熔盛重工评级降至沽售 张志熔或因不信誉埋单

　　熔盛重工的创始人兼董事局主席张志熔控制的另一家公司因涉及在中海油(0883.HK)海外并购案中涉嫌内幕交易，而被美国证券交易委员会调查。虽然公司表示此事件不会影响日常运作。但资本市场由此产生的负面反应快速而强烈，熔盛重工股价创下自港股上市以来的最低收盘价。其评级也遭遇外资评级机构下调。

　　鉴于此前熔盛重工在收购全柴动力事件中的拖延行为和反复态度，已经使其商业诚信饱受外界质疑，加上30日公司发布的业绩预警公告，在接二连三的负面消息的打压下，投资者选择用脚投票实属意料之中。而在内忧外患的夹击下，张志熔或许即将为其一再失信于市场而“买单“。

　　股价创新低 评级遭下调 或将为"不信誉"埋单

　　日前，美国证券交易委员会负责调查此案的桑贾伊·瓦德瓦表示，Well Advantage(张志熔控制的另一家公司)与其他未知账户滥用内部信息，已实现极为精准的买入卖出，并从此非法行为中获取暴利。目前，美国证交会仍在调查，并寻求法院判决这些账户连本带息返还非法所得，支付金融罚款和永久性避免其再度违规。

　　受此消息影响，30日熔盛重工(1101.HK)跳空低开，放量下挫。最终收于1.17港元，大跌16.43%，创下自上市以来的最低收盘价。张志熔旗下另一家港股上市公司恒盛地产股价亦出现大跌。

　　昨日熔盛重工延续昨日走势一路震荡下跌，截止收盘，熔盛重工报1.07港元，下跌0.10港元，跌幅达8.55%。

　　对此，巴克莱发表报告，将熔盛重工的评级由“持有”降至“减持”，目标价由2.4元削至1.6元；其主席及大股东涉嫌内幕交易，预计潜在负面消息或影响公司业务。而熔盛的海外战略夥伴中海油(00883-HK)，或在负面消息後，对熔盛下订单趋谨慎。

　　巴克莱认为，在管理层可信度受到质疑後，又出现有关内幕交易的新闻，可能令许多机构投资者规避熔盛，或至少令最大股东减持的忧虑升温。虽然公司指张不参与公司的日常运作，但对股份的交投有负面情绪上的影响。

　　昨日德银也发表了同样观点：虽然主席张志熔目前面对的涉及美国公司内幕交易问题不会对公司营运构成影响，但市场仍会对公司管治有关忧虑，加上公司早前所发的盈警，该行将熔盛目标价削56.2%至0.7元，评级维持“沽售”。

　　由此可见，在内忧外患的夹击下，张志熔及其控制下企业或将为其一再失信于市场和投资者而“买单“。

　　两家公司忙撇清与张志熔关系

　　本周一，熔盛重工发布公告，“Well Advantage是一家由张志熔本公司主席及非执行董事间接全资拥有的公司。”熔盛公告称，“董事会预期相关事宜不会影响到本公司及其子公司的日常业务及运作。同时，张志熔在本公司中没有任何执行职位。”

　　熔盛重工表示，已注意到相关报道，并称公司的主要项目及投资活动一直是由公司董事会集体决定，张志熔为非执行董事，不参与日常业务活动及运作。预计该事件不会对公司及其子公司的日常业务及运作产生影响。

　　同日，张志熔旗下另一家上市公司恒盛地产亦发布公告，预计此事不会对公司及子公司的日常业务及投资活动造成影响。

　　面对美国证券交易委员会的质疑，中海油方面反应十分谨慎，其媒体及公共关系部负责人表示，公司对此不予置评。

　　挣钱不顾信誉 收购一拖再拖

　　实际上，早在内幕交易丑闻爆发之前，张志熔及熔盛重工的商业诚信早已受到外界普遍质疑。

　　被业内称为“神秘富翁”的张志熔为中国熔盛重工集团控股有限公司的实际控制人，同时担任董事会主席一职，目前持有熔盛重工47.7%的股权。并在“2012福布斯全球亿万富豪榜”中，位列第464位。

　　中国熔盛重工集团控股有限公司作为一家大型重工企业集团，2010年11月便在香港联合交易所主板成功上市，成为年度在港上市市值最高的内地民营企业。几年来在张志熔的掌控下，中国熔盛已发展为国内最大的民营造船企业。

　　但就在财富急剧膨胀之际，张志熔及中国熔盛的商业诚信却愈发受到外界质疑。去年4月，中国熔盛旗下的熔盛重工宣布收购安徽全柴集团100%股权，随后因全柴动力股价自去年四季度至今已长期低于要约收购价，为避免支付最高26.19亿元的要约收购款，熔盛重工随后采取“不上报审批材料”的手段迟迟不履行原有收购承诺，而其拖延态度和随股价波动不定的口风不断激起投资者的强烈不满。如今，若上述内幕交易行为被美国监管部门认定查实，无疑将成为张志熔商业经营的又一大“污点”。

　　内忧外患 熔盛重工预警业绩下滑

　　如果对全柴动力的拖延收购和牵涉内幕交易案还算“外患”，那么行业不景气可能引发的利润下滑则造成公司今年的一大“内忧”。

　　熔盛重工周一在另一份盈利预警中称，据初步估计，受上半年造船市场下滑影响，船舶订单以及价格较去年大幅下跌，公司截至2012年上半年净利润预计比上年同期大幅减少。不过，公司并未披露下滑幅度。面对接连不断的利空消息，熔盛重工的投资者只好选择“用脚投票”。

　　对此，巴克莱发表报告称，上述负面消息或进一步影响熔盛的订单。上半年传统造船需求已非常弱，终端需求疲软导致新订单竞争加剧，亦令船公司发出长期及大型订单的意欲减弱。预计熔盛全年纯利按年倒退24.8%，至12.9亿元人民币；

　　而德银分析称，内地船制造业情况恶化，新船订单持续减少，船价维持下跌趋势，船只融资情况困难，订单减少的情况下市场竞争激烈，而具规模的货厂没有订单之下，熔盛处於劣势。

　　根据市场研究显示，船价仍处於下跌趋势，令熔盛在新订单及盈利缩减的情况下争扎，预期公司2013及2014年将会面对新船交付减少的压力，而订单减少亦为公司计来毛利下跌及支付条款较弱的风险。