美联储公布“褐皮书” 揭示美国经济增速慢(图)

　　美联储周三公布的全国经济形势调查报告（又称“褐皮书”）显示，美国10月和11月经济增速较为稳健，但许多企业对财政悬崖的担忧与日俱增。

　　褐皮书称，近几周美国经济活动以“稳健”（measured）的速度扩张，但“财政悬崖”引发了担忧。

　　从几个月前的“温和”（moderate）增长，到上一份报告中的“适度”（modest）增长，再到如今的“稳健”（measured）增长，美联储对经济增长的前景看法似乎并未有太大变化，但“稳健”一词意为“缓慢而有节奏”，可以确定的是，美联储认为经济增长仍然十分缓慢。

　　报告显示，克利夫兰、里士满、亚特兰大、芝加哥、堪萨斯城、达拉斯和旧金山7个地区经济缓慢增长；圣路易斯和明尼阿波利斯经济活动有所增强；纽约和费城地区经济活动因为受飓风“桑迪”影响而减弱。

　　一些企业对“财政悬崖”问题表达了担忧——若美国国会和总统无法达成协议，美国将在明年1月启动总额约5000亿美元的增税和减支措施。

　　面对经济低迷和财政不确定性，美联储可能选择在2013年扩大第三轮量化宽松（QE3）规模以抵消今年底即将到期的扭转操作。

　　美国联邦公开市场委员会(FOMC) 12月11日～12日的下次会议上面临多项重大抉择，其中最紧迫的是如何为QE3设定条件。

　　FOMC在9月会议后推出了QE3，每个月购入400亿美元的抵押贷款支持证券（MBS），前提是“如果劳动力市场前景未能显著改善”。与此前两轮QE不同的是，QE3是一个开放式计划，计划期限并未给定，而只是设定了一个上述相当模糊的停止条件，因此美联储在9月留下的一个重要悬念是：失业率降低到多少才算“显著改善”？

　　褐皮书的措辞就凸显了美联储对就业市场的谨慎看法。美国多数地区雇佣情况小幅改善，但里士满、克利夫兰等地区企业招工意愿不强，一些大企业倾向于招收兼职而非全职员工，或将招募决定推迟至明年。

　　就经济前景而言，美联储的确面临诸多不确定因素。首先，如果美国总统奥巴马与国会未能在年底前达成协议，财政悬崖会令美国经济重新陷入衰退。同时，飓风“桑迪”导致经济数据扭曲会让解读未来几周经济数据难上加难。这些近在眼前的不确定因素可能会触发美联储在QE3基础上进一步为宽松货币政策“加码”。

　　具体而言，美联储可以在“扭转操作”截止后宣布继续购买长期国债，但不进行冲销。这意味着，2013年美联储可能会同时购买MBS机构债以及长期国债。长期国债的购买规模可能会偏离目前每个月450亿美元的目标，但偏离幅度不会太大。旧金山联储主席威廉姆斯表示，MBS和长期美国国债的购买规模大约各占50%较为理想。