人民币汇率七年首触涨停板 未来不会大幅升值

　　人民币汇率自今年9月中旬以来持续走强，近日更是连创新高。25日，人民币对美元即期汇率以6.2417涨停报收，这是人民币汇改7年来对美元即期汇率首触1%“涨停板”。26日，人民币兑美元即期汇率开盘即封涨停，再创新高。

　　市场抛售美元意愿较强

　　央行自今年4月16日起将人民币即期汇率对人民币中间价的波幅扩大至1%，是原先0.5%的两倍，达到1%波幅限制即为“涨停”。

　　这“涨停”的一幕在25日第一次上演。来自WIND的数据显示，25日人民币兑美元即期汇价高开于6.2450后迅速上行，午后开盘不久，该汇价便触及6.2417这一相对于当日中间价上涨1%的“涨停”位置，而在下午约15时50分后一直牢牢封死“涨停板”。26日，人民币兑美元汇价再度走高，开盘就封在6.2380这一最新的涨停价位水平。

　　从交易情况看，市场抛售美元情绪较强烈。有银行交易员称，客户唯恐美元继续下跌，开始大量卖出积累的美元，银行头寸居高不下。不愿意留美元令人民币当日以涨停收盘。

　　对人民币汇率飙升的原因，很多人与“热钱”联系在一起。分析人士认为，美联储推出QE3以来，全球热钱开始流入亚洲地区，香港最近表现明显：股市、房市上涨，港元汇率上升。国际金融问题专家赵庆明指出，热钱涌入香港推高港元持续走强，虽然与人民币汇率并不直接相关，但在外汇市场上，港元持续升值势必加强人民币升值的预期，从而给市场上的交易行为带来影响。

　　投资收益抬高升值预期

　　资本为逐利而游走。当前人民币汇率升高与国际资本的流向有很大关系。交通银行首席经济学家连平在接受本报记者采访时说，不管热钱是否流入，至少市场上出现这样一种现象：对人民币买盘大，导致人民币升值。

　　“短期内出现大量购买人民币的需求，其背后有深刻原因”，连平认为，国际上目前正在推行量化宽松货币政策，美国已明确表态该政策在2015年前不会改变，这加大了货币的流动性。另一个原因是，国际市场上通常有一个规律，就是当欧美国家经济状况趋向平稳、未来经济风险不算大时，资金会流向发展中国家，而经济情况不好时，资金为避险会从发展中国家回流到发达国家。如今欧债危机趋向平稳，美国出现经济复苏迹象，资金又开始向发展中国家流动。

　　连平指出，“投资收益差、利差、汇差”这三差决定了资本为逐利来到中国。他解释说，一是目前中国经济开始企稳，经济增速在4季度将回升，明年经济会平稳增长，预计明年GDP是8%—8.5%，好于今年。未来在中国投资收益会扩大，所以国际资本现在要来投资。二是中国明年物价将上行，预计明年CPI是3.5%，估计央行将实行中性的货币政策。现在一年期存款利息是3%，若明年利率不变，就是负利率，明年下半年不排除调高利率的可能，所以未来利差会扩大。未来投资收益差、利差的扩大将吸引国际资本，并对人民币汇率产生升值预期。

　　未来汇率弹性会加大

　　未来人民币汇率走势如何？专家们普遍认为其波动性和弹性将加大，但升值幅度不会很大。

　　“人民币汇率短期波动很正常。短期涨跌很难看出未来趋势”，中国社会科学院金融所银行研究室主任曾刚对本报记者说，前一阵儿过度看空人民币，现在人民币升值是个修复，有涨有跌表明人民币汇率机制向更具弹性的市场方向转变。

　　曾刚认为，与世界其他国家相比，中国经济基本面还不算太差，无论是货币还是财政政策都更具回旋空间，目前经济基本面对人民币汇率上升有一定的支撑，但未来大幅升值的动力和空间都不大，而过度贬值的可能性也不大。未来将表现为看空看多力量均衡，人民币不会单边持续升或跌，将进入相对均衡稳定的区域。

　　连平表示，虽然有投资收益差和利差吸引国际资本流入中国内地，但利差不会太大，经济增速也不会太高，未来人民币汇率的波动性、弹性会加大，预计会小幅升值。

　　申银万国证券研究所首席分析师桂浩明认为，总的来看，人民币的汇率市场化趋势会不断出现，但是不太可能再现非常长时间的升值，毕竟现在中国的经济格局以及汇率水平不同以前。（记者 罗兰）

　　作者：罗兰 (来源：【字号：大)