行等新兴通用航空服务,加快把通用航空培育成新的经济增长点,到2020年我国通用航空实现规模化发展,飞行总量达200万小时,年均增长19%,我们认为通用航空将迎来快速发展阶段。

　　航空装备制造业将受到政策持续关注。2012年5月,《高端装备制造业十二五发展规划》将航空装备制造业作为重点支持行业之一,此次《国务院关于促进民航业发展的若干意见》也提出发展航空制造业,同时,最近颁布的《“十二五”国家战略性新兴产业发展规划》也将航空装备工程列为20项重大工程之一加以扶持,我们认为在我国经济转型、制造升级背景下,航空装备制造业是将成为我国优先发展的行业之一,后续我国将出台更多的政策予以支持。

　　投资策略与建议:

　　鉴于我国航空装备制造业的广阔发展前景,建议关注相关个股,特别是与通用航空紧密相关的个股:威海广泰(002111,买入)、中信海直(000099,未评级)、海特高新(002023,未评级)风险提示

　　原材料价格上涨风险、宏观经济波动风险。（东方证券研究所）

　　医疗保健行业周报:改革试点多路径推进,补偿是关键

　　类别：行业研究 机构：中国国际金融有限公司

　　行业动态:

　　7月13日,药监局召开全国食品药品监督管理工作座谈会,表示将着力推进《国家药品安全“十二五”规划》实施,做好仿制药一致性评价工作、标准提高工作和信息化建设等重点工作。16日,药监局又下发“关于规范中药生产经营秩序严厉查处违法违规行为的通知”,将加强监督管理规范中药生产经营秩序,建立药材种植、饮片炮制和药品生产、流通环节的规范,严格查处相关违法违规行为。以上举措核心都是保障用药安全,相关规范的建立和完善,虽然会推升运营成本,但是将对促进优胜劣汰、推动市场份额集中有积极意义。

　　公立医院改革试点是最近关注热点。北京、深圳、浙江、湖南等省市的试点按照不同路径和模式在推进,从反馈情况看,围绕取消15%药品加成这一阶段性目标,焦点问题在于财政补偿能否到位。日前国务院医改办表示2,“为保障医改各项任务的实施,各级财政努力调整支出结构,截至6月底,今年中央财政已总体下达医改专项补助资金1730亿元,完成年初预算的89%,共已累计拨付1906亿元”。同时表示,全国18个省份311个县公立医院改革已全面启动,中央财政按每县300万元的标准安排补助资金。不难看到,在县级医院和公立医院改革推进过程中,政府投入仍会维持较高强度,建立有效的补偿和投入机制非常重要。

　　投资建议:

　　上周沪深300医药指数下跌1.7%,好于沪深300指数表现(下跌2.1%),医药行业的防御属性支撑板块走强。从行业对比看,“刚性需求 增速改善”特点,使得医药行业成为经济波动中的避风港。在政策和行业因素双重影响下,今年将是医药行业分化的时点,导致企业优胜劣汰加速,上市公司业绩分化将会十分明显。战略稳定性、产品创新性、品牌执行力将会决定公司的发展路径,也将在中长期左右股价表现。投资医药股既需要长期的战略判断,也需要稳定持续的业绩支持。短期看市场整体估值重心下移是板块需要面对的系统性风险,对于近期涨幅较快较大、估值偏高、增速不明朗的个股不盲目追高,而是挖掘估值合理、具备持续稳定发展前景的优势企业。自下而上是选择投资标的的主要思路,建议在调整过程中提升行业板块配置,坚定持有具备创新能力和品牌执行力的优质企业如恒瑞医药、天士力、云南白药、同仁堂等,短期可关注中报业绩增长突出、估值适中的企业如双鹭药业、康美药业、新华医疗、华东医药等,持续关注康缘药业、丽珠集团、恩华药业、华润三九等具备内外部变化因素的企业。

　　国泰君安传媒行业周报

　　类别：行业研究 机构：国泰君安证券股份有限公司

　　传媒板块经历周一大幅下挫后,从周二开始反弹,我们认为反弹行情可以持续。短期看,一方面,前期跌幅较大的有线网络板块,股价及估值均触及历史低位,存在反弹需要,重点推荐东方明珠、广电网络、天威视讯;另一方面,政策预期持续发酵的出版行业仍能维持前期走势,重点推荐浙报传媒、凤凰传媒、博瑞传播、中南传媒。影视板块仍是我们最看好的中长期品种,重点推荐华谊兄弟、光线传媒、华录百纳;建议关注影视行业政策刺激、地方文化财税支持力度加大、三网融合题材。 推荐公司(按看好程度排序)华谊兄弟、东方明珠、光线传媒、广电网络、华录百纳、浙报传媒、凤凰传媒、博瑞传播、天威视讯、中南传媒。

　　新型煤化工行业深度报告:政策引导,新型煤化工将迎来春天

　　类别：行业研究 机构：国海证券股份有限公司

　　投资要点:

　　资源禀赋、能源价格和能源安全决定了煤化工是我国能源问题的最佳解决方案。作为一个“富煤、少油、缺气”的国家,以煤为主的资源禀赋为我国煤化工的发展提供了坚实基础。另一方面,与石油和天然气原料相比,新型煤化工具有比较明显的成本优势。同时,在我国石油进口依赖度不断攀升的大环境下,能源安全问题为煤化工的发展提供了必要性。资源禀赋、能源价格和能源安全决定了煤化工是我国能源问题的最佳解决方案。

　　新型煤化工产品市场空间广阔,符合经济发展的需求,是煤化工未来的发展方向。煤化工行业可分为传统煤化工和新型煤化工。传统煤化工产品供大于求,产能过剩。新型煤化工以碳一化工技术为基础,煤气化为先导,组合应用催化合成、分离、生物化工等先进的化工技术生产天然气、乙二醇、乙烯/丙烯、成品油、二甲醚、燃料乙醇等可替代石油的洁净能源和各类化工产品。新型煤化工产品不但存在供需缺口,而且大部分具备成本竞争优势,更符合经济发展的需求,市场空间广阔,是煤化工未来的发展方向。

　　政策引导,新型煤化工将迎来春天。一方面,在宏观经济寻底的大背景下,为熨平经济波动,新型煤化工由于发展空间广阔,带动的投资规模巨大,有望显著受益。另一方面,各大产煤大省在“十二五”规划中对新型煤化工跃跃欲试,随着新型煤化工纲领政策近期出台,或将引发行业投资盛宴。

　　投资策略:工程先行,技术领先。化工工程与设计行业作为新型煤化工产业链中的先导行业,将显著受益投资盛宴,建议关注具备核心工程与设计技术的投资标的:东华科技、中国化学、三维工程;国内乙二醇尚存供需缺口,而且煤制乙二醇具备成本竞争力,未来行业景气可期,建议关注突破煤制乙二醇技术瓶颈的投资标的:丹化科技、华鲁恒升。

　　风险提示:煤炭等原材料价格大幅波动;经济环境变化或技术革新导致相应产品失去竞争力;新型煤化工政策推进力度低于预期;新型煤化工项目与设备的投资低于预期。

　　零售行业周报:东百集团易主

　　类别：行业研究 机构：安信证券股份有限公司

　　回顾2012年上半年,零售行业销售额增速创近年来新低,但6月份零售行业增速有所回暖。我们维持上周的观点,三季度零售行业增速继续回暖,四季度由于去年低基数原因,也会较好。因此,下半年的零售行业增长会明显好于上半年。另外,产业资本对二级市场的增持或直接参与,让我们坚定了对零售股的底部估值判断。由于龙头企业的业务调整带来股价压力,我们仍维持零售业同步大市-A的评级。但看好收入回暖弹性较大的王府井,和强势区域龙头企业的下半年反弹机会,如银座股份、欧亚集团、友阿股份。

　　农业行业周报:下半年看好水产 种子板块

　　类别：行业研究 机构：国信证券股份有限公司 研

　　推荐组合:獐子岛、隆平高科、晨光生物、天宝股份;

　　8月将适时加入东方海洋(观察三文鱼销售情况)及西王食品(关注7、8月销量)。

　　作者：东方证券 刘金钵