该不该推QE3，美联储有点纠结

　　7月31日起，美联储的决议机构公开市场委员会举行为期两天的会议，决定未来时期的货币政策。市场从去年便一次次如“狼来了”般叫嚣“QE3（第三轮量化宽松）来了”，如此呼声中，美联储是该继续按兵不动还是豪气出手，成了摆在与会者面前的难题。

　　美联储主席伯南克7月中旬在国会作证时曾承诺，如果就业市场未见好转，那么美联储将进一步采取行动。其实行动的呼声由来已久，几乎所有分析师都认为，QE3的出台已经没有悬念了，问题在于何时出台。

　　因为不出台QE3，经济难题难解。美国商务部上周五刚公布的数据显示，第二季度国内生产总值（GDP）增长率继续下滑，仅为1.5%，第一季度GDP修正后增长2.0%，而去年第四季度增长4.1%。消费支出增速则进一步放缓，第二季度个人消费支出仅增长了1.5%，为近一年来的最小增幅。《华尔街日报》专栏作家韦塞尔的一篇文章就称，美国经济面临二次探底之忧。

　　此前，克利夫兰联邦储备银行行长桑德拉也已经公开表示，如果经济数据持续疲软，就将采取行动。就连向来反对采取更多刺激行动的圣路易斯储备银行行长詹姆斯的态度近期也有所转变，承认如今的经济表现令人沮丧，将有条件采取行动。

　　美联储一直采取的卖短买长的“扭转操作”已快无空间。尽管美联储宣布“扭转操作”延续到今年年底，但到年底时，美联储将没有剩余的3年期及更短期的国债可卖。此外通胀率的稳定为QE3进一步打开了大门，美国第二季度的通胀率扣除食品和能源价格因素后为1.8%，低于美联储的2%的警戒线，而预期的通胀率也比较稳定。

　　但是出台QE3，亦有难题。出台后效果如何？从前两轮实施的效果来看，该政策提振经济效果并不理想。而目前美国长期国债利率已经处于历史低位，人们对QE3多大程度上能刺激借贷规模的增长及股价的上涨仍持怀疑态度。《华尔街日报》的分析更指出，过去五年，低收入人群受到的冲击最大，富人则成为抵押贷款利率下降、股价反弹的最直接受益者。如果QE3实施，那么食品、能源等价格上涨，受到冲击的仍是穷人。

　　此外，美联储的举动还被政治因素制约，民主党支持进一步刺激行动，而共和党却要求谨慎行事，即将到来的大选也使得美联储在出手前再三思量。

　　市场昨日的表现似乎对美联储政策动向显得信心不足。7月31日，美国三大股指全面下挫，原油价格连续第二个交易日下挫。

　　目前，多数分析师倾向认为美联储将在9月份的例会上出台QE3，因为美国在那次会议前还会公布两个月的失业率、经济投资与支出等一系列数据。因此本次会议后美联储有可能仍暂时“按兵不动”。 （本报纽约8月1日电 成珞）