资金面持续紧张 央行巨量逆回购“放水”

　　昨天，央行在公开市场逆回购操作量共达2200亿元，创出单日历史新高。面对不断高涨的下调存款准备金率的预期，央行一直按兵不动，分析指出央行依然愿意以公开市场这一数量型工具为主要调控措施。

　　不改资金面紧张

　　昨天，央行进行了1500亿元的7天期和700亿元的14天期逆回购操作。共计逆回购了2200亿，已经超过前两周逆回购的总量。逆回购操作意味着央行向市场释放流动性。

　　然而逆回购操作并没有能改变本周资金面趋紧的状况。在天量逆回购的资金投放下，昨天货币市场利率仍然全线上扬。具体来看，截至8月21日收盘，银行间隔夜、7天、14天回购利率分别升至3.375%、3.626%和4.451%的高位。

　　事实上，从上周以来，货币市场持续紧张，短端利率上升较快，全市场尤其是大行的资金缺口比较大。来自交易员的消息称，近日货币需求并没有异常，但准备金率迟迟不降，导致供需趋紧，各银行不愿意出借资金，更愿意将头寸留在手中。

　　降准可能性降低

　　自7月以来，市场就一直预期央行下调存款准备金率，但央行一直迟迟未动。分析认为，央行有意引导市场中短期利率稳于一个相对较低的位置，继续通过公开市场操作来调节流动性并稳定资金价格，降准或将再度推迟。

　　平安证券表示，央行此举主要原因可能是，相较调降存款准备金率，逆回购操作易于调控市场利率；同时也便于控制释放资金的规模从而达到紧平衡的状态，不至于过度宽松；也利于房地产市场调控，不会像降准那样加重房价上涨的预期。

　　此次逆回购规模放量增长，源于市场资金面确实已经非常紧张，而且目前银行的超额准备金率可能下滑比较厉害。市场估计央行继续通过公开市场操作来调节流动性并稳定资金价格，降准或将再度推迟。

　　但市场对降准的预期并未消除。澳新银行大中华区研究总监刘利刚表示，央行将很快降低存款准备金率，与降息相比，降准将更加有助于增加银行系统的流动性，并鼓励银行对实体经济的信贷支持。（记者 苏曼丽）

　　作者：苏曼丽