早评：A股走势背离基本面 下跌空间或有限

　　两因素决定大盘下跌空间有限

　　上周周五，沪指以一根中阴宣告了前期整理平台的失守，同时对于投资者的信心也是一个极大的打击。不过在经济基本面逐步好转以及目前仍处于维稳期的情况下，大盘下跌的空间比较有限。

　　从经济层面来看，经济正在逐步企稳回升。国家统计局27日发布的最新报告显示，1至9月份累计，我国规模以上工业利润虽同比仍为下降，但降幅收窄。统计显示，1至9月份，规模以上工业企业实现利润同比下降1.8%，而1至8月份的同比降幅为3.1%。就单月来看，9月当月一改半年来利润连续的下降趋势，同比增长7.8%。从已经公布的其他指标来看，上周汇丰公布的PMI初值虽然还在50%的枯荣线下方运行，但已经回升至3个月以来的高点，同时考虑到国内官方公布的PMI数据历来高于汇丰数据1个百分点左右，可以预计的是最终的官方PMI数据将在50%以上运行。经济的企稳回升将从根本上封杀股指下跌的空间。一旦投资者的信心转变，股指将随着经济的企稳而展开估值的修复行情。

　　从政策面上来看，目前仍处于“维稳”窗口，大盘下跌的空间不大。管理层不断推出有利于股市长期发展的政策。据新华网报道，为优化资本市场投资者结构，鼓励长期投资，有关部门正在研究对个人投资者股息红利，按持股期限实行差异化征收所得税政策。 据悉，有关部门此次调整将在整体税负有所下降的前提下，按持股期限不同，分段实行差异化税率：将分为1个月以内、1个月12个月、12个月以上三个时段。其中，持股期限在一个月以内的，将执行国家法定的税率，不再实行减半征收的政策。持股期限12个月以上的，税率将大幅度降低。

　　此外，上周五股市的大跌和新股发行由审批制改为备案制的传闻不无关系。不过证监会辟谣称新股发行将启用备案制的报道不实，同时指出已过会不代表必然发行。

　　以上两方面的因素限制了大盘大幅下跌的空间。

　　此外，上周外围市场的下跌也为A股的走势蒙上了一层阴影，不过从上周五的欧美股市来看，已经开始止跌企稳。美股方面，道指和纳指微幅上涨，标普下跌0.07%。欧洲股市方面，受美国第三季GDP增长超预期的消息提振，斯托克600成份股盘中一度下跌0.3%，但收盘上涨0.1%。

　　综合来看，沪指跌破前期整理平台后可能会继续惯性下跌，不过在2030点附近有较强支撑，大盘跌破该处支撑的可能性不大。如果从布局四季度来考虑，那么在基本面逐渐转好的情况下，本次的调整将是介入的良好机会。（中国证券报·中证网）

　　技术性破位挫伤人气短期维持弱势整理

　　上周沪深两市双双走弱，从全周走势来看，沪指在上半周上攻90日均线未果后，空方逐渐占据主导，沪指也顺势跌破10月中旬平台，并再度失守2100点整数关口。从板块表现来看，电力及公用事业板块成为两市唯一收获正收益的板块，前一周表现良好的食品饮料、建材、房地产等板块均表现不佳，建材板块更是以5.36%跌幅领跌所有板块。从风格指数来看，高、中、低市盈率指数全周分别下跌3.87%、3.62%与2.79%。整体来看，2132点对于大盘心理压力较大，由此导致前期强势板块走弱并带动指数走低。

　　短期维持弱势整理

　　从周K线来看，沪指仍然运行在前期9月中旬所形成的箱体内，上周的2066.21收盘价略高于箱体2065.5中枢，因此下一阶段需要重点关注大盘在中枢线附近的表现。结合经济基本面、流动性以及估值等影响因素，我们认为短期内大盘可能会延续弱势整理态势。

　　从宏观经济基本面来看，中游行业逐步回升，10月工业增速或继续提高。9月工业增加值同比增长9.2%，高于市场预期值9.0%；工业增加值环比增长0.79%，创出下半年以来的新高。9月当月全国规模以上工业企业实现利润4643亿元，同比增长7.8%，结束了自3月以来连续同比下跌的颓势。从主要行业累计同比增速来看，黑色金属冶炼和压延加工业以及铁路、船舶、航空航天和其它运输设备制造业增速有明显回升；从主要产品同比增速来看，钢材、水泥、原油加工量和乙烯均有所回升，基建投资较快增长对中游行业产生明显的带动。从高频数据来看，粗钢产量、上海线螺采购量和环渤海动力煤价格都呈现回升态势，表明目前基建投资对工业拉动作用正在逐步显现，考虑到去年10月基数较低，我们预计10月工业增速或继续回升。

　　从流动性看，上周前一周央行共投放货币3350亿，而同期回笼货币4050亿，导致货币净回笼700亿元，连续两周净回笼货币，造成了一定程度的资金供给紧张。这一点也可以从资金价格方面得到印证，上周银行间7天同业拆借利率由周初的2.71%上升至3.86%，资金价格的月末效应较为明显。从资金需求方面看，本周沪深两市将迎来约345亿元的流通市值解禁规模，连续四周放大，资金需求量较大。值得注意的是，虽然上周市场整体解禁规模仅处于年内中位水平，但上周创业板的解禁市值规模高达188亿元，占上周沪深两市整体解禁规模的54%。虽然前期部分创业板公司大股东承诺延长限售期，但是心理层面的冲击仍然存在。

　　从估值方面看，随着上周五市场的大幅调整，市场整体估值水平已经出现明显回落。目前沪深300指数市盈率为9.9倍，在经过连续三周上升后再次出现回落，回落幅度为2.3%，并且目前已经回落至10倍以下，该指数的估值优势也再度显现；中小板指数目前市盈率为27.64倍，较上周回落5.7%；创业板市盈率为32.48倍，较上周回落6.7%。此外，上周上市公司三季报将集中披露完毕，上市公司前三季度业绩也将尘埃落定，不排除较差的三季度业绩对市场形成再次冲击的可能。

　　防御行业价值显现

　　投资策略上，喜悲参半的格局将使得市场更多地表现为区间震荡行情，短期建议投资者在市场非理性上涨时注意风险，而市场出现大幅杀跌时看到更多希望。交易时点上，由于11月初存在较大的政策不确定性，建议将更多的建仓时机置于11月中旬，以避开由于不确定性而带来的风险。

　　板块选择上，建议投资者短期内重点关注以下方面的投资机会：其一，建议关注防御性较强且以生活必需品为主的行业，包括食品饮料、农林牧渔等行业；其二，随着三季报的披露完毕，部分业绩较差的行业存在超跌现象，超跌股的价值将再度受到市场关注；其三，目前处于政策稳增长阶段，建材、汽车、家电等行业仍值得关注。（东吴证券宏观策略组 包卫军）

　　走势与基本面背离 调整空间有限

　　当前股指运行与经济基本面有所背离，在经济筑底企稳、维稳政策逐渐发酵、全球货币宽松的大背景下，股指下调空间应较为有限，在经过短期的反复震荡后终将反映经济基本面。

　　市场走势诡异 短期股指破位

　　上周前半段尽管国际市场大跌，但A股并未受此影响，表现出了一定的强势和韧性，但后半周风云突变，股指放量下跌，而且跌破了多条均线的支撑。因此，就当前市场而言，弱势占据上风，股指将再度考验2000点的支撑力度。

　　当前的疲弱态势可能与投资者心态有较大关系。交流发现，多数机构投资者对后市仍然较为谨慎，一些投资者预期维稳可能进入倒计时，存在“抢跑”心理，在新增资金较少承接力较差的背景下，就出现了放量的破位下行。

　　虽然热钱流入香港比较明显，但A股市场并没有明显的资金流入，A股市场仍属于存量资金运作的状态。已经公布季报的部分基金显示，股票型基金的平均仓位在80%左右，是两三年来最低的水平。这也反映了机构投资者的谨慎心理。根据我们的模型测算，显示当前全市场保证金余额大约为5700亿元左右，仍处于低位。

　　由此可见，当前市场更多的被投资情绪所主导，走势较为诡异。

　　走势没有反应经济基本面

　　当前经济见底企稳的迹象越来越明显，股市与经济背离。在刚刚公布的1-9月份全国规模以上工业企业实现利润同比下降1.8%，较1-8月的降幅明显收窄，9月当月一改半年来利润连续的下降趋势，同比增长7.8%。这充分显示了经济可能已经在9月份企稳开始回升。

　　据报道，今年的铁路新开工项目再增13个，增加至22个。铁道部对各个业主单位的考核也已经由季度变成月度，鼓励业主多完成工作量，力保今年的投资计划能够完成。今年全国铁路基建投资计划由年初计划的4060亿元一再追加到5160亿元，增加超千亿元。全国铁路固定资产投资计划也由年初的5160亿元增加至6300亿元。这增加的1000多亿中或有400亿元是来自财政，这在历史上也是少有的力度。

　　我们认为随着政府审批的投资项目陆续进入施工期，将有利于增加对工业产成品的需求，带动工业增加值回升。稳增长政策效应进一步显现，经济企稳的势头将得到进一步巩固。从当前看，建材、化工、有色金属等部分原材料行业生产增速呈现出止跌企稳迹象，9月当月原材料工业增加值增速达到10.8%，已连续两个月回升。钢材、有色金属和水泥价格等价格回升明显，这都是经济见底企稳的明显信号。上周公布的10月汇丰PMI初值升至49.1，较9月终值47.9高出1.2个百分点，创下三个月来新高。显示经济企稳回升迹象明显。

　　因此，尽管当前市场有所反复，不排除再次考验2000点的支撑力度，但是，当前市场与经济基本面发生了明显的背离。在经济基本面好转的强有力支撑下，下调空间有限，股指运行与经济企稳背离的情况不会长久，随着经济四季度企稳回升，市场在构建复杂底部形态之后，最终可能企稳回升。从投资机会看，看好低估值、稳增长和景气度改善的行业，如银行、化工、食品饮料、电子、传媒等。钢铁、水泥等最新感受经济企稳的行业可能有阶段性机会。（中国银河证券研究部策略团队）

　　多方子弹用尽短期再试2000点支撑

　　大盘上周震荡回落，虽然经济数据出现了回暖迹象，然而市场并未趁机发动上攻，相反做多力量日渐衰竭。上周五空方在并无明显利空的情况下大肆反扑，一举击穿多条均线系统，再次剑指2000点整数大关。预计短期大盘仍在2000-2200点之间做俯卧撑，能否撑住需要更加有力的宏观经济数据支持。

　　首先，经济企稳信号已被消化，悲观预期依然占据主导，季报风险仍在释放中。10月中下旬以来陆续公布了前三季度宏观经济数据，其中第三季度GDP增速为7.4%，符合市场预期。国家统计局27日发布的最新报告显示，9月份当月全国规模以上工业企业实现利润同比增长7.8%，而8月份当月还是同比下降6.2%。其余数据如PMI数据、进出口数据等均表明经济出现回暖迹象，但是投资者对于经济的悲观预期没有得到根本改观。

　　从公司层面看，三季报业绩风险依然在释放。截至10月26日，在已经公布三季报的1374只股票中，前三季度业绩同比增长的股票数量为712只，占比52%。由于银行、地产等权重股业绩相对稳定，业绩增长的公司主要集中在食品饮料、医药等消费品行业中。其余大量的中小市值、战略新兴产业、科技类企业等受到宏观经济影响业绩波动较大，短期季报风险仍在释放之中。本月底是季报公布最后期限，季报风险即将释放完毕。作为短期风险已经释放，但是投资者今后关注焦点将放在年报上。如果宏观经济依然没有显著回升迹象，年报依然是压在投资者心头的一块巨石，市场悲观预期仍将占据，投资者信心难以得到根本恢复。

　　其次，多方子弹用尽，利空因素重新占据上风。前期管理层出台多项利好措施维护市场稳定，但多数属于制度完善与创新，对市场中长期健康发展有利，短期对市场最为关注的限售股解禁、新股发行等关键因素依然没有有效解决办法。本周有57.93亿股限售股解禁，扣除已公告暂缓减持的25家创业板公司的28.12亿股，仍有近30亿股的解禁压力待消化。

　　另外，央企等产业资本增持由于受到自身资金紧张等因素影响，增持力度减弱，正负相抵，减持压力依然不容忽视。从历史经验看，多数情况下，由于受到年底资金回笼因素影响，原本市场资金供求就已经十分紧张，如果今年叠加限售股解禁压力、新股IPO上市压力，无疑导致市场因为失血过多而下跌。

　　根据以上因素综合判断，维稳行情想要稳住并不容易。单纯依靠已经出台的措施已经很难稳在2000点上方，多方子弹已经用完，而空方力量依然相当强大。因此，如果本周市场向下考验2000点政策底之时，不排除有新的维稳措施出台，力保2000点短期不会失手。由于上周后半段已经有部分资金提前撤离，因此下月初开始，资金撤离压力反而有所减轻。总体上看，维稳依然是权宜之计，市场真正的底部依然有赖于经济底部的出现。从市场近期走势判断，短期并不用担心2000点被有效击穿，但投资者仍需保持足够的谨慎。

　　在投资策略上，投资者短期依然需要围绕三季报以及年报业绩预期筛选股票，对于业绩仍处于下降通道的周期类品种，建议继续谨慎观望，不可盲目抄底；而业绩稳定增长的消费类公司，在操作上也要等待市场恐慌时在“坑”里买入。总之，市场趋势偏弱投资者仍需谨慎操作，留足子弹、保证本金安全，等待经济底的出现。（长城证券 张勇）

　　两难境地下的选择

　　上一周反弹有终结迹象，尤其是上周五在海外因素的影响下，市场出现破位下行的表现，又一次打破延续两周的震荡区间下轨，再度露出考验2000点整数关的表现。

　　过去一周涨幅居前的主要是题材股和低价股，梅雁水电一周涨幅近40%，此外重庆钢铁、宁波海运等2、3元的低价股都受到市场游资热炒。但低价股的炒作往往持续力低，且易形成暴涨暴跌走势，因此仅仅是市场中的一个小亮点，既不具备足够的财富效应，也不足以引起更大规模资金入场。前期强势的消费电子和医药板块普遍出现资金兑现利润离场迹象，而且三季报增长不及预期或者下滑幅度加大的品种出现大面积下跌，导致投资者对上市公司利润增长的担忧重新出现。近期券商等研究机构对于2012年企业盈利增长的一致性预期的不断下调，也增加了投资者对这方面的困扰。

　　不过，宏观经济层面上已初露曙光。汇丰上周四发布的10月制造业采购经理人指数（PMI）初值为49.1，虽然仍然处于50的荣枯分水岭以下，但已连续两月回升并创下3个月以来新高。从数据来看，汇丰10月PMI初值显示在需求回暖的情况下，企业信心提升，制造业新订单指数上升2.4个百分点创六月高点，出口下滑趋势也有所减缓，汇丰PMI改善的因素可能是与欧美企业进入圣诞采购旺季导致的外需改善有关。PMI产成品库存增长表明此前数月的去库存趋势有可能出现改善，这一数据有望缓解投资者年底加速去库存的担忧。

　　统计局在周五发布的工业企业利润数据也出现乐观信号，数据表明今年9月全国规模以上工业企业实现利润4643亿元，同比增长7.8%，终于改善了连续6个月的负增长趋势，这一数据也比8月份的当月同比下降6.2%有明显改善。虽然前三季度总利润同比依然下降1.8%，但降幅在缩小，尤其是利润占比最大的股份制企业实现利润从1-8月同比下降1.9%提升为下降0.6%，表明企业利润在9月份有明显改善，而且由于去年四季度的基数效应，未来几个月的同比数值都将持续走好。

　　货币层面，上周央行进行大规模逆回购，额度高达3160亿元，比前一周增加近一倍。一方面由于有4000亿元的逆回购到期导致央行需做出对冲，另一方面由于出口增速提升导致外汇占款增加，人民币短期出现升值趋势，央行仍需释放货币以对冲外汇占款。但本周还将有近2000亿元的逆回购到期，加上热钱流入导致外汇占款持续增加，央行仍有可能进行降准以化解压力。

　　目前指数回落至本轮反弹的中点附近，而给投资者留下的也是进入两难境地的抉择。虽然上周负面因素和熊市情结暂时占据上风，但宏观数据逐渐改善的情况有望增加机构投资者的信心，并对中期行情造成影响。在未来一段时间内沪指维持在2000-2200点区间内震荡的概率较大，上周的短期下跌尚不具备打破反弹格局的重要意义。本周行情有望延续震荡格局，沪指在2040点左右有较强支撑，指数二次跌破2000点的几率不大。而且笔者一直以来对本轮反弹定性为中短期或者阶段性的反弹，如果从仓位配置的角度来说，阶段性反弹的仓位应配置在3-7成，并且需维持较为保守的配置原则，不宜配置激进品种。在这个反弹周期配置框架下，投资者选择相对稳健、估值不高、成长性确定性强的品种之后，即使在指数出现意外下滑，也不会出现超预期的损失。

　　上周A股市场出现震荡下移走势。上证指数在没有新的利空消息的情况下，出现破位下行，不仅跌穿2100点整数关口，且有进一步考验2050点支撑的迹象。那么，这是否意味着本轮反弹已经告一段落，并将展开新一轮下跌呢？

　　退一步海阔天空

　　我们认为，上周A股市场的急跌，主要是因为市场预期的宽松政策进一步落空。近期，人民币持续升值，意味着外资热钱再度涌入，社会流动性得到了极大改善。因此，人民币进一步升值也就意味着不会出台更有力度的货币宽松政策。部分资金在利好预期落空的情况下，也就加大了减持力度，令A股市场出现急跌。

　　另一方面，则是因为当前A股市场的炒作已进入到死胡同，故存量资金只有断臂求生，以下跌来换取未来的反弹行情。之所以有如此的判断，主要是近期游资热钱持续炒作低价股，以至于产业严重过剩或者盈利能力难有实质性改善的个股，如钢铁、航运、高速公路以及诸多僵尸股、垃圾股股价不断上涨。而此类个股的发展前景，无论是从产业演变趋势还是从股票的价值投资角度来说，均无持续性。因此，炒作低价股明显是历史的退步，也就意味着A股的炒作已进入到死胡同。但由于游资热钱介入程度过深，已不可能有序退出，而唯有采取过激的跳水方式。

　　不过，对于上周五的急跌，悲观者看到的是A股的破位下行，而乐观者看到的却是新的希望A股市场经过一次风险洗礼后，更有利于回归价值投资主线，重塑维稳行情的主基调。（东兴证券 孙征）

　　维稳行情仍将延续

　　我们认为，投资者对于当前A股市场的走势不应过分悲观。因为通过上周五的急跌，低价股炒作风险得到有效释放，市场主流资金可能会重新进行战略部署，从而使得具有低估值及持续成长性的品种再度趋于强势。

　　百临全息金融博弈模型显示，随着人民币升值，国际热钱正在加速流入，合格境外机构投资者（QFII）对A股的投资热情高涨。与此同时，欧美股市则逐渐走软，苹果等大市值品种增长乏力，再度让全球资本的目光转向回报率更高的亚太股市，这也成为10月份以来香港恒生指数持续走高的主要驱动力。那么，其对A股市场来说，无疑也有很强的促进作用。毕竟目前A股市场许多银行、保险股的股价，已经低于H股。与此同时，从三季度银行股的业绩来看，大多取得了20%以上的增长，而银行股目前的估值又处于历史最低区域，部分银行股的市盈率只有5倍，市净率只有1倍。而且，这些公司的业绩还在持续回升。另外，9月、10月的经济运行数据显示，我国经济已经初步触底，渐有企稳的态势。

　　因此，我们认为，通过上周五急跌的风险洗礼之后，越来越多的资金将会回归到估值、产业景气周期的价值投资主线中，这无疑有利于A股市场的企稳。因为价值投资主线不仅可以夯实上证指数、沪深300指数的估值底部，而且还会带来新的做多主角。比如目前国际能源变局使得煤炭价格持续低位运行，那么，以煤炭为原料的电力股的业绩弹性有望恢复，华能国际等公司三季度业绩已经有所回升。预计此类个股有望成为A股市场的新热点。

　　也就是说，一旦A股的低价股炒作降温，那么，无论是国际热钱还是保险资金的话语权就会显现出来，他们认可的价值投资主线的驱动力就会增强，从而赋予A股市场维稳的新动能。当然，由于短期内A股的资金困局并未出现改观，而国际热钱的涌入抑制了货币政策腾挪空间，因此，不排除仍有部分资金担心经济回升基础并不扎实。所以，在成交量未明显放大的前提下，投资者对于未来一段时间A股的上升空间仍然不可过分乐观。

　　布局两大主线

　　基于以上分析，我们建议，投资者在保持更多现金前提下，可以适量参与后续的维稳行情。具体可把握一下两大主线。

　　一是产业景气主线，主要是估值复苏与行业数据均趋于乐观的品种，如银行、保险以及二、三线地产股。具体个股有：福星股份、中江地产、云南城投、荣盛发展、合肥城建等。此主线中的农药、医药等个股也可跟踪，尤其是三季度业绩大幅回升的品种，如长青股份、辉丰股份等。

　　二是能源变局中的投资机会。目前的天然气价格机制改革，对我国天然气产业上市公司将构成新的业绩驱动，可关注的公司有：长春燃气、深圳燃气、陕天然气等。此外，煤炭价格的回落对火电股的业绩弹性有极大的影响，故长源电力、华银电力、上海电力、皖能电力等个股也可跟踪。最后，分布式能源规划对生物质能发电也有积极的推动力，因此，长青集团、凯迪电力等个股也可跟踪。 （作者系金百临咨询分析师）

　　头肩底构筑中 箱体震荡料延续

　　上周A股整体呈现冲高回落的走势，盘面凸显结构型特征，盘中各板块明显分化的走势也折射出多空双方的分歧不断加大。由于两市量能始终维持在相对较低的水平，场外资金增援的意愿并不强烈，单靠存量资金的运作，A股短线难以突破2150点上方的压力。但随着消息面的暖风频吹，加上经济面出现相对积极的变化，我们认为，股指在2050点一带仍具备较强的支撑力度，上周五的大幅回落主要基于技术面构筑头肩底结构的需要，短期A股仍将延续上有压力、下有支撑的箱体震荡格局。操作上，建议控制仓位在五、六成的基础上，不妨趁股指盘中回调的过程中分批建仓新能源、新材料、节能环保等新兴产业的品种。

　　经济趋稳营造偏暖氛围

　　从最新公布的一些经济数据来看，我国宏观经济开始出现一定的趋稳信号。上周汇丰公布的PMI初值虽然还在50%的枯荣线下方运行，但已经回升至3个月以来的高点，同时考虑到国内官方公布的PMI数据历来高于汇丰数据1个百分点左右，可以预计的是最终的官方PMI数据将在50%以上运行。

　　作为重要的先行指标，PMI的回升反映出的是我国经济的逐步趋稳，这得益于前期货币政策的持续宽松以及近期管理层加大对稳经济的政策扶持，同时经济的走好也将为未来宏观政策的调控留出了更多的回旋余地。结合7.4%的三季度GDP增速水平分析，三季度数据成为年内低点的概率进一步加大，随着国家对新能源、轨道交通等产业的扶持力度加大，宏观经济有望在四季度逐步企稳并回升，这无疑将夯实A股下档的支撑力度。

　　市场供求矛盾有所趋缓

　　短线来看，市场一直趋紧的供求关系矛盾得到一定程度的缓解。一方面，近期新股发行的节奏明显放缓，虽然正在排队的上市企业数量庞大，但就10月新股发行的数量来看，基本是近三年多以来的最低记录，值得关注的是目前IPO不仅是新股数量的减少，发行的规模也有明显的降低，很大程度上缓和了资金面的压力和市场的紧张情绪。另一方面，资金层面上也保持了相对充裕的状态，央行近期都是通过谨慎的公开市场操作了调整市场流动性，保持资金面的充裕，举动本身暗含着中短期内货币政策不会收紧的信号，对于A股运行而言，影响也趋于正面。

　　从长远的角度来看，在养老金入市基本成行之后，住房公积金入市也已经处于研究阶段，未来随着机构投资者队伍逐步壮大，这类长线资金的不断入市将对冲大量新股发行所带来的压力，对于提振市场的做多信心也有正面的意义。

　　盘面仍存在较强的做多动力

　　从市场表现来看，虽然板块走势趋于分化，结构型的特征愈发突出，但热点仍层出不穷的格局表明当前市场仍有较强的做多动能。部分资金积极地寻找做多机会的行为反映出多头并不愿意轻易放弃2100点大关。

　　以保险、券商等为主的权重股在后半周的回落固然是拖累指数的重要原因，但得益于政策支持的核能、太阳能等板块在盘中仍有不俗的表现，页岩气、燃气等板块也有不同程度的活跃。此外，值得一提的是电力股和钢铁股，分别受益于成本的降低以及库存压力的缓解，两大行业的利润在未来都有望持续得到改善，因此也开始逐步得到资金的青睐而在盘中有所走高，考虑到其市值在A股中的权重较大，板块的走强也将对股指有较强的支撑作用。整体来看，当前市场尽管个股走势的差异性较大，但盘面并不缺乏做多的热点，内生性的做多力量也使得股指不至于出现继续深跌的情况。（西部证券 王梁幸）

　　作者：东吴证券宏观策略组 包卫军 (来源：新华金融)