股指期权仿真运行良好 市场憧憬国债期货复出

　　今年4月份股指期权内部仿真交易开展以来，已经良好运行了7个多月，目前已有20多个会员和交易所实现了技术和业务上的对接。

　　今年的机构投资者年会以“服务与创新”为主题，监管层提出了许多新观念、新思路，也为期货行业改革创新的研究讨论打开了新的空间，其中就包括对期权和国债期货的研究和准备，昨日两场相关的圆桌会议也透露出不少信息。中金所法律部总监、期权业务负责人王彩虹表示，4月份股指期权内部仿真交易开展以来，已经良好运行了7个多月，检验了规则、检验了系统，目前已有20多个会员和交易所实现了技术和业务上的对接。

　　股指期权仿真运行良好

　　目前的期货市场与银行、证券、保险、基金等其他金融市场相比，严格来说还是一个小众市场，但是随着期权的推出将会彻底改变这一格局。近年来，期权在亚洲和新兴市场迅速兴起，目前已经成为全球最大的交易形式，中国的期权上市之后无疑将推动期货市场从小众市场向大众市场的转变，因此，期权无疑是一个革命性的投资品种。

　　商品期货期权的推进一直受到关注。上海期货交易所创新工作办公室主任范文韬表示，2010年上期所对原有的期权方案做了修订，加入了一些新的创新内容，在2010年底就已经做好了商品期货期权的准备工作，并完成了系统建设。今年，上期所已经把原来的方案做了进一步的优化，把2011年准备的系统全部移植到目前最新版本的系统上，目前这一准备工作已经基本就绪。据了解，上期所内部已经进行过多次测试，下一阶段会找一些市场参与者加入进来，一起进行测试，也希望得到市场参与者的支持。范文韬说，期权推出将成为中国期货市场量变向质变飞跃的重要动力。

　　股指期权的推进也令人瞩目。中金所法律部总监、期权业务负责人王彩虹表示，中金所一直很重视新产品的创新研究工作。去年专门成立了三个跨部门的工作组，其中一个就是股权与期权小组，主要负责后续股指期货产品的研发和期权产品的研发，以及其他后续产品。经过一年半的工作，对全球十几个主要股指期权市场做了深度的探讨研究，选定了第一个标的产品，设定了产品合约和所有制度，目前规则和合约分别在上海、广州、浙江、北京开了多次调研会议，也邀请了海外的专家专门做了论证。从论证的情况来看，市场普遍是认可的。交易所的技术系统经过改造，已经能够支持期权产品的运行，正在推进部分会员单位做好期权的业务准备。目前有20多个会员已经和交易所实现了技术和业务对接，也做了一些测试工作。4月份股指期货内部仿真交易开展以来，已经良好运行了7个多月，检验了规则、检验了系统。

　　王彩虹表示，交易所也针对做市商制度设计做了初步交流，但做市商制度不是推出期权的必要条件。

　　市场憧憬国债期货推出

　　在“国债期货在创新业务中的应用”的圆桌讨论上，诸多专家回忆了国债“327”事件的深刻教训。他们普遍表示，此时此刻，管理层决定重新筹备国债期货，充分说明了对于管理的自信，也体现出非常大的勇气。

　　花旗银行亚洲区利率策略师贺伟晟总结亚洲其他国家发展国债市场的经验与教训时表示，首先国债期货作为新产品的起步阶段，监管层应该密切考虑市场参与者的接受、适应、学习，让他们更加容易地使用这个新生事物；其次应该注重开发这个市场的投资者多元化。

　　“当年"327"事件之后，国债期货关闭体现了管理层的一种无奈，17年之后我们看到国债期货离我们越来越近了。”汇添富基金管理有限公司固定收益主管、基金经理王珏池表示，现今国债期货重开也体现了现在管理层的一种勇气和对于管理的自信。就目前国债期货的情况来看，系统性风险并不大，但是应该注意一些事件的冲击，比如加息、降息和准备金率的调整。

　　东方证券固定收益部研究总监孙志鹏指出，国债期货的推出是把市场从一个简单的、纯粹的现券市场向一个更深层次的，现货市场和衍生品市场并存的时代推进，这在利率市场的发展中已经得到了印证。将为国内期货提供了一个获取利率敞口的非常有效的工具。

　　富国基金固定收益部高级总监黄兴表示，国债期货对于资产管理业务的意义，主要是体现在三个方面：首先是可以丰富投资管理和交易的策略；其次是为基金进行风险管理，特别是利率风险管理提供了一个有效的工具；三是对于资产管理业务创新产品有着非凡的意义，可以为客户提供多样化的产品。（记者 叶苗 编辑 杨晓坤）

　　作者：叶苗 编辑 杨晓坤 (来源：上海证券报)