中金“退赛”《新财富》评选光环不再

　　“就公司层面而言，今年将不参加"新财富"最佳分析师的评选，但并不排除分析师个人参加评选。对于此次退出《新财富》评选的原因，目前不发表评论，但这并不意味着中金公司此后再也不参加《新财富》的评选。”中金公司的一位工作人员日前向《经济参考报》证实。

　　作为在本土具有重要影响力的券商，中金公司将退出今年《新财富》的评选。这意味着，在第十届新财富最佳分析师评选开始之际，继安信证券首席经济学家高善文在今年年初表示“大约不会继续参加这样的排名”之后，这项在行业内具有巨大影响力、与分析师的前途甚至“钱途”密切相关的行业评选活动正在遭到行业本身更多的反思甚至质疑，在其光环逐渐散去、影响力衰退的同时，其前途也变得捉摸不定。

　　中金“退赛”：面子还是里子？

　　中金公司为什么要退出新财富最佳分析师的评选？坊间对此多有猜测，但中金公司始终未有正面表态过。有传言称，中金公司今年在研究方面表现不佳，此次集体退出是为了避免面子上过不去。另有传言称，出于国际化的战略选择，中金公司认为，《新财富》的评选对于公司未来的道路并不适合，因此未来中金公司将更侧重于参与一些更为国际化的评选活动。中金公司董事总经理韩巍强此前也曾表示，该公司未来将在美国、英国和新加坡开展投行业务，满足中资企业海外扩张的需求。

　　实际上，就在2011年，在来自纽约的《机构投 资 者 》 在 中 国 进 行 了 第 一 次 类 似 的 评 选 活动《机构投资者》2011年中国A股分析师排名榜，在此次评选之中，中金公司大杀四方，在研究团队排名中因其“提供的股票研究最富有见地”位列排名榜榜首。除此之外，在本次A股排名中，中金公司的分析师共在14个行业中赢得了排名前三的成绩。其中，有11位分析师在行业分析当中夺得第一名，远远超过了团队排名第二的、获得8个行业前三排名的瑞士银行(北京)。位居第三的则是申银万国。

　　然而，尽管如此，从许小年到哈继铭再到彭文生，中金公司的研究团队给予外界的印象越来越淡，其影响力也日益下滑。一位基金行业人士对《经济参考报》记者表示，目前中金公司的研究尤其是宏观研究，给外界的印象更多的是跟随市场，并没有特别具有领先宏观基本面的准确判断和预警价值。而在行业的研究上，该人士认为，一般而言，券商研究要在这方面具有较高的价值，要么是具有独有的、精准的数据，要么是对某一行业保持长期的、密切的跟踪。从这两个角度来看，中金公司做得并不出彩。在上文所述的机构投资者评选活动的颁奖晚会上，或许是出于嫉妒，另一位国内大型券商的研究部负责人更是直接的对记者表示：“他们不行”。

　　另一位券商研究部的负责人则表示，总体来看，在目前国内的卖方研究当中，中金团队的研究实力还是比较强的，在业内是有不少的人认可。

　　卖方市场萎缩 券商态度分化

　　2003年，《新财富》首次启动由国内机构投资者投票评选中国内地资本市场最出色的分析师的评选活动。当时，评选采用直接请基金经理提名分析师并为其打分的方式进行，新财富向77位公募基金的基金经理发放了调查问卷，共回收问卷50份，这些基金经理管理着682亿元资产。首次评选最终选出26个行业研究方向的76名“最佳分析师”。国泰君安证券研究所获选“本土最佳研究团队”第一名，中金公司获选“最具影响力研究机构”第一名。作为国内首次对证券分析师的评选，这一活动引起了资本圈各界人士的广泛关注，并得到业内人士的普遍认可，上榜的“最佳分析师”获得了公司的奖励与重用。

　　目前，第十届新财富最佳分析师评选已正式启动，进入向券商研究机构、销售交易部征集候选人阶段。今年是“新财富最佳分析师评选”十周年，第十届评选投票将于2012年10月开始。作为一项在业内有着十年之久的评选活动，其影响早已超出了评选本身，已经成为了许多分析师快速实现身价提升的阶梯。“《新财富》确实给分析师提供了一个评选的平台，一旦入选的话，身价倍增，工资待遇都上去了，没有评上的话，差距就会很大，而且有些券商确实也认这个。”一位券商研究部人士对记者表示。

　　实际上，从以往数界《新财富》的评选来看，评选之后，往往会伴随着大规模的行业挖角，《新财富》的评选也往往被视作券商研究人才“转会市场”开启的钟声。2006年，中信证券按照新财富的评选榜单挖角分析师，开启了这个先例之后，入选《新财富》的分析师身价开始“水涨船高”，明星分析师的身价更是高达数百万元。

　　然而，这一情况正在发生变化。“现在对《新财富》评选的看法有一些分歧，有些券商参与的积极性也不怎么高，原来好多券商是比较认可《新财富》的，但后来有些券商认为《新财富》不怎么做对外的服务，在一定程度上影响了大家的情绪。另一方面，对于是否评上了《新财富》的分析师就是最好的，大家也有分歧，对权威性有了一些质疑。尤其是市场不好的时候，这些入选的分析师推荐的股票表现未必就好，有些甚至很差。”上述券商研究部负责人对《经济参考报》记者表示。

　　实际上，对于《新财富》态度的分化，还同市场的大环境有关。统计数据显示，2010年基金分仓规模达到62亿元；2011年下降至48.87亿元，而今年上半年基金分仓仅20.68亿元。由于市场的长期低迷，卖方研究所依赖的基金分仓收入的不断下滑，也使得券商对于《新财富》的态度正在发生变化。“分析师入选之后，其待遇将会大幅上升，这对券商本身而言是一个负担，况且还要防止被同行挖角，在这种情况下，部分券商 对 《 新 财 富 》 的 评 选 失 去 兴 趣 也 在 情 理 之中。”上述基金业人士表示。

　　泳装走秀游艇酒会拜票 卖方研究何去何从

　　实际上，除了券商的态度正在出现分化之外，《新财富》评选背后的利益模式一直以来也受到业内的反思甚至诟病。每到《新财富》评选之际，卖方分析师和销售部门就会用各种手段，将基金、自营、年金等买方人员笼罩在强大的拉票攻势之下。有业内人士甚至戏言：“研究员拜访基金公司的时间和拜访上市公司的时间不一定哪个多一些。”

　　高善文此前则表示，中国传统文化好虚名、重人情，再加上卖方分析师行业“名利合一”的特点，为夺排名，不少分析师开始在“拉票”环节上猛烈用功，券商遇此也顺水推舟，甚至倾力为之。每年媒体组织投票之际，卖方分析师拜票之激烈、拉关系走门路之喧嚣、耍嗲卖呆之不堪，令人不忍形诸文字。就在2011年，光大证券举办了一场内衣及泳装模特走秀活动，邀请对象则是各大公募基金的基金经理。中金公司则于中秋节前夕在上海黄浦江举办了一场豪华游艇酒会。

　　到了2012年，这种拉票攻势又出现了新的变化。就在此前，有媒体称，时值中秋佳节临近，券商研究员的情感关怀则变得更有针对性。在沪上基金云集的陆家嘴，居然出现了券商研究员或者销售人员为公募基金经理研究员送“爱心早餐”的场景。

　　“对于卖方研究而言，当今之计恐怕是要把更多的精力放到上市公司的研究上来，而不是搞这些"歪门邪道"，否则整个行业会越走越窄，其价值也无法得到市场的认同。”上述券商研究部门负责人表示。 (来源：经济参考报)