港报:中国经济回春可期 货币调控不宜轻率放宽

　　中新网10月19日电 香港《大公报》19日发表社论说，18日公布的中国今年首三季数据，需要看到的政府以促投资挺增长的措施正开始见功，中国经济早晚会回春，故要多点耐性，而切勿急于求成。因此，对于刺激经济措施要恰当地把握力度。中央财政投入可配合经过审批出台的项目适度扩大，但货币调控则绝不宜轻率放宽。

　　文章摘编如下：

　　18日公布的中国今年首三季数据，一如所料经济仍在下滑，但情况并未恶化，在连续七季下滑后快将寻底。当局采取的止滑措施正开始见效，在末季或明年初止跌回升的拐点料将出现。另一方面，对国内外经济环境的各种问题或不利因素仍须给予足够重视，使回春的日子更早到来，其基础也更牢固。

　　第三季中国GDP增长7.4%，跌破了7.5%的目标水平，首三季增长则仍有7.7%。现时仍难确认第四季的增长会否回升，最近的数据尚未足以清楚预示转势到来，但只要末季增长不至大泻，则全年GDP应可保7.5%，虽未能保八却也不错了。特别是在环球境况欠佳下，这已是十分出色的成绩。

　　在目前的增长下滑中，仍有几点是较能令人放心的，包括：(一)农业生产比较稳定，夏粮有近3%的增产，全年可望取得连续9年丰收。特别是引发通胀上扬主要物品之一的猪肉，头三季增产逾半成。(二)就业情况未见恶化，更未如上轮下滑时出现大批民工失业返乡。(三)通胀继续受控，居民消费物价升幅料会在2%的低位徘徊。这对维持竞争力及低层民生水平有利。(四)人民平均收入保持了高增长，在城镇及农村的实际增幅分别为9.8%和12.3%，非常强劲。经济下滑的冲击基本上由政府及企业部门吸收，而未明显影响民生。这自然有利于维持社会稳定。(五)外需疲弱虽已带来显著影响，但出口仍能维持增长，未如上轮下滑时出现大幅下降。

　　种种迹象显示这轮下滑冲击较小而回暖亦将较为平缓，避免了大起大落的波动。显然，对经济周期性的小起小落要以平常心待之，不必过度紧张。特别是要看到政府以促投资挺增长的措施正开始见功，第三季投资升幅已较上半年的回升，新开工项目的投资更大升近二成六，比上半年提高2.5个百分点。基建投资的回暖尤为显著，不包括电、热及水等行业的投入首三季升幅逾一成，比上半年加快近6个百分点。最近铁路投资的规划额度又再度提高。在这情况下，中国经济早晚会回春，故要多点耐性，而切勿急于求成。

　　因此，对于刺激经济措施要恰当地把握力度。中央财政投入可配合经过审批出台的项目适度扩大，但货币调控则绝不宜轻率放宽。9月末广义货币供给的增幅已明显加快，并突破了一成四的目标水平，与目前的宏观状况相比已属偏向宽松，且已为增长回升提供了很足够的空间，故不宜再让信贷过多增长。为保出口则必须改变当前人民币的升值趋势，更根本的是要让汇率政策贴合外贸、引资及发展需要，而不再过多地受地缘政治因素左右。之前出台的众多保出口措施，都只有边际性作用，远不及汇率调校的直接有效。

　　从长远看为保持续稳定高增长，中国必须注意两点。第一是检讨并改善对投资内需的宏观管理，这次下滑主要原因是抑制大项目投资，并由此造成了内外需同时转弱。第二是要认真消除各种风险隐患，包括银行坏帐、地方融资、民间融资、企业三角债和楼市调控等各方面的问题，否则止滑回升后，难保不会再出现更严峻的下滑。