宏观经济不支持股市反转 谨防个股补跌风险(图)

　　月线罕见“四连阴”后，大盘9月份首个交易日迎来“开门红”。昨日，在券商、地产、酿酒等板块的带动下，上证指数小幅震荡上行0.57%，收于2059.15点，成交479亿元；深证成指升势更佳，涨幅达到1.84%，收于8361.67点，成交531亿元。

　　伴随着股指的翻红，“短线逢低可大胆建仓”的言论开始充斥各种论坛股吧。不过，申银万国策略分析师警示，外围经济低迷加上内生动力不足使得新兴市场增长明显承压。尽管各地稳增长政策鱼贯而出，但是财政资金捉襟见肘的尴尬无法回避。“从技术面看，上证指数9月份主要波动区域为2000至2150点。”

　　地产股领涨

　　虽然上周六公布的8月官方制造业PMI数据跌至荣枯平衡线以下，创去年11月份以来新低，但昨日A股的表现似乎不为所动，反而逆势上涨。盘面上，贵重金属、券商信托、房地产、农林牧渔、酿酒、医药等板块涨幅居前，而银行、贸易、钢铁、民航机场、港口水运等行业则领跌两市。

　　8月31日，中国结算公司接连发布了关于保险资产管理公司和信托资金公平参与证券市场的开户及结算办法。分析人士认为，管理层积极引导机构资金入市或是催生A股昨日反弹的主要因素。

　　另一方面，随着楼市“金九银十”的预期不断发酵，昨日房地产板块也大涨2.96%，主力净流入资金近5.5亿元。

　　9月或降息

　　对于昨日股市的表现，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为是超跌后的反弹。“市场已经处于跌无可跌的地步，加上利好政策的不断出台，向上的力量越来越强。”

　　不过，在广州资深股民陈东升看来，一天的涨跌还不能说明问题，而且昨日的反弹没有成交量的配合，说明投资者观望情绪依然浓厚，尤其是对宏观经济基本面持续恶化的担忧仍旧无法释怀。

　　事实上，中报“地雷”爆炸的硝烟还未散去，昨日又传8月汇丰中国制造业PMI终值跌至47.6，新出口订单指数仅有45.5，双双创下2009年3月以来的新低。汇丰中国首席经济学家屈宏斌表示，外需不足，就业低迷，加之企业库存继续攀升至历史高点，中国经济仍面临加速下滑风险。

　　国信证券研报指出，由于PMI数据继续下滑，而政策的力度不够，市场情绪比较低落，股指继续调整的可能性较大，建议关注沪市2000点整数大关，以及是否有稳定市场的措施出台。

　　宏观经济不支持股市反转

　　“宏观经济是不支持股市有趋势性的反转，但从另一个角度看，股市筑底的时间越长，将来反弹的力度也会越大。”董登新提醒投资者，散户应该从容应对市场的短期涨跌，在相对底部买入即可。他认为，现在的中国股市的“两步一回头”是形成“慢牛跑熊”的最好时机。

　　饶有意味的是，受访专家普遍预计，“十八大”召开之前，市场都将以“维稳”为主，不会出现大跌。“即便管理层不直接救市，也会不断加大政策力度，不管是场内监管的完善还是场外对券商的融资支持。”董登新说。

　　但海通证券强调，股民预期不可太高，毕竟偏暖的政策面难以带来股指的大幅上行，主要体现为个股的结构性机会，而且受制于当前相对较紧的财政状况、房价上涨压力重新浮现、CPI可能回升等因素，货币政策和财政政策放松都有些力不从心。

　　“9月份需谨防部分估值偏高个股的股价补跌风险。目前市场估值整体不高，但是与营利性相比，仍存在明显的结构性的高估。”海通证券表示，10月份创业板将迎来大非解禁潮，月均解禁量将达到160亿元，有可能带动估值偏高的个股出现集体性股价下行。

　　操作上，海通证券建议，控制仓位适度参与反弹行情。可以关注医药、券商、环保及文化传媒等板块，暂时规避估值偏高的部分创业板及主板个股。南方日报记者 高国辉 实习生 世笑瑾 (来源：南方日报)