苏宁6600万美元高调收购红孩子 电商掀起并购潮

　　苏宁易购执行副总裁李斌24日所说的“震惊电商行业”事件，在25日揭开面纱。苏宁电器(002024)当天宣布，拟出资6600万美元或等值人民币收购母婴类垂直电商红孩子公司，并承接“红孩子”及“缤购”两大品牌和公司的资产、业务。由于该消息提前泄露，为避免影响股价，苏宁电器25日临时停牌。

　　着急介入

　　苏宁拟洽购红孩子的消息早已有之。今年7月份就有消息称，双方合作已处于审计核算阶段。但从接触红孩子到最终敲定收购方案，苏宁电器只用了不到半年的时间。苏宁电器副总裁任峻介绍，苏宁易购今年3-4月份酝酿建设开放平台，开始接触非电器类企业，其中也包括红孩子。

　　苏宁电器之所以选择红孩子主要是看中其在母婴市场的经验以及其管理团队。苏宁电器副董事长孙为民这样评价：“红孩子经历了无店铺的目录销售、电话销售、网络销售，打造了针对母婴特点消费人群的特定消费团队，在母婴消费市场中，无人能及。”

　　资料显示，红孩子成立于2004年，最早以直邮目录形式销售母婴产品，随后推出B2C网站，是国内最早专注于母婴用品的电商企业，2011年又推出以化妆品、食品为主的女性网购品牌“缤购”。目前，红孩子年销售规模超过10亿元人民币，注册会员达750多万。

　　10亿元人民币的销售收入也是苏宁电器给红孩子6600万美元估值的主要因素。业内人士介绍，在去电器化的背景下，苏宁易购需要不断拓展商品种类，但除了在传统的3C、家电领域外，苏宁易购在其他品类方面均无经验。

　　6600万美元的价格在业内人士看来并不低。“其实，如果再等等，收购价可能还会再低些。”业内人士介绍。有消息称VC对红孩子累计投资超过1.2亿美元，6600万美元出售似乎对于VC而言不太划算。但如果考虑到目前红孩子销售下滑、严重亏损、资金链脆弱的情况下，面对电商市场的激烈竞争，其生存可能会更艰难，现阶段苏宁电器出手可能就有些早了。

　　自2010年以来，红孩子的销售就开始下滑，并在今年7月被爆出亏损严重，资金链薄弱。苏宁电器为什么要急于出手呢？孙为民认为，红孩子遇到的主要难题是运营成本高、资金能力弱，苏宁收购红孩子可以共享物流、网络流量和采购，减少红孩子的运营成本，助其扭亏。

　　另据知情人士介绍，苏宁电器全资收购红孩子，未来红孩子的销售收入或将并入苏宁易购，可帮苏宁易购完成今年200亿元的销售任务。上半年，苏宁易购销售额不足60亿元，兼并收购垂直电商网站确实不失为丰富产品线、快速促升销量的有效方法。而赶在9月底之前完成并购，苏宁易购还可在“双节”开展母婴用品促销，进一步提升销售额。

　　整合是关键

　　收购容易整合难。考虑到红孩子人才流失严重、经营业绩下滑，苏宁易购入主之后，红孩子的经营情况能否改观还需时间考验。

　　按照孙为民的设想，“红孩子”及“缤购”品牌将作为苏宁的子品牌，在市场推广、客户营销上保持一定的独立性，并进驻苏宁线上线下渠道，加快苏宁的超电器化经营步伐。

　　线上部分，苏宁易购母婴频道更名为红孩子频道，与缤购网相近的品类进行整合，并保留红孩子、缤购的独立域名，形成前端两大入口；线下部分，苏宁将在Expo超级店、乐购仕生活广场大力拓展母婴品类，设立红孩子专区，将线上海量产品与线下体验互动优势结合，丰富客户选择，提升门店绩效。

　　同时，红孩子的物流部门将被纳入苏宁易购的物流体系。目前，苏宁易购在全国拥有88个配送中心、近2000个快递点。红孩子可借此优势，改变以北京、上海、广东等部分地区为主的市场布局，提高销售覆盖和服务网络的渗透能力，快速提升销售规模，并有效降低物流成本。

　　在供应链方面，还将吸引母婴、化妆品、食品供应商进驻苏宁易购开放平台和线下门店进行销售，提升品类丰富度。双方还计划于四季度销售旺季期间，与供应商深度合作，联合开展一系列促销活动，抢占市场份额。

　　不过，在苏宁电器股吧，也有人士评论，苏宁电器定向增发融资47亿元后，又迫不及待发债80亿元，再紧急推出员工持股计划，可见苏宁电器对资金的渴求。以前是一个苏宁易购要输血，现在又多了一个红孩子，这将考验苏宁电器的资金实力。

　　电商并购潮起

　　易凯资本CEO王冉认为，中国电商行业正逐步进入密集整合期，苏宁率先出手并购红孩子宣告整合大幕已经拉开。

　　2010年电商经历疯狂期，风投追着电商企业跑，而拿到大把投资的电商企业甚至不惜“赔本赚吆喝”，以博取更大销售和市场份额，从而吸引新的投资人进入。

　　但去年以来，中国概念股在海外发展并不顺利，被屡屡做空，电商海外上市窗口被关闭，这使后期风投更加谨慎。不少风投甚至急于割肉，主导电商并购，红孩子就是一个例子。

　　红孩子此前一直在筹划上市，并在2011年传出好事将近。但由于资本市场遇冷，红孩子最终放弃了上市计划。据悉，自2005年11月以来，北极光、NEA等多家风投料累计投入了近亿美元。

　　业内人士认为，海外资本市场趋冷，尤其对中国中小规模电商来说，上市已经非常困难。原来有计划上市的公司只得寻找更加务实的选择。而对于其他中小电商而言，融资也并不那么简单，被大型平台并购将成为趋势。

　　“预计到2012年下半年许多电商企业会倒闭。”京东商城董事长刘强东日前也表示，届时将考虑收购扩张，扩大品类。而苏宁电器也表示，未来苏宁还将继续通过开放平台、战略联盟、投资参股、企业并购等多种手段开展电商领域的整合。 (来源：中国证券报)