今日关注四行业 19股有看点

　　环保行业:进入业绩发布期,防范估值下行风险 荐3股

　　多家公司发布业绩快报,行业整体增长,部分公司低于预期。7月份,大部分环保公司发布了业绩快报。总体来看,行业整体呈现增长势头,一方面是由于去年同期业绩基数相对都较低,另一方面则是受益于节能环保市场的逐步启动。但仍有部分公司受宏观环境紧缩、费用增长、市场竞争等多方面因素影响,业绩出现同比负增长或较低增速,净利润低于预期。

　　战略性新兴产业规划、节能减排规划出台,节能环保将成支柱产业。7月11日,国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议,讨论通过《节能减排"十二五"规划》。此外,为加快培育和发展节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料、新能源汽车等战略性新兴产业,国务院印发《"十二五"国家战略性新兴产业发展规划》。到2020年,节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造产业将成为国民经济支柱产业。

　　环保板块7月份以来跑输大盘1个百分点。环保板块7月份以来跑输大盘1个百分点,过去六个月跑赢大盘21个百分点。环保板块经过前期的强势表现后,受半年报业绩风险影响,开始出现了一定调整。目前,环保板块2012年预测市盈率估值为27倍,较上月有所下降,但仍保持在第一位;环保行业平均PB为3.4倍,下降至第四位,位于食品饮料、医药生物、餐饮旅游之后。

　　8月份注意防范业绩风险,选择中期业绩稳定、长期成长性好的龙头持有。8月份,将进入中报业绩发布密集期,从已发布的业绩快报来看,虽然行业整体保持了增长势头,但仍有部分公司业绩低于预期,因此,8月份需防范业绩风险期板块估值下行、及创业板整体估值下移的风险,我们建议选择中期业绩稳定,长期成长性好的优质龙头公司消化估值,并抵御业绩风险,重点推荐碧水源、东江环保、桑德环境。

　　风险提示。证券投资风险较大,本报告主要供机构投资者参考,个人投资者如参考报告进行投资,请认真阅读末页风险提示和评级说明。 （招商证券 彭全刚）

　　交通运输行业:配置行业组合 荐5股

　　干散货市场

　　本周国际干散货市场运价全线走低,综合指数大跌10.03%,跌破千点。分市场来看,巴拿马型船市场由于美国玉米减产、以及中国煤炭价格下跌的影响,需求大幅下滑,指数下跌10.81%。海岬型船市场持续受制于中国需求放缓,矿石运量大减,指数延续跌势,本周下跌5.25%。

　　集装箱市场

　　本周,中国出口集装箱运输市场总体行情继续下滑,指数报1284点,较上周下跌1.8%。分航线来看,欧地航线货量仍然表现出旺季不旺的特点,小部分船公司执行了此前的涨价计划,导致即期运价小幅上涨3.7%,但反映平均运价的出口集装箱指数仍然延续下跌,欧、地航线分别下跌1.58%和2.64%。北美航线运量平稳,舱位利用率仍然保持在九成左右,但整体运价持续低迷,美东、美西航线分别下跌2.25%和1.87%,8月上旬的涨价计划推迟。

　　油轮市场

　　本周,受欧债危机打压市场信心、美国库存较高的影响,国际油价先涨后跌,上周五Brent原油报收106.47美元/桶,环比下跌0.34%。原油运输市场成交平稳,综合运价指数上涨3.04%,其中超大型油轮成交小幅下跌,运价以跌为主;苏伊士型油轮成交下降,运价下跌;阿芙拉型油轮交易上涨,但供求失衡使运价上涨受阻,运价总体涨跌互现。成品油运输市场总体成交增加,运价综合运价指数上涨3.93%。

　　市场表现

　　上周,交运行业累计下跌2.16%,跑输大盘1.24个百分点,主要是受弹性较大的航空、航运的拖累。分二级行业来看,机场航空表现最差,其中航空下跌5.09%,跑输行业2.93个百分点,由于航空正处于旺季,前期涨幅较好,本周补跌导致跌幅较大。航运股弹性大,且本周国际航运价格跌幅较大,带动指数下跌。表现较好的行业是港口、高速公路和机场,前期跌幅较大,而业绩相对稳定。

　　目前交运行业TTM市盈率进一步下跌,降至11.74倍,相对于沪深300的估值溢价率也进一步降至18.95%,估值水平较为合理。我们仍然维持行业中性的投资评级,剔除海南航空,组合为上海机场、白云机场、东方航空、铁龙物流和中储股份。（渤海证券 齐艳莉）

　　房地产行业:关注5股

　　国务院决定从7月下旬开始,派出8个督查组,对16个省(市)贯彻落实国务院房地产市场调控政策措施情况开展专项督查。此次督查的重点是检查住房限购措施执行情况,差别化住房信贷政策执行情况,住房用地供应和管理情况,税收政策执行和征管情况。

　　财政部公布,2012年1-6月,与房地产相关的税收收入下降。1-6月契税、房地产营业税同比分别下降9.9%和8.5%,比去年同期增速分别回落37.4和27.9个百分点。

　　上海发布进一步严格执行房地产调控的通知,要求严格执行差别化住房信贷、税收和住房限售政策。

　　2012年上半年北京市土地收入完成454亿元,同比下降34%。北京土地收益持续下降,占土地收入的比重首次降至50%以下。上半年北京市商品房投资规模为926亿元,同比下降3.6%。

　　市场成交

　　本周重点观察的18个城市中,11个城市成交量环比上涨,15个城市成交量同比上涨。

　　本周观点

　　上周房地产板块下跌4.08%,同期沪深300指数下跌2.06%,房地产板块跑输大盘2.02个百分点。

　　近期房地产板块补跌明显,虽然7月以来市场成交量仍维持在较好水平,但房价反弹压力下,中央政府对调控态度明确,市场对政策面的担忧情绪超越了对基本面的改善预期,地产板块深幅调整。受益成交的回暖,今年部分一线地产股销售与利润增速仍将维持在较好水平,经过近期风险的释放,业绩较优异的一二线地产股估值回归到较合理水平,已逐步显现投资价值。考虑政策风险,我们继续维持行业中性评级。

　　调整后可逐步介入有业绩支撑的一二线地产股,个股推荐为保利地产、招商地产、首开股份、中南建设、亿城股份。 （渤海证券 刘金明）

　　钢铁行业:个别品种受益大 行业整体影响小类别 荐6股

　　工信部正在酝酿对钢铁行业重新开始实施"以产顶进"政策的方案,品种暂以硅钢和船舶用钢为主。同时,有关部门还酝酿增列钢制易拉罐税目,细化工具钢、石油管、涂镀板等钢铁产品税目。在"以产顶进"政策下,经过批准的钢铁企业,以不含税价格销售给加工出口企业用于加工生产出口产品的"加工出口专用钢材",实行全额退(或免抵)17%增值税。1998年,国家也出台过钢材"以产顶进"政策,并在2005年取消。

　　我们认为"以产顶进"政策对受益品种的影响较大,但对整个行业的影响较小。以船舶用钢为例,如果钢厂生产的船舶用钢销售给船厂或下游企业进行深加工并出口,那么钢厂能享受全额退17%增值税的政策,按照目前的钢价和原材料成本,我们估算船舶用钢的退税额达到约120元/吨,而目前普通船舶用钢大幅亏损,120元/吨的退税补贴对单个品种来看无疑是雪中送炭。但我们猜测日后如果推出政策,享受退税优惠的也只限于个别盈利差的高端品种,如硅钢和船舶用钢。这部分钢材品种占比本身就低,而且退税还要求这些品种销售的对象经过深加工后要出口,因此"以产顶进"政策对整个行业的影响较小。

　　由于钢铁行业的下游需求不乐观,而且我们预计三季度(尤其是7、8月)钢铁行业将发生大幅度亏损,创出今年季度盈利的低点,我们认为9月份起钢价可能企稳,并随着使用的原材料库存的成本降低,行业盈利可能环比改善,但盈利改善的弹性不足,且在下游需求低迷的态势下不一定具有可持续性,且我们认为"以产顶进"政策对行业的影响较小,因此我们维持行业"同步大市-A"的投资评级。

　　由于我们认为"以产顶进"政策对受益品种的影响较大,所以建议关注硅钢和船舶用钢等可能受益的品种占比较高的钢企,如华菱钢铁、宝钢股份、武钢股份、包钢股份、南钢股份、新钢股份。

　　风险提示:财政部与工信部的协作问题导致"以产顶进"政策流产;旺季不旺现象再现,导致行业盈利继续寻底;上市公司业绩连续下滑。 （安信证券 衡昆）

　　作者：招商证券 彭全刚