4800亿保证金盘活：信达证券头炮收益高 券商基金抢食

　　国泰君安证券客户资金存款高达408亿元，位居众券商之首

　　4802.07亿元，这是2012年上半年112家券商受托管理资金的总额。业绩低迷，创新政策迟迟不落地，券商把目光投向巨大的保证金市场。

　　就在9月3日，中信证券（600030）刚刚推出一只名为“现金增值”的保证金产品，推广期规模上限为80亿元。这是继2011年11月信达证券发行首只保证金产品后，行业内发行的第4只产品。

　　112家券商中，国泰君安受托保证金规模最大，高达408亿元，紧随其后的有银河、海通、申万、中信等，保证金管理规模都达到300亿元以上。

　　管理保证金产品能获取不菲的收益，是券商们趋之若鹜的原因。以第一只产品信达“现金宝”为例，其管理规模为12.46亿元，年化收益为2.63%，按照其运作方式一年能获得1658.7万元回报。如果有一半券商推出保证金产品，粗略计算，每年能获取9亿元左右的收益。

　　如今，保证金大战愈演愈烈，基金也开始蠢蠢欲动，近期汇添富申请发行了一只类似保证金产品的货币基金。刚从严格监管破土的保证金产品，已俨然成为市场的宠儿。

　　信达证券打头炮

　　信达证券第一个点起这把火。

　　2011年11月8日，信达证券发行首只保证金产品，“信达现金宝”。此前，信达证券是一家知名度不高的券商，但在该保证金产品推出后，信达证券实现了名利双收。

　　2011年度，其受托管理资金的总额达到9.58亿元，位列券商排名第七，力压光大、广发、招商等老牌券商。“信达现金宝”这只保证金产品还在一系列的评选中获得“最佳产品创新奖”殊荣。

　　尝到了“吃螃蟹”的甜头，信达证券在今年继续扩大“现金宝”市场。当初发行时，保证金产品的实际管理规模仅有1.8亿元，但不到一年时间，这个数字已经扩大到12.46亿元，增幅高达近6倍。

　　然而，在“现金宝”推出之前，保证金产品一直被监管层视作行业风险的源头。

　　信达证券“现金宝”去年推行时，监管部门就明确要求6个月内规模上限为15亿元，试点也只有6家营业部。直到半年后，市场反应普遍较好，信达证券才将规模上限提高到70亿元，营业部也由起初的6家扩展至所有68家，实际管理规模也因此水涨船高。

　　一位业内人士向理财周报记者坦言：“券商做保证金产品，在政策上一直是禁区，信达虽在去年推出，但真正的监管松绑是在今年券商创新大会之后。此前券商的保证金都被银行吸走，现在轮到券商吸回保证金了。”

　　值得注意的是，国泰君安和华泰证券（601688）作为第二批发行保证金产品的券商，其首次规模上限都拔高至50亿元，产品续存期间无规模上限，并且投资者可在这两家券商的全国所有营业部购买。

　　经纪业务下滑，保证金蛋糕庞大

　　熊市哀嚎，纵有创新大会的政策红利，券商也难在短期内反转。

　　根据2012年半年报，全国112家证券公司的总资产仅为1.62万亿元，相比信托业5.5万亿元、保险业6.78万亿元，乃至银行业126.8万亿元，券商与这些金融行业相距甚远。

　　证券业协会统计，今年上半年，所有券商的代理买卖证券业务净收入为273.33亿元，同比去年的409.95亿元，缩水幅度高达近50%。

　　经纪业务收入的收缩为保证金产品提供了更大的市场。截至上半年，112家券商受托管理资金的本金总额高达4802.07亿元，同比去年的2486.73亿元，规模蹿升93.1%，这意味着大量的闲置资金躺在投资者的账户中。

　　从券商的年报看，已经发行“现金管家”的国泰君安，其客户资金存款高达408亿元，位居众券商之首，发行“紫金天天发”的华泰证券也有312.14亿元，刚推出“现金增值”的中信证券为301.08亿元。

　　而有意争夺这块保证金蛋糕的国信证券、海通证券（600837）、申银万国、东方证券分别达到252.33亿元、325.4亿元、320.48亿元、90.35亿元。哪怕是一家中小券商，如信达证券，去年的客户资金存款也有78.8亿元。

　　理财周报记者了解，券商在为投资者运作保证金产品时，能获取不菲的收益。

　　比如信达证券的“现金宝”，投资者要分别付给券商和银行0.7%、0.05%的管理费，当产品年化收益率超过0.7%时，信达证券还可从中提取30%作为业绩报酬，几款产品中，仅华泰证券的“紫金天天发”不收取管理费，产品根据绩效提成。

　　以此计算，信达证券“现金宝”如今的管理规模为12.46亿元，年化收益为2.63%，因而一年能获得1658.7万元的回报，相当于去年信达证券资产管理总收入的30%。光一款产品就能抵上资管业务收入的1/3，众多券商纷纷有意争夺这块蛋糕也不足为奇。

　　券商创新，基金欲分食

　　目前为止，共有信达证券“现金宝”、国泰君安“现金管家”、华泰证券“紫金天天发”、中信证券“现金增值”等4款保证金产品在市场上发行。

　　国泰君安、华泰证券、中信证券都是同一批获得保证金产品牌照的券商，三家先后发行产品。

　　其中，中信证券的“现金增值”在9月3日刚刚推出，推广期规模上限为80亿元，扣除参与费后的净参与金额为5.3亿元，预期年化收益率为3.08%。

　　记者获悉，海通、申银万国、国信和东方证券都有申请发行保证金产品。

　　“现在券商开始逐渐从通道服务向理财服务转型。保证金产品也很早就做储备方案，当时就等政策松绑，以后我们还是会专注现金管理类的产品，比如定投型产品。”国泰君安内部人士向记者表示。

　　华泰证券则表示，保证金产品未来计划主要为“保持持续营销，扩大客户群体，做大产品规模”。

　　此外，各大券商也在产品创新上动足脑筋。比如国元证券（000728）的“元添利”产品，就是向投资者募资金额后，进行银行存款、国债回购等固定收益投资，投资者可选择1天、7天、14天等相应期限，期限一到，产品将自动向投资者返还本金和利息。

　　与此同时，继券商捷足先登后，基金也开始涉足保证金产品。9月5日，汇添富上报的收益快线货币市场基金，该产品操作方式与券商保证金产品类似，场内场外都能申赎，但不可在二级市场买卖，而且在交易时间实现T＋0交易，当日赎回可用不可取。 (来源：中证网)