A股中期反弹趋势确立 关注低估值周期股

　　一周操作指南

　　本周多空指数

　　苏海彦：

　　古振华：

　　袁 季：

　　【行情回顾】两市放量上行

　　科德投资高级分析师苏海彦(执业编号：A0560610120007)：上周两市放量上行，金融行业表现最好，上涨7.1%，农林牧渔、房地产和综合行业涨幅均超过5%；医药生物行业涨幅最小，上涨1.86%。

　　【背景分析】经济回暖是行情基础

　　广证恒生首席策略分析师袁季(执业编号：A1310512070003)：经济回暖是行情基础，但视为周五长阳的主因是牵强的；

　　我们审慎看待货币政策和流动性放松的预期，流动性因素对长阳解释度不够，且下周将是短期资金面收紧的重要节点；通过与香港机构投资者交流及对过往QFII和RQFII额度获批与A股行情关系的统计分析，QFII、RQFII积极入市撬动短期行情的解释并不牢靠；各方面的基本因素在短期并没有重大变化，而一些积极因素在情绪的推动下迅速放大并引发强烈逼空行情，是促成周五长阳的较直接原因。预计接下来一周左右行情较大概率将是连续放量至不可持续，做多激情充分释放，而巨量后突转缩量是调整出现的征兆。

　　苏海彦：市场在走出了一周多的反弹行情之后，接下来的一段时间内重新步入局部调整的概率较大，主要的原因有几个方面：

　　首先，中央经济工作会议召开前对于政策有较强的预期是支撑这段时间市场反弹的重要支柱之一，一旦会议召开完毕，政策预期没有兑现市场就有可能陷入阶段调整中。其次，从外围市场的角度来看，美联储在周四公布了新的资产购买计划，每个月购买450亿美元国债以顶替到期的扭曲操作，这被理解为第四轮量化宽松。本次量化宽松的金额较小，以至于未能够达到市场的预期，金银等大宗商品价格随即大幅下跌。在QE4之后美联储继续出台量化宽松的可能性以及下一次量化宽松的规模都逐步缩小，这对资本市场来说算不上是一个积极的预期。另外，随着年末资金结算的时间点临近，银行以及其它各路资金回流的压力在增加，市场的资金面不比前期。

　　中投证券高级投资顾问 古振华(执业编号：S0960610120085)：经过两个星期的反弹，包括银行在内的多数蓝筹股估值已大幅回升至H股的水平，说明市场整体的估值修复已基本完成，后市上升的机会可能将来自于成长股以及改革题材股。从时间上看，预计在明年两会前，改革预期将继续推动市场震荡上行。从技术上看，1949点中期底部已探明，两市量价齐升，指数已成功突破2132点的颈线位置，说明单边下跌的趋势已结束，形成了中期反弹的格局，指数下一目标位是今年上半年的M头颈线位置2242点。整体看来，市场还有进一步上行的时间和空间。

　　【操作建议】积极把握短期机会

　　袁季：坚定看好基于经济复苏的A股行情，积极把握这“一段有利于做多的时光”；坚定看好受益“金改”的金融服务(证券与银行)以及受益城镇化建设且估值较低建筑建材行业；短期市场升速和升幅超预期，热情推动下多头急进势头已成，预计下周有冲高回落风险，年内剩余时间震荡加剧；优化配置，以周期蓝筹为基础，利用回调机会增加成长类中小市值配置；由于困难并未消逝，中长期行情存在反复的可能。

　　苏海彦：操作上，在对中线调整有所预估的前提下我们建议若上证综指回落到60日均线下方宜率先考虑防止短线风险。在二次下探当中可以关注以下板块的低吸机会：1.再次关注城镇化这一线索，但是第二波反弹的重点可能会转移到新型建材、公共交通等方面；2.着重留意政策支持下太阳能产业的中线布局良机；3.把握保险股企稳后的再次反弹机会。

　　古振华：市场中期反弹的趋势已确立，还有反弹的时间和空间。关注改革红利，农业农机、城镇化以及生态文明建设这三个方面可能是孕育未来主要投资机会的领域；经过两年的经济下行，在目前经济短期企稳回升之际，一些低估的周期股也可能会有超额收益。

　　南方日报记者 贾肖明 (来源：南方日报)