下半年银行贷款质量承压 机构联手做空银行股

　　周三大盘呈现震荡调整，早盘沪市在银行股的拖累下一度还探出新低2029点，但在物联网、电子支付、通信等板块的带领下，大盘有所回升。而银行、能源、钢铁、交通运输等权重板块继续低迷拖累大盘，使得大盘午市后再度回落，最终大盘收十字星。

　　消息面上，中国重启信贷资产证券化试点的首单产品将于周五正式推出。昨日，国家开发银行公告表示，将于9月7日集中配售101.6亿信贷资产支持证券(ABS)。据了解，这是中国自2005年开始资产证券化以来资金规模最大的一单，也是今年首单发行的信贷资产支持证券。

　　资产证券化可有效缓解商业银行资本充足率不足的压力，但下半年银行贷款质量承压，也给资产证券化带来风险压力，同时分流场内资金，明显利空市场。

　　盘面观察，新兴产业走牛、传统行业走熊的结构性行情继续上演，个股冷热不均，涨停个股29家，基本都是小市值品种，而下跌居前的多数属于传统行业品种。量能仍未见放大。在大盘下探过程中，盘面比较平稳，并没有出现恐慌抛售。笔者认为，其实没有恐慌性抛盘的下跌是更具杀伤力的阴跌，底部似乎遥遥无期。

　　银行股成了昨日空军司令，这与民生银行和浦发银行的两笔折价大宗交易有关。看似普通的大宗交易却“助长”了市场对银行板块悲观预期。尽管中期业绩不错，但处于未来业绩下滑的担忧，投行们也都纷纷调低了盈利预期。

　　二级市场上，机构选择抛售，不仅大摩、淡马锡等外资机构频频减持，即使社保这样的稳健机构也开始在银行股上套现。另外，银行H股持续走低对A股也有一定影响。悲观情绪近期或继续持续，盘面会随权重银行股的大幅下挫下探绝对底部。

　　从三一重工等机械股应收账款激增现象看，实体经济的确不容乐观。有人分析，经济见底的时间已经被推迟到四季度或者明年一季度。因此，A股市场缺乏大的基本面支撑，防御性资产配置资产有再次抬头的可能。

　　白酒板块近期表现颇引人注意，周二茅台宣布提价构成重大利好，至少在2013年上半年业绩将有望保持高增长。酿酒板块经过前期调整后，绝对低估值又重新吸引了价值投资者的眼球。不过，强势股的基本面也有不明朗的地方，如终端价格的下滑，投资者还是需要格外谨慎。

　　从大盘的日K线形态看，昨日的低位十字星似乎又下一台阶，技术上来看呈弱势继续向下寻底的态势，K线是阴包阳后的下跌，使得后市下跌变得没有悬念。但9月市场有望进入维稳阶段，所以这次再度下跌可能是中短线的最后一跌，预计在最后一跌中可能快速下破2000点。

　　本周剩下两个交易日可能连续收阴，下周初进入反弹阶段将是较理想走势。操作上，建议暂时低仓位，继续观察最后的下跌。板块上，建议关注黄金板块。美国QE3预期仍将主导国际金价强势，该板块后期仍有望反复活跃。

　　中航证券 季菲菲 (来源：钱江晚报)