人民币贬值预期持续 企业需防套利风险

　　在上周创出年内新低后，人民币对美元汇率中间价本周略有回升，但市场对于人民币的贬值预期仍在持续。分析人士认为，人民币汇率下半年整体可能依然趋弱，企业应回避汇率套利以免亏损。

　　人民币持续走弱

　　8月1日银行间外汇市场美元对人民币汇率的中间价为1美元兑人民币6.3305元，7月31日为6.3320元。截至1日收盘，美元对人民币询价系统收于6.3687，较前一交易日上涨68基点。

　　在7月20日的即期市场上，人民币对美元汇率跌停，这是4月中旬人民币对美元汇率交易日内波动区间扩大至1%后的首次跌停。7月25日，人民币对美元中间价为6.3429，创年内最低。

　　“目前市场对人民币存在比较一致的贬值预期，境外尤其是NDF等的人民币汇率报价对境内市场的影响比较大，这种状况可能还会持续，一方面国内经济状况不好，政策需要保出口，一方面国际上不看好人民币，这些都强化了贬值预期。”对外经济贸易大学金融学院兼职教授赵庆明表示。

　　美元今年总体走强是人民币走低的重要因素之一。招商银行总行金融市场部高级分析师刘东亮表示，美元短期走势不确定性较大。日前欧洲央行行长表示不惜一切代价维护欧元区，本周欧央行会议如果推出购买债券等措施，短期美元可能有调整，但如果没有以上措施，美元短期还是会继续走强，从中长期看美元维持强势的问题不大。

　　中国社科院金融所金融重点实验室主任刘煜辉表示，下半年人民币有效汇率会保持相对稳定，人民币对美元会维持贬值的趋势。美元走强的趋势经过一年多的震荡日渐明确，欧洲债务危机尚无法解决。新兴市场经过若干年加杠杆政策刺激，短期遇到结构性困难，资本回报预期显著回落，经济增长内生动力衰竭明显，资金存在从新兴市场撤离的态势。未来美元升值的趋势将日渐明显，这使得人民币对美元的汇率会处在明显弱势。为了保证人民币汇率的相对平稳，政府会采取诸如浮动汇率管理等干预措施。

　　企业套利风险大

　　今年人民币汇率双边波动加剧，年初至今人民币对美元汇率略有贬值，部分企业曝出巨额汇兑损失。对此，分析人士表示，如果企业已经进行了远期结售汇，应能锁定汇率风险，这些企业的汇兑损失可能部分是境内外套利所致。

　　刘东亮说：“如果企业之前已做了远期结售汇锁定价格，其实不存在汇兑损失的问题，可能有的企业做境外套利导致了损失。此前在人民币升值的条件下做套利，但现在贬值了，方向反了，导致它出现汇兑损失。如果正常地在银行做远期结售汇，其实谈不到损失的问题，只存在资金成本、价格锁定得是否理想的问题。”

　　刘东亮表示，人民币境内外套利的风险较大，建议企业最好不要做。“现在人民币双向波动，可能觉得现在是机会，但可能在很短时间内市场趋势就反过来，套利可能出现亏损。规避汇率风险无非就是在银行做远期结售汇，其他更好的方法也没有，实际上现在可选择的余地不多。”