南华视点：大豆因雨深幅回调 美数据推升铜铝反弹

　　大豆：大雨出现 深幅回调

　　受宏观利好及美元疲弱影响，美豆周五小幅回升，但仍未能脱离震荡态势。

　　周末美国大豆产区迎来久违大雨，前期干旱最为严重的中西部中部的伊利诺斯及印第安纳州南部地区降雨在1-2英寸，此次降雨应能部分缓解前期极端干旱，但降雨时间太晚，对单产改善有限。同时天气预报显示本周多数时间，产区仍以晴朗天为主，降雨数量有限，在结荚阶段，作物生长继续承压。

　　美豆周五仍未能摆脱震荡态势，由于期价陷入胶着行情，宏观环境影响力提升，由于非农就业数据好于预期，加之美元大幅下滑，豆类获得连带支撑。大豆自身基本面仍缺乏有效提振，机构公布的新豆的单产预估普遍下滑，Informa对新豆单产从上次的38.5降至37.2蒲式耳/英亩，本周市场对新豆单产预估博弈仍将延续，而期价在报告前的头寸调整亦将对期价构成压制，由于产区出现大雨，电子盘表现疲弱，但上周天气改善有限，预计今晚公布的大豆优良率将继续下滑。短期继续关注美豆在1600美分一线表现。

　　内盘豆类今日大幅回撤，大豆、豆粕近远月分化明显，远月合约受资金支撑较为抗跌，近月均出现大幅回撤，豆粕1301下方20日均线一度宣告失守，5月合约亦努力弥补上周构筑的缺口，短期豆类技术表现偏弱。现货方面，40万吨储备大豆将于16日在黑龙江及内蒙地区拍卖，同时市场有传言表示发改委将同意油脂企业提价申请，而媒体亦有报道益海将小幅提升植物油销售价格。这对油脂期价提供有力支撑，但对豆粕则呈现利空压制作用，投资者可关注政策后续变动情况。

　　操作上大豆、豆粕1301合约10日均线支撑失守，中线多单暂离场观望，5月合约则以波段思路待之。

　　油脂：现货提价消息刺激 低开高走

　　美国非农就业数据好于预期，商品市场周五整体走强。CBOT豆油收涨。BMD毛棕榈油受外围市场压力引发抛售，期价走低。DCE油脂低开高走，维持震荡。

　　国内现货方面，豆油整体维持稳定，局部波动。棕榈油、菜油行情以稳定为主。

　　市场消息，益海嘉里旗下金龙鱼1日起全国整体上调价格约5%，涉及豆油、菜油和调和油3个品类。

　　上周美联储与欧洲央行会议未现预期宽松，令市场人气受挫。而周五美国公布的7月份的非农就业数据好于预期，为市场注入一针“强心剂”，美元走软，商品市场迎来普涨。天气方面，EU天气模型显示8月9日至12日美国中西部将维持高温天气，而美国天气学家更预测干旱天气将持续到秋季。上周及周末美国中西部迎来降雨，但降雨分布依旧不均，预计今晚美国农业部即将公布的大豆作物优良率依旧维持低位水平。同时美国大豆作物遭遇虫害侵袭，对大豆质量造成为威胁。美国各机构纷纷下调基于田间调查结果公布的大豆作物产量报告，豆类基本面依然利多，同时美原油的上涨对豆油市场带来提振。马盘毛棕榈油受欧洲央行会议结果及低出口高库存的影响，继续压制了期价走势。

　　现货食用油企业提价窗口提前到来。继上月24日发改委约谈后，1日金龙鱼率先提价，且中国传统油脂消费旺季的临近，或将开启油脂企业提价潮。但个人认为国家限价指令瞬间转变的可能性不大，食用油企业提价行为能否引发类似于2011年的油脂油料的定向抛储，且在国家储备充足的情况下，近期需特别关注。

　　操作建议：今日豆油主力1301合约低开高走，仓量俱增，再度尝试60日均线的支撑力度。期价回升在周线长期均线下方和上周跳低缺口位置受阻，整体依旧维持在9500整数关口上下震荡，目前宽幅震荡的区域在9450-9600之间，整体维持强势格局不变。

　　玉米: 技术破位 期价再下一城

　　干旱天气对玉米产量造成实质性影响引发众私人机构纷纷下调美玉米产量及单产，CBOT玉米期货近期在800美分附近形成高位震荡走势；连玉米周一高开低走，市场对近期东北局部的恶劣天气没有反应。

　　天气因素炒作虽具有短暂性的特点，但是其形成的影响却具相对有长期性。在之前的一周里，虽然美玉米产区或多或少出现了一些降雨，但是为时已晚，美玉米当季单产已经遭到了不可挽回的破坏，这决定了近期美玉米高位盘整的走势。在本周五，USDA将公布最新的月度供需报告，届时数据方面的调整将对下一阶段的行情形成深远的影响。从截至到7月31日当周的时间里，CFTC投机基金持仓显示，净头寸占比依旧保持上升的态势，但是从资金的变化上看，虽然多头依旧保持增持，但是增持的幅度明显有所放缓，而空头方面也一改上期大幅撤退的趋势，本期有所回暖，因此，资金上面微妙的变化值得投资者提高对高位运行的美玉米的警惕。国内方面依旧乏善可陈，上周末暴雨侵袭东北及华北部分地区，对当地玉米作物形成了一定的危害，但是从期货市场反应来看却很平淡。

　　今日连玉米走势偏弱，是为数不多的收跌品种之一。技术上看，期价跌破20日均线的支撑，并且短期均线走势趋于形成死叉，后市不甚乐观。

　　操作策略：局部恶劣天气不该国内玉米整体丰产的预期，且1301合约技术面有发出向下的迹象，20日均线失守后期价或将向2350一线寻求支撑。操作上，保守者暂观望，激进的投资者可逢高轻仓试空，收复20日均线止损。

　　糖棉：摆脱低位波动 向上反弹

　　周末外盘商品市场触底反弹，美棉价格也大涨。受此影响，国内糖棉均从前期低位区间向上突破，糖突破5400，棉突破19000。

　　国内棉花现货价格继续上涨，328价格在18343元/吨。从新花的生长情况来看，目前天气没有发生异常，所以长势良好。白糖现货价格在5700元/吨左右。

　　关于糖棉的新闻咨询相对少些，但近期的宏观方面的消息最为值得关注。周四马上要公布7月份的宏观经济数据，在这个关口，央行周末又召开了座谈会，讨论了下半年工作重点，提出做好政策储备，适时适度调控。这一举措意味着后市降息或存准的概率还非常大。另外，上周的一些救市政策也在今天有所表现，看来资金进场还是积极的。

　　技术面上来看，白糖已经从低位震荡区间向上突破，盘中已经有一部分空头开始离场，所以是反弹信号。棉花同样如此，今天有所放量，尽管量放的不是很大，但跳空高开之后，价格维稳于19000之上，并且开始受10日均线支撑，接下来就看19000的价位支撑是否牢固。

　　操作上来讲，建议投资者看反弹。白糖在5400附近逢低建多。棉花多单继续持有。

　　麦稻：强麦冲高 早稻回落

　　今日强麦和早稻走势各异，早稻主力1301合约早盘低开之后逐步下行，呈现小幅回落态势。强麦主力1301合约早盘冲高，承压5日均线后回落，全天成交萎靡。

　　美国小麦期货周五劲扬,交易商称,受助于周末前的一波空头回吐.

　　美国商品期货交易委员会（CFTC）周五公布的数据显示，大型投机客连续第七周增持CBOT玉米期货净多头部位，因预期美国玉米将大幅减产。指数基金减持玉米及大豆期货净多头部位，增持小麦净多头部位。

　　近期随着中储粮托市收购库点逐批增加，入市收购力度逐渐加大，其他市场主体为了获得市场粮源，导致小麦市场抬级抬价现象逐渐显现，加上农户惜售心理增强，小麦价格呈小幅稳步上涨态势。后期来看，随着小麦收购量增加，市场粮源逐渐减少，而饲料企业小麦替代玉米数量较大，且8月末制粉企业面粉销售将逐渐好转，小麦价格仍有上涨空间。

　　强麦今日持仓显示多空主力都出现小幅度加仓，早稻今日持仓显示多空主力也双双小幅度减仓。

　　强麦1301合约再次接近2450后走出反弹，只是今日反弹力度很弱，量能也未见放大，后市继续测试2450点位的概率加大，关注2450和2430两个前期低点，同时关注量能变化。早稻方面，上周连续几次上攻2800未能有效站稳，今日继续回落，我们仍建议以2770为第一支撑点，2750为第二支撑点，2800必须有效放量突破才能跟进。

　　铜铝：美国非农数据推升铜铝反弹

　　美国非农数据远超预期 提振风险偏好

　　电价优惠电解铝逆势增产

　　国内现货数据：现货市场今日长江有色金属报价，1#铜现货报价54960元/吨~55060元/吨，现货升水70元/吨；A00铝现货报价15390元/吨~15430元/吨。

　　美国7月非农就业人数大幅增加16.3万人，远高于市场预期的10万人，创今年以来最快的就业增长速度，就业市场的大幅改善进一步降低了美联储推出QE3的预期，强劲的美国非农就业数据提振欧美股市大幅走高，风险偏好情绪得到提振。稍后公布的美国7月ISM非制造业PMI自6月的52.1升至52.6，预期为52.0。数据表明，美国7月份非制造业活动较上月实现扩张，且扩张幅度超出预期，成为美国经济复苏将恢复动能的另一佐证。

　　上半年，我国十种有色金属产量为1769万吨，同比增长6.7%，增速同比减缓3.1个百分点。但电解铝产量增速却逆势上扬。5月份国内原铝产量为168.3万吨，环比增加0.1%；6月份产量为168.5万吨，同比增加5.8%，创年内高点；1—6月份产量为 950.5万吨，同比增加9.7%。在多数基本金属产量增速收窄的同时，电价补贴政策导致电解铝产量增速逆市加快。今年以来，国内外宏观经济不景气，下游需求疲软，国内铝价持续走低，电解铝陷入全行业亏损状态。为将电解铝企业拉出泥淖，各地政府陆续出台电价优惠政策。6月初，河南给予电解铝企业0.08元/度的基础缓缴额，广西对当地电解铝企业提供0.1元/千瓦时的一年期补贴，贵州也从今年6月1日至明年5月31日对工业用电大户恢复试行丰枯电价政策。电价优惠政策的实施刺激一些停产的铝企陆续复产。从5月中上旬开始，广西多家铝厂陆续重启年前停产的电解槽，目前重启产能超过50万吨。河南地区恢复的产能也达20万吨。下游需求无起色，不断增加的铝产量导致供需矛盾进一步加剧。

　　沪铜今日受到上周五美国非农就业数据超预期的消息刺激跳空高开，主力合约1211重回54500上方，午后价格围绕54500窄幅波动，最终以一根小阴线结束交易。由于上涨过程中主要以减仓为主，没有明显的新资金入市做多迹象，市场整体氛围依然偏弱，建议投资者以反弹抛空短线思路为主，关注54700~55000附近阻力。沪铝主力合约1211今日高开低走，开盘短暂上冲15500高位，而后价格震荡下行，带长上影的阴线收盘。价格震荡接近尾声，市场等待方向性突破，上方阻力15500，下方支撑则位于15230。

　　铅锌：小幅反弹

　　西班牙经济持续恶化 考虑全面求援

　　下半年继续加强货币政策预调微调

　　国内现货数据：现货市场今日长江有色金属报价如下：0#锌现货报价14650元/吨~15400元/吨； 1#铅现货报价15000元/吨~15150元/吨。

　　有欧元区官员透露，西班牙经济部长金多斯在与德国财长朔伊布勒会面时表示，如果西班牙借款成本依然居高不下，该国需要3000亿欧元的全面救助。投资者猜测西班牙已经开始考虑全面救助。目前，西班牙债务危机已不再局限于银行业，该国国债收益率升至加入欧元区以来的最高水平，10年期国债收益率一度飙升至7.78%，这一数字开启了西班牙进入“希腊式”全面救助的大门。国际联合航空集团表示，集团已经成立了“欧元区危机领导小组”，并开始着手为西班牙退出欧元区准备应对方案。欧洲知名独立智囊团开放欧洲警告称，完全救助西班牙可能需要多达6500亿欧元。西班牙政府日前公布了一项为期3年的1021亿欧元削减支出和增加收入计划，试图恢复外界对其公共财政的信心。

　　央行日前召开的2012年分支行行长座谈会提出，下半年要继续加强货币政策预调微调，发挥货币政策的逆周期调节作用，改进和完善信贷政策，大力支持实体经济发展。会议指出，要扩大人民币跨境使用，加快发展银行间债券市场。继续深化金融改革发展。进一步促进贸易投资便利化，有序推动资本项目可兑换。积极推进国际和港澳台金融合作。深度参与全球经济金融治理工作。扎实提升金融服务与管理水平。会议强调，人民银行各级行要把防范化解金融风险作为当前的一项重要工作来抓，坚决守住不发生系统性、区域性金融风险的底线。要加强组织领导，层层落实责任，做到早排查、早摸底、早发现、早报告、早处置。要全面加强金融风险的监测评估，动态调整和充实金融风险处置预案，分类处置金融风险，维护金融稳定安全。同时，要进一步推进金融机构深化改革，优化金融生态环境。

　　LME锌库存在上周大幅下降，1.3%，短线支持锌价反弹。沪锌主力合约1211今日延续上周五反弹行情，价格上试14700阻力未果，以一根带上下影线的小阳线收盘，震荡收敛形态接近尾声，等待方向性突破。下方支撑位于14500~14450。沪铅今日同样高开高走。主力合约1210价格逼近15000整数关口，震荡区间上沿阻力15100，下方支撑则位于14870，建议投资者日内短线参与，等待突破。

　　钢材：跌势未改 抄底欠妥

　　RB1301承压回落

　　国内现货价格继续普跌

　　央行：下半年继续加强货币政策预调微调

　　空单谨慎持有，3700离场

　　今日钢材期货主力RB1301合约开盘3675元，最高3699元，低点3650元，尾盘收报3682元，较前一交易日结算价上涨16元，涨幅0.44%，成交量较前一交易日略升。

　　上周期钢放量下挫，连创新低，今日再度承压回落。国内现货市场价格延续普跌格局，跌幅30-50元。国内主要城市库存上周小降，但钢厂库存持续走高，下游贸易商多在消化自有库存。外围利好难敌钢材基本面弱势，国内宏观面焦点集中在即将发布7月份宏观数据。宏观面实质性改善之前，期钢下行趋势难改，空单可继续持有，严格执行止盈离场点位。

　　上海地区三级螺纹马钢报价3840元/吨，与前一交易日持平；北京地区首钢报价3660元/吨，较前一交易日下跌30元/吨。进口矿、国内矿、焦炭价格短暂企稳，河北唐山地区铁精粉价格1090元/吨，印度粉矿（63.5%品位）123美元/吨；山西地区二级冶金焦价格1380元/吨。

　　央行：下半年，在保持货币政策连续性和稳定性的同时，进一步加强对国内外形势的分析研究，增强前瞻性；做好政策储备，准确把握政策的方向、力度和节奏，适时适度进行调控，增强针对性；提高政策的精细化水平，增强有效性。继续加强货币政策预调微调，发挥货币政策的逆周期调节作用，改进和完善信贷政策，大力支持实体经济发展。扩大人民币跨境使用，加快发展银行间债券市场。继续深化金融改革发展。

　　技术上，RB1301冲高回落，3700承压，空方仍占据主动，均线空头排列，技术指标弱势，下行趋势未改。

　　操作上，空单谨慎持有，3700离场。

　　焦炭：箱体震荡

　　周末虽然发布诸多国内外重要经济数据和新闻，但对焦炭产业链的直接影响不大，焦炭窄幅震荡

　　今日焦炭期货合约持仓量大幅增加8000多手，而成交量近期却变化不大，需密切关注后市变化状况

　　今日行情：

　　基本分析：

　　上周焦炭现货价格下跌趋势延续，上表列出部分城市一周价格变化，单位：元/吨。

　　综合论述：

　　焦炭产业链消息真空期，焦炭走势缺乏指引。今日焦炭期货合约持仓量大幅增加8000多手，格外突出。预计本周焦炭价格仍可能在1550-1600之间震荡。

　　操作思路：前期空单注意及时止盈。建议在箱体（1550-1600）顶部买空，不建议在箱体底部买多。

　　橡胶：需求疲软 沪胶低位盘整

　　丁苯胶市场更是遭遇商家连续抛货，由于下游开工率不足，丁苯胶价格倒挂明显，跌幅深达1000元/吨

　　目前青岛保税区已经处于饱和状态，预计上周橡胶库存为23.5万吨

　　欧洲汽车制造商与汽车零部件供应商为了降低成本，以应对亏损，将裁员50万人

　　今日行情

　　沪胶依然低位盘整。主力1301合约高开于22700点，盘中冲高22795点，探底22485点，尾盘收于22596点。交易量较上周继续萎缩，日增仓3518手。

　　基本分析

　　天胶现货市场，国内全乳胶SCRWF今日上海销区报价23000元/吨，较上一交易日上扬150元/吨。合成胶方面，上周跟随中石油销售公司下调出厂价，市场普遍看跌，市场交投气氛冷清，市场商家报盘回落。丁苯胶市场更是遭遇商家连续抛货，由于下游开工率不足，丁苯胶价格倒挂明显，跌幅深达1000元/吨。业内预计，短期内震荡走跌的行情将难以改变，丁苯胶或遇“黑色8月 ”。

　　保税区库存方面， 目前青岛保税区已经处于饱和状态，预计上周橡胶库存为23.5万吨。上周橡胶出入库基本平衡，出库方面，主要橡胶仓库出库普遍锐减一半左右，导致出库量大降，总出库量在5千吨左右。由于青岛近期天气闷热，加之对于降雨的忌惮，仓库普遍不愿接放在室外的货，入库较以往也显偏少。据了解，后市仍有不少的船货等待入库。一方面，在库存高压，下游需求疲软的情况下，保税区内现货橡胶价格只能低价求售；但另一方面，港上货物无法入库，导致滞港超期，成本费用大增，而一旦港上的货物低价出售，更会加剧库存消化的缓慢。

　　车市方面，欧洲主权信用危机加剧，欧洲汽车制造商与汽车零部件供应商为了降低成本，以应对亏损，将裁员50万人。欧洲的汽车需求已连续第五年收缩，目前供大于求、产能过剩是欧洲汽车业最迫在眉睫的问题，故汽车业不得不大举裁员。自2007年以来，欧洲汽车业已裁员80万人。欧洲600汽车及零部件指数在过去一年里已下跌14%。汽车零部件供应商的裁员力度则更大，汽车制造商每裁员一人，零部件供应商就裁员了五人。预计到明年年底，零部件供应商将裁员50万人。

　　综合论述

　　欧洲汽车市场在欧债危机影响下表现颓废；国内合成胶价格或在8月遭遇滑铁卢，已无法对天胶价格构成支撑；而保税区内橡胶库存高压不减，亦使沪胶上行压力重重。短期内沪胶难改弱势局面，将以低位盘整震荡为主。

　　甲醇点评：再次面临关口，短线有望突破走高

　　受国际原油的刺激，今日甲醇1301合约高开高走。甲醇1209合约2855元/吨高开，后一段震荡盘整期以2872元/吨收盘，盘中最高2873元/吨，最低2855元/吨，成交量5842手，持仓量8244手，减852手。今日结算价2865元/吨较上个交易日结算价上涨27元/吨。

　　1209合约移仓继续，1301合约面临重要关口，上方60日均线近在咫尺。1209合约已经突破前期高点，两个合约继续同时上扬的可能性很大。建议投资者关注近期消息面。建议逢低买入。

　　塑料：重大消息预期，期价尾盘拉涨

　　油价飙升，推动连塑期价高开震荡，股指拉升支撑期价难以回落。今日连塑高开后维持窄幅震荡，不过成交和持仓大幅增加，暗示投资者看法分歧较大。本人认为短期内，在油价的支撑下，期价仍有继续走高可能，期货价格较现货价格依然贴水也为期价上涨提供了空间。不过从现货角度看，高价成交非常困难，这会大大抑制上方的空间，因此连塑1301合约极有可能在10000点附近受阻整理。

　　PTA：原油市场给力，PTA得益走高

　　上周五美国非农数据超预期乐观，国际原油大涨近5%。今日PTA跳空高开，早盘有所回落，午后继续走高，持仓量增仓10%以上。

　　6月底，原油反弹带动MX、PX持续走高，目前已经充分传导至下游；下游聚酯成功降库存，需求旺季到来，价格走高下游采购意愿增加，PTA现货坚挺。本周经济数据即将公布，投资者可以重点关注。个人认为根据6月份各项数据降幅已经趋缓，7月份PMI走暖判断，宏观经济已经触底反弹。PTA有望配合宏观面走高。短线PTA已经站上了60日均线，投资者可以逢低继续买入。

　　
　　受国际原油大涨提振，PVC高开高走，盘中触及40日均线后回调，收盘上涨75点。虽然今日PVC涨幅超过了1%，但是我们可以看到今天成交量依然处于低位，阳线的实体部分过窄，盘中主力做多的意愿不强。后市能否走强，还需要宏观消息的配合，因此个人认为在经济数据公布前后市场会有较大的动作。个人预计无论是经济数据还是政策动向，利多成分会居多，激进的投资者可以多头进场埋伏，等待PVC走高。短线投资者可以关注这两天价格在40日均线上下的表现，等待价格站上60日均线后做多。

　　提示：短线上涨乏力，存在回调风险。等待量价配合，坚定做多。

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