课外补习班暴利惊人 布局如房地产中介

　　在北京市朝阳区润枫水尚小区，不到200米的临街底商，有着学成教育、学习快车、瑞思学科英语三家课外培训机构；小区往东400米，还有一家叫学而思的大型培训学校。

　　在小区居民的印象中，润枫水尚小区周围的课外培训机构近几年仿如雨后春笋般冒出来，数量几乎和房屋中介不相上下。推动这股培训机构狂潮的，不仅有着市场的庞大需求，更有背后资本力量的推动。

　　50%毛利率如何炼成

　　25日上午，小区居民周先生带着从湖南老家来过暑假的侄女，来到小区门口的一家培训机构，一问之下，培训班的价格让周先生吓了一跳。

　　“15次的美术课程，4人左右一个班，要1800元，算下来一次课需要120元。这种兴趣培训班还算是价格便宜的，1对1的数理化课程，基本上是1个课时要300元。”

　　“在北京、上海这样的大城市，一个学生一年课外培训费用在三四万元的比比皆是。”一家课外培训机构的负责人表示。

　　从财务指标上看，培训机构的高毛利率、良好现金流对于资本具有很强的吸引力。新东方（EDU）连续多年来的销售毛利率都稳定在60%以上，净利润率在20%左右，有时甚至超过30%。学而思（XRS）近三个会计年度毛利率维持在50%左右，净利润率在13%至28%之间波动。

　　业内人士介绍，目前学前教育培训的平均毛利率约为30%，领军企业的毛利率可达40%-50%；职业培训平均毛利率约为35%，受较高市场集中度的影响，领军企业的毛利率则可达到50%-60%。

　　由于普遍采用预收费规则，培训机构现金流一般都较为充沛。2011年财报显示，新东方手持现金及现金等价物合计达4.28亿美元，公司最新市值为19亿美元；学而思现金及现金等价物为1.89亿美元，最新市值为6.13亿美元。

　　合君咨询集团董事长王明夫指出，培训行业市场需求旺盛，毛利率高，又是典型的轻资产，大企业和小企业都存在一个现象资金富裕、不差钱，大企业严重资本过剩，小企业只要稍成气候就有热钱来追。

　　资本热捧 并购发力

　　华图教育董事长易定宏指出，中国教育培训市场潜力巨大，受到VC、PE的持续关注。而且，培训业“抗周期性”和“反周期性”很强，在近年全球金融危机的大环境下，培训业没有出现整体的产业下滑，而是逆市发展。

　　德勤发布的《教育培训行业报告》显示，2009年中国教育培训市场继续保持高速增长，整个教育培训市场总值约6800亿元，这相当于中国当年GDP的1/50。到2012年，中国教育培训市场将达到9600亿元，每年的复合增长率将达到12%左右，其中民办教育的年均复合增长率将达到16%。

　　国际数据公司（IDC）的数据也显示，2008年中国的私人教育支出总额高达5608亿元，其中仅课外辅导的支出就达823亿元。该公司预计，到2013年该领域的支出将增至1274亿元左右。IDC中国公司研究经理童华表示：“尽管学生总数呈下降趋势，但就支出而言，辅导服务市场将出现快速增长。”

　　但是，民办教育培训行业整体小散乱，行业集中度低，信誉和公信力差。一批领先公司上市后，其在资本和品牌上与大多数公司拉开了落差，具备了整合的条件和能力。

　　数据显示，民办教育培训市场规模已经达到4000亿元，但中国民办学校有11.9万所，民办培训机构1.9万所，平均每个民办学校市场份额不足300万元。

　　业内人士称，目前前十名企业的市场份额不足5%，教育培训行业的细分子行业有数十个，新东方、学而思等企业目前也仅能进入中国30-40个城市。在很多区域市场，在很多细分的子领域，还存在竞争盲区。

　　而与此同时，培生等外资培训企业已经加快了在中国市场的并购步伐。培生2008年收购上海乐宁教育中心和戴尔英语，2009年收购华尔街英语（中国），2011年11月收购环球雅思，产业链涵盖学前少儿英语培训、青少年英语培训、成人职业英语培训、高端英语培训、英语认证考试培训。

　　在资本的推动下，国内培训企业也开始走上并购之路。自从2008年以来，安博马不停蹄地并购了23家培训机构，耗资17.8亿元。（记者 陈静）

　　作者：陈静