茅台上调出厂价20%～30% 为6年来最大幅度涨价

　　茅台上调出厂价20%～30%

　　茅台历年调价一览

　　2006年02月10日 提高15%

　　2007年03月01日 提高12%

　　2008年01月11日 提高20%

　　2010年01月01日 提高13%

　　2011年01月01日 提高20%

　　2012年09月01日 提高20%～30%

　　注：以上日期为实际调价日

　　来源：上市公司公告

　　早报记者 施颖楠

　　两市第一高价股贵州茅台酒股份有限公司（贵州茅台，600519）正在对其酒产品的出厂价格进行近6年来最大幅度的一次上调。

　　因重要事项未公告而停牌一天的贵州茅台昨日晚间发布的提价公告称，为更好地统筹兼顾各种因素，自2012年9月1日起适当上调部分产品出厂价格，这些产品平均上调幅度约为20%～30%。

　　贵州茅台称，本次调整不涉及公司产品的市场指导价格，而本次价格调整将会对贵州茅台2012年经营业绩产生一定的影响。

　　批零价差正处历史高位

　　早报记者梳理发现，茅台酒的价格在2006年之前处于较为稳定的状态，但2006年起，除2009年外则保持一年一调的频率:2006年2月10日平均上调15%、2007年3月1日平均上调12%、2008年1月11日平均上调20%、2010年1月1日平均上调13%、2011年1月1日平均上调幅度20%。

　　一不愿具名的分析师昨对早报记者指出，此次茅台提价的时点与幅度都远超市场预期，将对股价形成正面支撑。上述人士进一步表示，由于近6年来茅台从未在下半年进行提价，而今年上半年又未有所动作，市场一般预期茅台将会到明年初再提价，如今选择9月提价，或因一方面正好是近期CPI最低点，舆论和政策阻力较小；另一方面，也避开了重要会议节点，以免成为焦点话题，减少负面影响。

　　招商证券消费品研究小组组长朱卫华指出，茅台是否调整出厂价主要看批发与零售之间有没有价差空间，此前53度飞天茅台的出厂价格为619元，而终端价格在春节前达到2200-2400元，近期回落下来也在1700元左右，批零价差正处于历史高位，提价空间比较大。

　　对终端价格影响有限

　　事实上，在贵州茅台发布提价公告之前的8月底，53度飞天茅台的价格在北京、天津等地批发价就已悄然上涨了200多元，但零售市场价格并未随之上调。

　　上述不愿具名的分析师表示，由于本次茅台没有同步提高茅台终端指导价，而目前随着茅台直营渠道的增加，其对终端价的直接影响显著增加，估计本次提价对终端价格的直接影响有但相对有限。

　　另一长期关注贵州茅台的分析师则认为，虽然茅台的零售价格是由供需关系而非出厂价格决定，茅台于此时提价或能释放出市场好转的信号，提高渠道对涨价空间的预期，或将刺激一部分投机者提前购买，带动白酒价格在中秋、国庆前形成一波涨价潮，利于经销商清除存货。但由于经济疲软，严格管理三公消费将是长期趋势，预计若涨幅过大，节后还将有所回落。

　　利于经营计划超额完成

　　显见的是，本次提价将进一步增加贵州茅台的营业收入与毛利率。

　　半年报显示，2012年1-6月，贵州茅台实现营业收入132.64亿元，同比增长35%；实现归属于上市公司股东的净利润69.96亿元，同比增长42.56%。

　　半年报显示，贵州茅台酒类产品的毛利率为92.01%，比上年同期增加0.61个百分点，其中高度茅台酒的毛利率为93.69%，同比增加0.2个百分点，低度茅台酒的毛利率为91.63%，同比增加0.53个百分点，其他系列酒的毛利率为74.88%，同比增加10.2个百分点。

　　银河证券研报认为，茅台提价的顺利实现将使集团和股份公司经营计划超额完成，提价公告将成为继一季报业绩50%以上增长的催化剂后的第二个股价强催化剂。

　　值得一提的是，茅台集团近日还在航空业寻找新的业绩增长点。据中国之声《央广新闻》报道，近日，贵州贵阳龙洞堡国际机场股份有限公司正式挂牌成立，贵州茅台集团有限公司现金出资10.7亿元，持股比例为29.72%，成为第二大股东。

　　半年报显示，贵州茅台上半年经营活动产生的现金流量净额为44.6亿元。贵州茅台停牌前收于219.76元/股。