央行不会贸然降准

　　央行披露的最新数据显示，截至8月末金融机构外汇占款余额为256400.83亿元，比7月减少174.34亿元，较7月末负增长38.2亿元，规模有所扩大。

　　关于央行降准问题，市场早有预测。而央行却迟迟未采取降准措施，只是采取了大力度逆回购操作，以向市场释放流动性。8月外汇占款数据公布后，出现了7、8两个月连续下降的情况。这再次引起市场对央行降准的猜测。

　　市场之所以将外汇占款与降低存款准备金率的货币工具联系在一起，主要是央行行长周小川曾经明确指出，央行是否降准，外汇占款变化是一个重要参考因素。

　　然而，7、8两个月外汇占款虽然连续下降，但是额度并不大，两个月总共为207.14亿元。近段时间动辄上千亿元的逆回购，向市场投放的货币远远大于两个月外汇占款的下降数额。降低存款准备金率的目的在于增加市场流动性，而目前通过逆回购，市场流动性总体并不缺乏。因此，即使外汇占款连续两个月下降，降低存款准备金率的必要性仍不那么迫切。

　　同时，上周四，美联储在结束货币政策会后宣布启动QE3。美国大肆放水美元，使得人民币已经开始连续多日被动升值。市场纷纷预计，随着QE3的推出，资金可能会重新流入新兴市场，人民币汇率也有望止跌回升，9月份我国外汇占款数量将会增加，央行继续放松货币政策的空间缩小，降准已经失去市场基础。

　　再者，8月份物价指数重回2%，而且中秋、国庆双节将至，物价上涨压力增大，央行最在乎的是通胀变化。贸然降准只会使得释放出的过剩流动性冲击物价、冲击房价，而不会被实体经济吸收消化，只能增大通胀的货币因素。

　　综合上述分析，笔者认为，央行不会因为外汇占款连续两个月下降而贸然降准。央行将仍会在公开市场操作上继续做好文章。

　　余丰慧（财经评论员）

　　作者：财经评论员 (来源：京华时报)