南华视点：焦炭窄幅震荡 棉花上涨乏力

　　铜铝：宽松预期难敌欧洲经济下滑

　　欧洲工业数据疲弱

　　智利7月铜出口额下降

　　国内现货数据：现货市场今日长江有色金属报价，1#铜现货报价55440元/吨~55520元/吨，现货升水100元/吨；A00铝现货报价15430元/吨~15470元/吨。

　　最新数据显示，欧元区第一大经济体德国的6月工厂订单环比萎缩1.7%，同比萎缩5.4%。而德国工业订单的减少，令欧元区核心国家的经济逐渐陷入衰退,同时对基本金属的需求也在进一步的减弱。欧债问题的久拖不决已严重损及了德国工业，欧元区经济不平衡所带给德国的出口优势，正在成为德国出口的掣肘。未来很可能会出现德国政府在反对发行共同欧债的同时，德国内部的就业矛盾也将逐步被揭开。英国工业生产受欧债问题的拖累，同比也下降4.3%，为3年多以来最剧烈的萎缩。意大利、荷兰工业数据同样呈下滑态势，欧债危机有向核心国扩大迹象。

　　智利央行周二表示，该国7月铜出口额从上年同期的33.9亿美元降至32.8亿美元。智利是全球最大的铜生产国，约占到全球供应的三分之一。央行指出，该国矿业约占到国内生产总值(GDP)的15%。出口额下降是由于铜均价下滑，该国铜业委员会Cochilco的市场数据显示，2012年7月铜的均价为每磅3.44美元，低于上年同期的4.36美元。该国包括钼、铁矿石、白银、碘和锂在内的整体矿业出口额降至36.3亿美元，上年同期为37.4亿美元。2011年全年，智利铜出口额同比增长6%至426.3亿美元，而矿业整体出口额同比增长9%至481.5亿美元。

　　沪铜今日受外盘昨晚大幅上涨带动直接高开于55000之上，但疲弱的欧洲数据以及缺乏实质性利好的支撑，铜价一路震荡下行重返昨日收盘位置，以一根长阴结束交易。人们对于宽松的预期屡次炒作，但都如昙花一现，真正影响行情趋势的还是基本面的根本好转。接下来几天中国将陆续公布一系列经济数据，料将影响铜价未来几天的走势，提请投资者关注。上方阻力54700~55000，下方支撑54400~54000，短线参与。沪铝主力合约1211今日高开低走，阴线报收，整体仍运行于收敛三角形态当中，价格震荡接近尾声，市场等待方向性突破。上方阻力15480，下方支撑则位于15300和15230。

　　铅锌：冲高回落

　　德国6月贸易顺差超预期

　　标普下调希腊展望至负面

　　国内现货数据：现货市场今日长江有色金属报价如下：0#锌现货报价14700元/吨~15450元/吨； 1#铅现货报价15050元/吨~15150元/吨。

　　德国联邦统计局周三公布数据显示，德国6月份贸易顺差扩阔至162亿欧元，超出分析师预期的150亿欧元贸易顺差。5月份德国贸易顺差为153亿欧元。德国6月份经常账户顺差扩阔至165亿欧元，超出分析师预期的120亿欧元。5月份德国经常账户顺差为81亿欧元。德国6月份出口环比下滑1.5%，跟市场预期一致。5月份出口环比增长4.2%。德国6月份进口环比下滑3.0%，下滑幅度大于市场预期的1.5%。5月份进品环比增长6.2%。

　　评级机构标普（Standard & Poor"s）昨晚下调希腊展望至负面，称希腊这个背负着沉重债务的国家需要国际债权人给予更多帮助。标普在声明中表示：“希腊拖延了预算巩固措施的实施，经济也不断恶化，我们相信，希腊可能需要欧盟/国际货币基金组织（EU/IMF）救助项目在2012年向其提供额外资金。”标普表示：“我们将希腊长期债信评级调整至负面，表明若希腊不能获得EU/IMF项目的下笔资金，可能下调该国评级。”标普预期希腊经济将在2012-2013年累计收缩10-11%。标普还表示，希腊很难进行进一步的预算削减。标普同时确认了希腊的CCC评级。穆迪（Moody）对希腊的评级为C，惠誉（Fitch）给予希腊CCC的评级。

　　沪锌主力合约1211今日冲高回落，盘中触及震荡区间上沿14780，未能突破，成为新的技术抛空点，多头获利回吐打压价格，最终以一根带上影线的阴线收盘，震荡收敛形态接近尾声，等待方向性突破。下方支撑位于14600~14500。沪铅今日缩量横盘。主力合约1210继续在15000整数关口附近窄幅波动，震荡区间上沿阻力15000，下方支撑则位于14900，建议投资者日内短线参与，等待突破。

　　钢材：区间盘整 静候数据

　　RB1301区间震荡

　　国内现货价格暂稳

　　央行报告预计8月CPI可能回升

　　空单谨慎持有，3700离场

　　今日钢材期货主力RB1301合约开盘3690元，最高3691元，低点3663元，尾盘收报3667元，较前一交易日结算价下跌12元，跌幅0.33%，成交量与前一交易日持平。

　　期钢今日继续区间震荡走势，市场静候明日中国7月经济数据公布。国内主要钢材现货市场价格暂时企稳，仅个别地区小幅下跌。近期宏观面暖风频吹，昨日国务院发文要求深化流通领域体制改革，可能促地方政府购商业用房。在货币政策趋于宽松，大规模建设回暖的背景下，建筑钢材需求有望走出低谷，但这也可能放缓钢厂减产步伐，拖累钢价反弹。故此，宏观利好的预期尚不能视作钢价反弹的基石，目前期钢整体弱势依旧，空单可继续谨慎持有。

　　上海地区三级螺纹马钢报价3800元/吨，与前一交易日持平；北京地区首钢报价3670元/吨，与前一交易日持平。进口矿、国内矿价格短暂企稳，焦炭价格连续下跌，河北唐山地区铁精粉价格1090元/吨，印度粉矿（63.5%品位）123美元/吨；山西地区二级冶金焦价格1320元/吨。

　　本周四，国家统计局将对外发布包括7月宏观经济数据。继6月份走出29个月的新低后，7月份CPI数据可能再创新低。市场普遍认为7月CPI将进入“1%”时代。然而，这并不意味着通胀形势已成过去。央行近日公布《2012年第二季度货币政策执行报告》称，受到基数降低等影响，8月份后CPI涨势有可能出现一定回升，目前看回升力度不会太大。

　　技术上，RB1301区间震荡，3700一线继续承压，成交量维持低位，整体下行趋势并未发生改变。

　　操作上，空单谨慎持有，3700离场。

　　焦炭：窄幅震荡

　　在当前煤焦钢产业链需求低迷的背景下，焦炭行业腹背受敌，短期内改变其弱势格局难度较大

　　焦炭依然保持横向整理格局，且价格收敛趋势明显；建议清仓出局，静观其变

　　今日行情：

　　基本分析：

　　6月中国炼焦煤进口量达到649万吨，同比增长94.4%，环比增长68%，而上半年累计进口炼焦煤2764万吨，同比增长44.3%。下游焦化厂炼焦煤库存量从6月的15万吨左右下滑至目前的13.2万吨，整体可用天数降至15天左右。

　　现货市场弱势依旧。唐山地区二级冶金焦在1550元/吨，而山西地区二级焦已跌至1300元/吨，国内市场平均价格在1450元/吨附近。目前独立焦化厂的开工率在71%在。

　　虽然钢材企业已经开始减产，但由于企业库存高企，市场悲观情绪弥漫，贸易商对价格下滑担忧，导致短期现货价格难以稳定。

　　综合论述：

　　焦炭产业链消息真空期，焦炭走势缺乏指引。今日焦炭期货合约持仓量小幅减少，成交量变化不大，价格窄幅震荡。虽然焦炭价格走强缺乏基础，但近期国际原油、铜和主要股指强势反弹，上证指数也有走高迹象，这会给国内大宗商品带来利好支撑，对焦炭市场也会有所影响，值得关注。

　　焦炭期货持仓量对焦炭价格变化，具有直接的推动作用；二者的反向变化关系基本成立，需要继续关注持仓量增长的动能强弱。

　　操作思路：前期空单注意及时止盈；清仓出局，静观其变。

　　橡胶：弱势不改 放量收阴

　　亚洲现货橡胶价格周二下跌，受季节性因素影响，到货量仍稳健

　　中美“轮胎特保案”的限制关税执行期将于9月结束2012年上半年，全国橡胶轮胎外胎的产量达4.2亿条，同比增长8.22 %

　　今日行情

　　沪胶今日高开低走，报收长阴。主力1301合约开盘于22730点，盘中随着持仓量的上升，价格走跌，显示空头开仓积极，尾盘收于22135点，日内跌幅达2.51%，交易量放量增长，持仓量骤升49844手。

　　基本分析

　　现货市场方面，国内全乳胶SCRWF今日上海销区报价企稳22950元/吨，与上一交易日持平。据新加坡8月7日消息，亚洲现货橡胶价格周二下跌，受季节性因素影响，到货量仍稳健。曼谷一贸易商称，交易活跃，但一如往常中国出价对贸易商来说过低。9月船期的泰国3号烟片胶RSS3换手价介于每吨2,990-3,000美元，FOB基准；泰国轮胎级标准胶STR20交易区间为每吨2,850-2,880美元；

　　国际丁二烯平均周价格下调180美元/吨，而国内丁二烯价格亦连续下调，今日齐鲁化工城丁二烯报价为18250元/吨，较上一交易日下跌150元/吨。合成胶价格止跌企稳，齐鲁化工城丁苯胶市场售价为18550元/吨，较上一交易日小幅上调50元/吨；顺丁胶市场售价为20600元/吨，较上一交易日上扬50元/吨。

　　国际橡胶研究组织(IRSG)周二预测2012年全球橡胶消费量为2660万吨,低于之前预估的2680万吨,但高于2011年的消费量2590万吨。IRSG预计2012年中国将消费橡胶870万吨,略高于去年的830万吨；而今年全球天然橡胶产量上升至1130万吨,略高于去年的1100万吨。

　　据悉，近期国内轮胎企业开工率上升。中美“轮胎特保案”的限制关税执行期将于9月结束，预计3季度，国内轮胎企业对天然橡胶需求量增大，将推动天然橡胶价格回升。据统计数据显示，2012年上半年，全国橡胶轮胎外胎的产量达4.2亿条，同比增长8.22 %。其中，子午线轮胎外胎的产量达2.07亿条，占全国总产量的49.24 %。6月份，我国生产橡胶轮胎外胎8314.95万条，同比增长18.97 %。从各省市的产量来看，2012年上半年，山东省橡胶轮胎外胎的产量达1.7亿条，同比增长22.94 %，占全国总产量的40.64 %。紧随其后的是江苏省、浙江省和广东省，分别占总产量的13.04%、11.82%和6.83 %。

　　综合论述

　　橡胶基本面疲弱依旧，今日内外盘橡胶期货均收以长阴线，而外盘日胶期货的跌幅更甚。关注明日发布的国内经济数据。

　　大豆：美豆连续收低 内盘被迫调整

　　产区降雨持续压制期价，美豆11月再度下探。

　　对周五将公布的8月供需报告，17为受访分析师认为12-13年度大豆期末结转库存为1.12亿蒲式耳，较7月USDA预估下降1800万蒲式耳。其中11为分析师预计库存下降，4位预计库存与上月持平。对市场尤为关注的单产方面，分析师一致认为由于干旱影响将大幅下调，平均预估在37.75蒲式耳，同时收割面积将有所下降，总产量预计降至28.17亿蒲式耳。

　　产区降雨继续压制期价，美豆延续跌势继续向上周低点逼近，由于周一盘后公布的大豆优良率与上周持平，这显示降雨仍对缓解干旱仍有一定成效，加之天气预报显示本周后半段降雨概率增加，同时气温有所回落，这对美豆生长仍是利好。天气支撑的缺失，使得报告前的获利了结及头寸调整对期价压制愈发明显，在周五报告公布之前仍维持美豆短期震荡观点，由于1600整数失守，下方关注1520-1530一线支撑力度。

　　内盘今日维持弱势调整态势，油脂的相对强势对豆粕继续构成压制，大豆亦受到明显拖累，昨日豆类受资金支撑全线回升，但隔夜外盘未能出现预期中的反弹，内外节奏差异倒逼内盘修正，虽早盘多头顽强抵抗，但伴随短线资金的蜂拥离场终功亏一篑，尾盘期价大幅跳水，大豆、豆粕1301基本弥补上周构筑缺口，近两日表现相对坚挺的5月合约亦未能幸免，尽管现货市场表现相对抗跌，尤其豆粕受冻猪肉收储再启消息提振表现稳健，但近期期价技术弱势明显，短期均线系统支撑失守，技术上存在进一步调整需求。

　　操作上大豆、豆粕1301合约中线多单离场，5月合约短期亦转向弱势，中线指标重新修正。

　　油脂：震荡盘跌

　　美国种植带天气改善令CBOT豆类期货走低，豆油继续跟盘收跌。BMD毛棕榈油收跌。DCE油脂低开，震荡走低。

　　国内现货方面，豆油、棕榈油略有回落，菜油行情以稳定为主。

　　市场消息，农业部发布信息显示，2012年1-6月份进口食用植物油379.8万吨，同比增18.6%；出口5.6万吨，同比降15.5%。贸易逆差42.6亿美元，同比扩大18.6%。其中，棕榈油进口263.3万吨，同比增5.9%；豆油进口56.4万吨，同比增47.6%。菜油进口49.1万吨，同比增80.9%。

　　国际宏观方面，欧洲中央银行表态将采取措施应对欧债危机，投资者对欧元区担忧情绪有所缓解。美国方面市场对美联储9月推出进一步货币刺激的期待越来越多，市场情绪有所提振。同时由于伊朗石油产出减少，叙利亚冲突不断，中东紧张局势和墨西哥湾的热带风暴给全球石油供应造成压力，导致原油价格继续上涨。天气方面，美国种植带天气改善，同时在美国农业部公布供需报告前夕，美豆盘面出现获利了结，期价走低。豆油受带动小幅走低，但原油的近期涨势限制其跌幅，期价仍受到60日均线支撑。马盘毛棕榈油收跌，交投谨慎。市场预期7月马来西亚棕榈油库存将达到188-190万吨，高于6月份的170万吨水平。本周五马来西亚棕榈油局公布7月份出口、库存和产量数据。

　　国内油脂市场小幅震荡，上行压力较大。关于金龙鱼1日起提价，其他油企并未跟风涨价，发改委也没有进一步的约谈动作。而明天中国将公布7月份宏观经济数据包括CPI数据，结果能否引发调控的动作需密切关注。同时美国56年来最为严重的干旱天气令美豆减产预期增加，各机构纷纷下调大豆产量预估，市场等待最新的月度供需报告给市场做出方向性的指引。

　　操作建议：今日豆油主力1301合约低开震荡盘跌，仓量萎缩，期价在60日均线受到较强压力，周边品种也普遍弱势整理迹象，技术指标MACD在零线附近纠缠，没有明显突破信号，预计本周将有尝试9500至9450区域的可能。

　　玉米: 资金关注度低 涨跌空间有限

　　天气好转及报告出台前部分资金选择平仓操作的影响下，周二CBOT玉米期货继续收跌；国内连玉米延续冲高回落的态势，期价重心进一步下移。

　　国际市场，交易商开始了报告前的平仓操作，分析师们最新预测美国玉米产量为110.26亿蒲式耳，低于7月份的129.70亿蒲式耳。数据公布后，是否会有靴子落地的效果还需等待。国内玉米现货价格坚挺，北方港口玉米到港量日益下降，部分贸易商上调收购价格，尤其是优质玉米价格更受青睐；南方港口玉米库存下降，处于偏低水平，但受到抛储传闻的影响，饲料企业采购谨慎，观望氛围浓厚。从下游的情况看，国内猪价低迷，生猪存栏量依旧较大，对饲料的需求凸显刚性的特点，进而对国内玉米价格形成有效的支撑。

　　技术上看，1301合约日均线系统不断形成死叉，对期价形成了重要的压力，但受资金打压力度有限的影响，期价跌幅有限。总体而言技术走势偏空。

　　操作策略：1301合约失守关键支撑位，期价有望向2350一线寻求支撑，受资金关注度较低的影响，涨跌空间都有限。操作上，空单谨慎持有。

　　糖棉：白糖底部渐显 棉花上涨乏力

　　隔夜外盘糖棉均呈现下跌局面，而且整个农产品氛围均是调整形势，受此影响，今天早盘工业品较为强劲，糖棉走势发生分化，糖低开上行，棉高开下挫。

　　由于中国糖消费情况出现问题，所以近日中国进口商正努力将运抵香港的巴西糖转售给第三方，从某种程度上来讲，至少从下半年来看，中国进口糖数量将低于上半年，因为前期对于走私糖的打压虽然继续进行，仍然避免不了有遗漏的。

　　进入8月份以来，国内服装企业进入传统旺季，产成品市场销售库尔有回暖，同时对原料采购积极性增加，询价企业大幅增多，订单小幅放量。不过，未来一段时间仍需进一步观察市场回暖的持续性，下游的需求是影响棉花价格涨跌的关键，在当前这个跟随行情中，棉花是否能走出独立行情就在于此。

　　从盘面来看，白糖目前仍然处于5400价格上下波动，多头逢低买盘的积极性在今日有所体现，而且量能不算太小，而且盘中空头也有平仓迹象，因此下跌动能不足，破5400可逢低建多。

　　棉花早盘表现挺好，但午后就跟随其他商品下挫，说明其价格走势的稳定性不足。但我们可以看出，棉花的下挫并没有引发太多的多单平仓，甚至多单有逢低买盘的现象，当前的走势也在我们预料之中，即短期会在19000~19500之间做震荡状态，价格跌破19000是绝佳的建多机会。对于有头寸的投资者可以逢时机加仓。

　　麦稻：量能萎缩 区间整理

　　国内粮食市场依旧比较清淡，早稻高开低走，强麦低开低走，双双量能萎缩，呈现下跌态势。

　　作为受政策影响较大的品种来讲，近期强麦的弱势格局一方面是因为投资资金的不炒作，以及其基本面不佳的双重影响所致。而早稻方面，其基本面相对较为强劲。

　　周四即将公布7月份的宏观经济数据，据预期CPI会回到“1时代“，而这一数据也将成为年内的低点，8月份又会重新反弹。

　　盘面显示早稻仍将位于前期震荡区间盘整，2800价位或将是其上方重要压力；对于强麦来讲，下跌过程中的量能萎缩说明其底部就在不远处，建议投资者空单可以减仓。

　　甲醇点评：短期不确定性因素增加，甲醇宽幅震荡

　　上半年中国自俄罗斯进口煤炭暴增3.14倍，自南非累计进口煤炭699.71万吨，累计同比增加2.76倍。大量的进口煤炭导致煤炭整体疲惫，价格下跌。消息面也称益希腊、意大利和西班牙为了自身利试图软化英国提出的对伊朗石油实施全面禁运的方案，这也为煤炭价格下跌增加了砝码。天然气、煤炭均是甲醇的重要原料,我国的甲醇生产以煤炭、天然气、焦炉气为原料，其中以煤炭为主导占63%，天然气次之，占21.2%。甲醇的价格与煤炭价格具有较高的相关性。煤长期价格的看跌预期和国内产能的陆续恢复，是甲醇市场的远期看空势力增加的主要原因。

　　我国南方地区6至8月份，潮湿炎热的天气使得板材生产企业开工率降低，进入传统的淡季，甲醛生产企业由于下游板材需求下降，也纷纷减少生产，带动甲醇的需求进入淡季。伴随着淡季的结束甲醛市场将进入上升期，甲醛市场是甲醇市场重要的下游市场。下游市场需求的拉动和最近持续暴雨的台风恶劣的天气等不可抗力干扰着正常的交通运输导致了甲醇成本升高是远期看多势力主要因素。

　　今日市场看空看多势力胶着，使得甲醇主力合约在一定区间内出现了较大的震荡。

　　塑料：震荡下行，市场信心不足

　　在油价继续飙升的背景下，塑料期价今日高开震荡，不过之后市场信心明显不足，期价震荡下行。

　　从现货方面看，消费重地华东地区由于受到台风影响现货价格普涨50-100元/吨，不过成交明显不行，成交价在10250元/吨左右。从盘面上看，塑料期市的资金量不断萎缩，暗示上涨动能有所不足。另外能化的相关品种橡胶近期的弱势较为明显，对塑料来说也有一定的打击，整体上看，塑料处于上冲动能减弱的过程，激进投资者可以尝试空单布局。

　　PTA：小幅回落，蓄势继续上扬

　　今天在原油继续走高的情况下，PTA出现了小幅回调，部分多头在早盘高开后获利离场，个人认为一方面期价已经逐渐逼近前期的高点，上行阻力逐渐增大；另一方面，市场还在继续等待需求的确认。

　　原油大幅上涨后，对下游PTA的成本影响也会逐渐释放，后期PTA还将维持易涨难跌的局面。短线会维持震荡上行的走势。

　　短线建议在7800点上方多头逐渐减仓，关注近期成交量能否随价格上涨同步放大。上方第一压力位7900，第二压力位8000，下方支撑位7600。

　　PVC点评:成交量不足，继续在均线的夹缝中生存

　　今日PVC行情走势平淡，成交量继续萎缩，上方压力较大，成交量难以放大，价格就无法实现突破，因此短线还是需要消息面的刺激带动主力资金参与热情。短线投资者可以关注这两天价格在40日均线上下的表现，等待价格站上60日均线后做多。提示：短线上涨乏力，存在回调风险。等待量价配合，坚定做多。

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