市场看点：页岩气的蝴蝶效应

　　页岩气的发现正逐步影响着相关行业，蝴蝶效应明显。若后市页岩气产量出现爆发式增长，全球能源格局大幅变动，大宗商品价格体系重构可能不再耸人听闻。

　　页岩气是一种赋存于泥页岩中的非常规天然气，成分以甲烷为主，是一种清洁、高效的能源资源。美国能源信息署(EIA)2011年针对全球页岩气储量的评估显示，全球32个国家的页岩气技术可采资源量高达187万亿立方米，相比全球天然气约为453万亿立方米的技术可采资源量，页岩气的发现将极大地改善全球天然气的供应能力。

　　中国和美国作为全球能源消费大国，页岩气储量巨大，其中美国页岩气的影响正在逐步扩大。如果未来得到全面开采，页岩气作为一种新能源，凭借其储量大、燃烧清洁、组分简单等多种优势，将冲击全球能源体系，对下游大宗商品影响也将十分显著。

　　影响塑料、PVC基本面

　　页岩气通过提升乙烯产量，有可能改变塑料、PVC传统生产工艺。

　　传统塑料、PVC生产工艺所需乙烯主要以原油和煤炭为原料，相比天然气—乙烯的生产工艺，原油和煤炭的成分复杂，乙烯生产工序较多。因此天然气生产乙烯的工艺优势非常明显。

　　目前全球天然气产量较少，若未来页岩气得到大量开采，低价天然气产量急剧增长，有可能引发天然气—乙烯工艺产能大面积扩张，导致乙烯产量同步大幅增加。届时，塑料、PVC基本面也将发生重大改变，对其产品价格产生利空影响。

　　转变甲醇上下游生产工艺

　　目前，甲醇上游生产原料是煤炭、天然气和焦炉气，下游主要用来生产甲醛、二甲醚和醋酸等一系列有机化工产品。

　　首先，页岩气的发现，将直接改变甲醇上游生产原料的格局。目前，欧美国家主要采用天然气为原料生产甲醇，该工艺具备投资低、无污染的优点，且无需过多考虑副产物销路。在很长一段时间内，煤炭是我国甲醇生产最重要的原料，而页岩气的出现将有可能完全改变这一现状。特别考虑到，中国是全球最大的页岩气储量国，一旦开采技术成熟，页岩气产量大幅增加，将冲击以煤炭为原料的甲醇生产工艺，产能缩减的可能性较大。而未来以天然气为原料的工艺产能扩张，将降低甲醇的生产成本。

　　其次，页岩气还将影响甲醇下游最主要的产品甲醛。甲烷—甲醇—甲醛工艺相比甲烷—甲醛工艺，不仅在热力学上不合理，而且过程复杂，需要高压条件。而甲烷—甲醛工艺，仅需要在常压下完成，唯一的缺点就是对催化剂要求较高，国内外对其已进行了大量的研究工作，尽管都未取得较为满意的结果，但随时存在爆发的可能，将时刻影响甲醇的下游需求。

　　减弱PTA等商品成本支撑

　　目前，PTA主要以原油—石脑油—PX—PTA为生产工艺，尽管苯与甲烷可在特定条件下生成PX，但实现条件较为苛刻，经济性上不可行。因此页岩气主要通过对原油的利空影响，减弱对PTA的成本支撑。同样对于以煤炭为原料的焦炭、焦煤等，页岩气产量大幅增加的最大影响也无疑是减弱其成本支撑。

　　调整橡胶供需结构

　　页岩气对天胶的影响，主要是合成橡胶替代作用将会变大。2011年合成橡胶和天胶消费比高达82%。如果后市页岩气产量大幅增加，将加剧乙烯供应量，而乙烯作为丁苯橡胶和顺丁橡胶最主要的生产原料，产量大幅增加将会降低合成橡胶的生产成本，从而有可能改变天胶的供需结构，对未来胶价产生利空影响。

　　总之，随着开采技术的逐步成熟，未来页岩气的蝴蝶效应将在各个行业显现，大宗商品价格受此影响，全面走低的可能性也在逐步变大。（作者：大越期货 吴钢良）

　　作者：大越期货 吴钢良