7月CPI增幅或进入“1时代” 市场降准预期升温

　　7月份宏观数据本周将陆续揭晓。记者发现，大部分专业人士认为，7月份的CPI同比增幅会跌破2%，进入1时代。由于宏观数据披露前后正是央行货币政策操作的时间窗口，因此市场对降准的预期也明显升温。

　　CPI同比涨幅或低于2%

　　中金、交行、瑞银、高盛高华等多家机构的最新报告都预测7月CPI同比增长率将在两年半以来首次跌至2%以下。主要原因在于食品价格企稳和去年同期的高基数因素。这些机构的预测值多集中在1.5%-1.8%之间。

　　瑞银特约首席经济学家汪涛估计7月CPI同比增长率将降至1.8%。汪涛指出，进入7月份以来，在季节性需求的支撑下，食品价格已环比企稳。不过，去年的高基数应会使食品价格同比增长率从6月的3.8%回落至7月的2.5%左右。由于需求总体仍然偏弱、前期国内油价下调，非食品通胀率也将持续低迷。因此，她认为7月CPI同比增长率将在2年半以来首次降至2%以下。

　　食品价格回落是增幅下降主因

　　交行首席经济学家连平则预测7月份CPI同比将在1.7%左右。连平称，多地持续暴雨影响蔬菜生产及供应，7月食品价格环比可能基本持平，但7月CPI翘尾因素大幅回落0.47个百分点。他认为，未来几月CPI翘尾因素仍将持续回落，如无新的涨价因素，三季度CPI可能维持在2%左右的较低水平。

　　相比之下，高盛高华认为CPI回落速度应更快。该机构预测7月CPI的同比增幅将从6月的2.2%降至1.5%，食品价格回落预计是CPI同比增幅下降的主要原因，而非食品CPI同比增幅可能会基本保持稳定；预计PPI通胀率可能会从6月的-2.1%降至-2.6%。

　　降准可能月内来临

　　今年二季度以来，市场一直对央行降准存在较大预期。毕竟国内经济数据日渐疲软，通胀见顶回落，而人民币贬值和资金外流的种种迹象，也使得外汇占款出现大幅度的下滑。央行数据显示，6月新增外汇占款，仅为490.85亿元，远低于以往千亿的水平。

　　交行首席经济学家连平预计，年内准备金率还有可能下调，这主要针对因外汇占款增量下降导致的流动性紧张。

　　连平分析指出，受贸易顺差收窄、FDI规模下降和人民币升值预期下降甚至出现贬值预期等多重因素影响，自2011年四季度以来外汇占款增量大幅下降，并出现了数月的余额负增长。2012年1-6月新增外汇占款仅有3026亿元，还不到去年同期增量的15%。预计今年全年的外汇占款增量可能从去年的2.78万亿元显著下降1万亿元左右。据测算，为弥补外汇占款增量下降导致的基础货币增速放缓，要实现14%的货币增速目标，要求准备金率下调1.5-2.5个百分点。在已有2次、1个百分点下调的基础上，预计年内还会可能下调1-3次、每次0.5个百分点。（记者 程婕）

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　　经济下行趋势将逐步扭转

　　尽管中国的经济数据越来越“难看”，但记者发现，大部分市场人士对中国经济前景依然充满信心。他们一致认为， 在稳增长的政策支撑下，下半年中国经济有望企稳回升。

　　“如果房地产或外需没有面临进一步负面冲击，预计下半年经济增长将会温和复苏。”瑞银特约首席经济学家汪涛认为，尽管经济可能已经见底，但整体上依然疲软。通胀短期内持续下行，也意味政策有必要继续提供支持。汪涛预计，中央政府将会进一步放松对地方融资平台的管控来刺激投资，确保财政支出和货币信贷的稳健增长，但不会出台新一轮大规模刺激。而人行在必要时将会进一步降准和降息。

　　东亚银行财富管理部的最新报告也预计，下半年货币政策仍将继续宽松，三季度或还会降息与下调准备金率。而随着积极的财政政策和稳健的货币政策逐步到位，经济下行的趋势亦将逐步扭转。（记者 程婕）

　　作者：程婕