基金三季度再陷亏损困境 低迷市场环境如何应对

　　新华网上海10月24日电（记者 桑彤）2012年基金公司三季报24日正式拉开帷幕，首批24家基金公司旗下365只基金率先披露三季报。尽管只露出冰山一角，但是基金业绩、投资策略、操作动向已基本浮出水面。在市场一路跌势中，基金难以拨云见日，四季度仍面临着方向判断和行业选择的困境。

　　三季度基金整体业绩再现亏损

　　三季度跌跌不休的市场环境令基金行业蒙上一层阴影。首批公布三季报的365只基金三季度整体亏损225.01亿元，与二季度获得正盈利相比逊色不少。

　　不仅如此，在已披露三季报的24家基金公司中，仅有上投摩根1家基金公司获得正收益，其余皆出现不同程度的亏损，再次把基金业推上风口浪尖。

　　据天相投顾统计数据显示，在首批披露三季报的基金中，除货币基金和QDII基金外，其余类型基金均呈亏损状态。其中，偏股型基金依然是亏损大户，整体亏损达242.19亿元，甚至超出所有类型基金利润亏损总额。

　　与此同时，债券型基金受三季度债市大幅调整影响亦出现5.27亿元的亏损。

　　相对而言，一直受到质疑的QDII基金则逆势走强，三季度在海外市场走牛的带动下16只基金当期盈利达11.62亿元，成功扭转二季度亏损的颓势。

　　基金业再次陷入亏损境地，无疑令刚刚有起色的资产规模再度缩水，整体遭遇净赎回已是不争的事实。

　　统计数据显示，率先披露三季报的24家基金公司总资产规模约为6406.92亿元（不含联接基金），较二季度末减少318.74亿元，降幅达4.74%。其中，开放式基金三季度末总份额为7349.43亿份，与二季度末相比，净赎回96.17亿份，净赎回比例达1.29%。

　　不过，值得注意的是，近半年一直遭到抛弃的偏股型基金三季度则呈现小幅净申购状态。其中，股票型基金净申购1.63%，而混合型基金则净赎回1.80%。这或许意味着投资者对股票型基金的投资意愿正在逐步增强。

　　减仓增配消费品应对低迷市场

　　观察三季报发现，在低迷的市场环境下，出于对宏观经济形势的担忧，不少次新基金保持低仓位运行。例如6月20日成立的银华中小盘基金建仓相当谨慎，截至三季末股票仓位只有4.20%。

　　事实上，在三季度A股持续下跌的情况下，为防止损失增加，多数基金已采取减仓操作来控制仓位。据天相投顾统计数据显示，三季度末可比的股票方向基金平均仓位降至76.59%，较二季度末下降逾3个百分点。

　　统计发现，在可比基金中，封闭式基金仓位降幅最大，减仓5.12个百分点至68.64%；开放式股票型基金仓位下降3.42个百分点至80.56%；混合型基金同样减仓3.10个百分点至72.08%。

　　同时，在资产配置上，不少基金经理也选择消费品及服务行业作为抗风险的避风港，在基金持有的前十大重仓股行列中，这两类个股占比达六成之多。

　　值得注意的是，三季度基金重点对房地产、机械设备和金融保险股等周期股进行减持，三个板块市值占偏股基金净值比例环比分别下降2.76个、2.07个和1.75个百分点；而代表新兴产业的医药生物、电子和信息技术板块则被基金增持明显，特别是医药生物板块市值占基金净值比例大幅上升1.81个百分点，升幅明显。

　　中银中国基金经理孙庆瑞介绍了自己相对谨慎的投资策略：注重仓位控制和个股选择，维持食品饮料等消费成长行业和业绩确定且估值合理的个股配置。这在众多基金操作思路中具有一定代表性。

　　关注周期性行业反弹机会

　　回顾今年A股走势，可谓纷繁复杂。经济预期、政策预期反复困扰投资者，多头、空头难以把握。另一方面，行业板块轮动频繁，周期、消费、成长此起彼落，涨跌对立，这种复杂局面实属少见。对于四季度的行情走势，不少基金经理仍然面临着方向判断和行业选择的困境。

　　在孙庆瑞看来，尽管四季度经济有可能出现季度性的环比复苏，这一方面是由于三季度基数较低，同时也是企业的补库存行为所导致。但政府在短期内采取大规模刺激政策的可能性较低，不能对新刺激政策抱有过多期待，因此应更多地关注政府或央行的真实举措。

　　今年来业绩表现良好的上投新兴动力基金经理杜猛认为，我国经济经过30多年的高速增长后增速将会有所降低，传统的依靠投资拉动经济增长的模式必须转变。“不过，中国长期增长前景还没有到达"天花板"，需要发展的行业和整体空间依然巨大，仍然看好符合中国经济结构转型的新兴和消费行业，尤其是稳增长和调结构中能够找到交集的行业。”杜猛说。

　　新华优选成长基金表示，四季度，影响投资者悲观预期的负面因素有弱化的趋势。因此，投资策略上，将积极把握经济短期企稳带来的部分周期行业的反弹机会。

　　同新华优选成长基金判断一致，部分基金预测周期股或将迎来一波反弹。申万菱信基金认为，对经济较为敏感的早周期行业风险已经得到释放，后市值得关注。

　　作者：桑彤