编者按：2013元旦，你好！我们已经听到了你走近的脚步声。回望2012，期货业演绎了一首自己的style：白银、玻璃期货相继登场，更多的新品种在积极推进中；首批18家期货公司赶赴资管“盛宴”；我国商品期货成交量三年居全球首位；期货公司兼并重组风生水起；期货公司再涌增资潮。如果说今年是期货业的创新年，那么，明年期货业将迎来转折年。
关键词一：再添“新丁” 白银玻璃期货上市 四大期交所逐鹿期货新品种 2012年，期货业迎来了新品种创新的春天。继5月10日白银期货登陆上海期货交易所之后，玻璃期货于12月3日在郑州商品交易所挂牌上市。此后，各种关于期货新品种即将上市的消息不绝于耳。
今年期货市场首个上市新品种白银期货，是继黄金期货后，国内期货市场上市的第二个贵金属品种。据中期协数据显示，截至2012年11月底，白银期货累计成交总量为1807万手，累计成交总额为17,486.95亿元，分别占据全国份额的1.39%和1.15%。
12月3日玻璃期货在郑商所上市交易，成为今年国内上市的第二个期货新品种，这也是全球首个玻璃期货。玻璃期货上市交易的第二天，成交量已经突破100万手，达137万手，仅次于螺纹钢和豆粕。刚上市的新品种即能达到百万手成交量，这在中国期货市场上是极为罕见的。此外，对于玻璃这一新品种的态度，现货企业反应普遍积极。南玻A表示，将参与套期保值。旗滨集团因两个厂库被批准为交割仓库而表现积极，也已成立有关期货部门。也有部分企业表示，还没有套期保值的想法，需要观察。
此外，各种关于期货新品种即将上市的消息不绝于耳。备受瞩目的国债期货、原油期货正在紧锣密鼓推进中。而郑商所的菜籽、菜粕期货已立项，大商所的焦煤、生猪、鸡蛋已在调研中，中金所的外汇期权、股指期权也在积极准备。
作为“大宗商品之王”的原油期货上市乃大势所趋，新修订的《期货交易管理条例》无疑是在为原油期货上市所铺路，为适应推出原油期货的需要，为境外投资者直接进入期货交易预留了空间。另外，为适应推出国债期货交易的需要，修改后的条例使成为期货交易所非期货公司结算会员的商业银行也能够依法参与国债期货交易。
据了解，目前世界上重要的原油期货合约有4个：纽约商业交易所（NYMEX）的轻质低硫原油即“西得克萨斯中质油”期货合约、高硫原油期货合约、伦敦国际石油交易所（IPE）的布伦特原油期货合约、新加坡交易所（SGX）的迪拜酸性原油期货合约。
时隔17年后国债期货即将重启。自今年2月13日开展仿真交易以来，有望成为国内第二个金融期货品种的国债期货已经历了200多个仿真交易日。监管层相关人士表示，国债期货上市准备工作已就绪，相关合约、规则已设计完毕。
目前全球20多个国家，27个金融市场都有国债期货，“金砖五国”中仅中国尚未推出国债期货。基于此，各方对国债期货的推出非常重视，且认识度较一致，中金所按照党委部署要求，对国债期货的重新上市做了大量的论证研究工作。此次国债期货推出，不仅是完善金融期货品种、丰富套利策略，更是为债券市场、利率市场提供最佳的风险管理工具。
有业内人士表示，明年两个较为瞩目的新品种很有可能上市，原油期货最早有望明年上半年问世。
关键词二：资管盛宴 首批资管牌照发放 18家期货公司“赴宴尝鲜” 对于期货业而言，2012年最令市场欢呼雀跃的，非18家期货公司获批期货资产管理资格莫属。目前资管产品问世近在咫尺，资管业务的腾飞，犹如一桌丰盛的宴席，让一直苦于同质化竞争的期货公司看到了希望。
从2011年开始，沉寂十年的期货市场开始了缓慢的复苏。2012年11月22日，首批18家期货公司获批期货资管业务牌照，有利于改变主要依靠经纪业务收入这一“靠天吃饭”的局面，对行业具有划时代的意义。这18家期货公司包括：国泰君安期货、浙商期货、华泰长城期货、中证期货、中谷期货、鲁证期货、海通期货、光大期货、银河期货、东证期货、广发期货、永安期货、新湖期货、中粮期货、申银万国期货、国际期货、南华期货和弘业期货。
根据相关规定，试点资管业务的期货公司净资本须在5亿元及以上，证监会分类监管评级不低于B类B级，并配备相应的专业人才。另外，《期货公司资产管理业务试点办法》对期货公司开展资产管理业务规定了具体的业务规范：资管业务客户应具有较强资金实力和风险承受能力。单一客户的起始委托资产不得低于100万元人民币，而且期货公司还可以提高起始委托资产要求。由于资管业务门槛较高、要求更为严格，所以能够满足期货资产管理业务资格的期货公司并不多。
据2012年9月1日生效的《期货公司资产管理业务试点办法》规定，期货公司资产管理业务的投资范围包括：(一)期货、期权及其它金融衍生品；(二)股票、债券、证券投资基金、集合资产管理计划、央行票据、短期融资券、资产支持证券等；(三)中国证监会认可的其它投资品种。虽未明确是否可投资境外市场，但其投资范围之宽广已超越了证券、基金和信托的资产管理业务，甚至可谓“没有不能涉及的禁区”。
期货资管业务范围覆盖了券商、基金、银行等金融机构的部分业务，而由于基金公司已获准参与股指期货、商品期货的套保业务，证券公司又掌控了多家期货公司，期货公司在资管业务开闸后首先要面对与其它机构的竞争。
不过，期货公司开展资产管理业务与券商、基金等资管机构相比，也拥有自身独特的优势和劣势：第一，商品投资方面，有策略储备和人才的优势；第二，对冲型产品研究方面，有一定优势；第三，期货产品特色运作、高净值专业客户的积累。
整体性缺点也有三个方面：第一，从机构规模的角度看，对人才和客户（尤其是机构客户）的吸引力较弱；第二，历史上缺少资产管理经验；第三，在股票和固定收益类资产投资方面较弱。
自首批18家期货公司获得资管牌照之后，资管产品的研发就进入冲刺阶段。据了解，首批亮相的资管产品将以套利为主，适合较低风险偏好的投资者。从中期协网站获悉，9月底，曾下发过《期货公司资产管理合同指引》。有业内人士透露，中期协或将制定统一的期货资产管理合同样本，以防范风险，期货公司也将按照证监会的指示，遵循稳健、慎重的原则推进资产管理业务的各项工作。
虽然牌照发放并不意味着业务就能迅速开展，但这是监管层对期货市场革新的又一信号。业内人士表示，期货公司开展资管业务有利于培育和发展机构投资者，虽然短期内资管带来的利润难以超过传统经纪业务，但资管业务将改变期货公司的盈利模式，能够创造更多的个性化及差异化优势，带来更为多样化发展。
关键词三：全球冠军 前11个月超去年 商品期货成交量重回全球首席无虞 继2009年和2010年中国商品期货成交量夺得全球首位后，2011年期货市场成交总量同比下降逾三成，未能连续三连冠。不过，截至今年11月份，以单边计算，国内商品期货成交总量已高达12.08亿手（不含股指期货成交量），与2009年（10.785亿手）、2010年（15.66亿手）和2011年（10.54亿手）相比较，已取得不错成绩。
业内人士表示，今年7、8月份豆粕期货的巨量成交为其增添不少筹码，而上市的两个新品种也表现相当，尤其是玻璃期货的上市，更是跻身于商品期货成交的前三名，预期今年国内商品期货总成交有望占据全球首位。
中期协最新统计数据显示，以单边计算，1-11月全国期货市场累计成交量为1,299,038,119手，累计成交额为1,519,770.12亿元，同比分别增长32.53%和19.69%。其中，上海期货交易所累计成交量为325,626,877手，同比增长15.49%，占全国市场的25.07%，郑州商品交易所累计成交量为304,286,692手，同比下降21.46%，占全国市场的23.42%，大连商品交易所累计成交量为578,915,674手，同比增长117.03%，占全国市场的44.56%。
今年7月16日当周，豆粕期货一周成交2333万手，持仓量198万手，创造期货市场新的历史纪录，但随着基本面趋于稳定，豆粕期货又渐归常态、仍然保持稳健运行状态。在1207合约至1301合约共五个合约中，1208合约在期货价格由涨转跌中成交量放大到1186.8万手，创单个合约成交纪录，当日减仓15.45万手至188.26万手，随后行情有所降温。
此外，玻璃期货上市两日总成交量创出138.7万余手的天量，成为仅次于豆粕期货的195.8万余手、螺纹钢期货的158.9万余手，上市第二日即成为国内期市第3大交易品种，这在新品种上市后较为罕见。业内人士表示，总成交量（138.7万余手）与总持仓量（17.2万余手）之比达到8.06倍，说明市场资金流动性较强，玻璃期货未来有望成为国内期市中成交量较大的主力品种之一。
数据显示，我国期货市场2009年共成交21.6亿手（按双边计算），成交金额约130.5万亿元，同比分别增长58.2%和81.5%。该年我国商品期货成交总量已跃居全球第一，占全球的43%。传统商品期货品种白糖、螺纹钢、天然橡胶、锌、豆粕在所有期货品种中居前五位，分别占市场份额的19%、14%、11%、9%和8%，这五个品种成交量占整个市场的61%。
其实早在2008年，我国农产品期货已跃居全球农产品期货成交量第一大国，但由于原油期货、钢材期货的缺失，仍只能在商品期货成交总量排名上屈居美国。且由于国际期货市场上金融期货成交量所占比重近九成，我国期货市场总成交量的全球排名长期居落后地位，但随着股指期货春节后上市国内的指日可待，该年我国期货成交量排名有所提升。
2010年，我国期货市场成交量增长逾45%，达到15.21亿手，占全球商品期货与期权成交总量的50.95%，连续两年跃居全球第一。
不过，2011年我国期货市场成交量却同比下降逾三成。数据显示，2011年全国期货市场累计成交10.54亿手，累计成交额为1375134.25亿元，同比分别下降32.72%和11.03%。
业内人士认为，一方面，全球经济形势较为动荡，而国内经济结构面临转型且增速放缓，期货市场量价齐跌，进入调整期不可避免。另一方面，2010年四季度，国内三大商品交易所采取的取消手续费优惠制度、限制开仓手数制度、提高保证金比例等措施抑制过度投机，对成交规模也有所抑制。此外，2010年全球宽松的货币环境和部分商品供需缺口的炒作等因素提振期市量价齐升，造成基数较高，2011年的同比下跌也是合理的事情。
关键词四：并购“大戏” 国际期货领衔期货业上演并购“大戏” 做大做强成为期货公司2012年的主旋律，期货业兼并重组潮悄然间开始涌动。去年，中证期货兼并新华期货、国际期货收购珠江期货引起业界震动。今年以来，山西证券兼并格林期货、国际期货收购华元期货，及关于长江期货拟合并吸收湘财祈年期货的消息相继传出。
业内权威人士表示，160多家期货公司规模小、数量多，加之同质化竞争，期货业发展面临诸多瓶颈，未来那些靠佣金收入维持生计的公司将被“吃掉”，期货业“小散乱”的格局终会改变。
停牌达5个月之久的山西证券于2012年10月20日公告，拟以11.37亿元收购格林期货。在山西证券收购格林期货全部股权的同时，格林期货将作为存续公司吸收合并全资子公司大华期货，大华期货作为被合并方将依法注销法人资格。本次吸收合并完成后，存续公司将更名为“格林大华期货有限公司”，山西证券则直接持有格林大华期货100%股权，总股本将由目前的23.99亿股增至25.18亿股。
格林期货吸收合并大华期货将进一步增强公司期货业务，积极作用体现三个方面：一、营业网点方面，本次交易完成后，存续公司的期货营业部数量将达到29家，且在地域分布上具有一定互补性。二、业务资格方面，大华期货仅具备期货经纪业务资格，而格林期货还具备投资咨询业务资格，本次收购为争取新的业务资格试点奠定基础。三、国际化发展道路，格林期货持有香港期货交易所的会员牌照，本次收购将有助于推动存续公司搭建起全新的香港业务平台，成为山西证券期货业务国际化发展的坚实基础。
11月21日，中国证监会批复了关于中国国际期货吸收合并华元期货的方案，公告称，核准中国国际期货有限公司(以下简称国际期货)受让华元期货有限责任公司(以下简称华元期货)全部股权，并吸收合并华元期货。吸收合并完成后，华元期货依法解散，华元期货的营业部变更为国际期货的营业部。收购华元期货后，加上目前正在筹备的2家营业部，中国国际期货预期营业部总数量将达57家，增添区域优势。由于华元期货的文化理念和管理模式与国际期货相通，此次收购并未遇到很多问题。
随着期货业发展的加速洗牌，部分实力中等的券商系期货公司开始按捺不住了。日前，知情人士透露，长江期货已于数月前与湘财祈年期货进行一系列谈判过程，但目前该事项尚未得到证监会核准。
相关人士表示，两家公司的吸收合并优势体现在三方面：首先，弥补区域性劣势；长江期货营业部集中分别于湖北省内，所属中部地区，而湘财祈年期货营业机构分布则较为分散。其次，借助券商背景优势，实现共赢；作为长江证券全资控股的长江期货依靠券商优势，业务实现快速扩张，而湘财祈年期货也可以借助湘财证券的背景实现大发展。如果能够成功合并，这也是业内第一桩同属券商系背景的期货公司合并案。最后，两家公司合并后，对于取得期货创新业务将更具优势。
此外，12月11日晚，西南证券发布公告称，董事会授权公司经理层以不超过1.2亿元自有资金择机收购一家期货公司。此前有媒体报道称，西南证券代理董事长兼总裁于维佳透露西南证券正在研究重启收购西南期货事宜。
业内人士认为，我国期货市场虽然发展迅速，但期货公司散乱小的局面限制了期货业发展空间，而通过兼并实现做大做强，可以弥补期货公司无法在短期内快速解决的问题。
关键词五：增资潮涌 6家期货公司增资26亿全力冲刺资管业务 期货资产管理业务作为今年一项重要的创新举措，吸引不少公司纷纷增资备战。据《证券日报》记者不完全统计，今年以来，6家期货公司公告了增资事宜，合计总额26.16亿元。这6家期货公司为：宏源期货、中证期货、中国国际、光大期货、招商期货和万达期货，新增资金分别为6元、7亿元、7亿元、2.5亿元、1亿元、2.66亿元。
期货公司为了取得创新业务资质，往往先从增资开始。在今年10月份，中证期货以7亿元的巨额资金将注册资本增至15亿元，一举将热潮推向高点。10月底，万达期货公告声称注册资本金已从2.4亿元增至5.06亿元。随后，宏源期货和光大期货也陆续证实，公司进行了新一轮的增资事宜，其中宏源期货从2亿元增至5.5亿元，光大期货从3.5亿元增至6亿元。而中国国际期货更是大举资金增至10亿元，已达到了17亿元，目前来看，增资后的国际期货已成为国内注册资本最高的期货公司。厦门国贸11月22日公告称，同意向全资子公司国贸期货增资4亿元，增资后的国贸期货注册资本将增加为5亿元，不过目前该项事宜尚未收到证监会的批复。
据了解，不少公司都在酝酿增资事宜，只不过有些动作快，有些动作慢而已。除已公布的这6家期货公司之外，海通期货、广发期货、渤海期货、国元海勤期货和西部期货等都传出了增资的消息。业内人士表示，公司增资是迟早的，资金起码要达到取得某些创新业务的条件，不然，公司不能够开展这些创新业务，早晚会被市场所淘汰。
在新一轮增资潮中，券商系期货公司首当其冲。以宏源期货为例，作为券商系期货公司，资产管理业务不仅可以独立发行量化对冲产品，同时可以借助证券在资产管理方面的品牌优势和研发优势，联合发行投资范围更广，投资结构更加灵活的对冲产品，通过这两种路径，打造在资产管理方面的核心竞争力。其次，在开展境外期货经纪业务，可以深化期货公司作为中介机构的功能定位，提高公司的服务水平。最后，期货公司可以设立以风险管理业务为主的现货子公司，开展现货贸易、期限套利、仓单质押等一系列新业务，实现相关领域的间接自营，其创新突破意义重大。
而作为传统系的万达期货申请增资较为引人注目。据了解，万达期货此次增资将由原来的2.4亿元资金增至5亿元，其跨度可谓跳跃式递增，而增资的初衷为取得期货资产管理业务的资质，中长期则是为IPO做准备。
根据2011年期货公司分类评级的20家A类机构来看，多数已具备资管业务条件，20家期货公司中券商系占据多数，万达期货作为传统系期货公司跻身于行业前20强实属不易，此次增资目的为期货资管业务也在情理之中。另据了解，万达期货对资管业务进行了较长时间的准备，其搭建的资管团队和业务实施方案都已具雏形。
期货公司此轮涌现出新一轮的增资扩股热潮无疑是为了备战各项期货创新业务，尤其是将资产管理业务做好，进而实现做大做强的目标。按照证监会9月份正式实施的《期货公司资产管理业务试点办法》要求，申请资管业务试点的期货公司应满足净资本达到5亿元人民币以上与最近两次分类评价B类B级以上等重要条件。
也有业内人士表示，期货公司增资也是为了缓解保证金所带来的压力。按照《期货公司风险监管指标管理试行办法》规定，期货公司净资本不得低于其所吸纳客户保证金总量的6%，实际操作中以7.2%为预警线。据此估算，100亿元的保证金规模需要消耗期货公司6亿元净资本，才能满足监管需要。虽然目前尚未有保证金过百亿元的期货公司，但有消息显示，已有几家期货公司客户权益即将攀升至百亿元，因此，增资也是为了缓解保证金压力的原因之一。（马爽）
作者：马爽 (来源：证券日报)
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