2012收官战AB面猜想：翻身在望VS震荡下跌

　　“再回首，云遮断归途；再回首，荆棘密布。”2012年，羸弱的大盘令拼杀在A股市场的投资者无言以对。原本沪指年K线收阴已无悬念，岂料在重要会议后，市场行情出现戏剧性转变，沪指探低至1949点后迅猛反弹，连续收复2000点、2100点两个重要关口。

　　目前，沪指正向2200点进逼，从沪指年K线看，仍暂时体现为阴线，但也不排除翻红可能，毕竟年度跌幅已缩窄至2.10%。

　　在此背景下，下周走势至为关键：若不能继续上涨，沪指将迎来首个年K线三连阴；若继续逆袭上攻，沪指则将延续“宿命”，出现23年来的第4次年K线二连阴，但将为本轮反弹行情延续带来较好的心理预期。

　　/A面猜想/

　　一鼓作气沪指年K线收阳快马前行

　　在上周五收出“暴力阳线”后，本周大盘进入缩量震荡的态势，从K线图看，上证指数在上周便已冲过半年线的束缚。历史走势表明，年线争夺战的胜利往往是股市由熊转牛的重要因素之一。

　　外围资金跑步进场、A股投资者信心有所恢复、产业资本增持态度明显，加上政策呵护、经济数据呈现良好态势，多种因素都对A股年线收复战有利。

　　《每日经济新闻》记者注意到，不少分析人士认为，目前沪指靠近年线，年线争夺固然重要，但后市走势和操作策略也极为关键。对此，一些券商和私募人士纷纷表示乐观，但部分公募基金经理则有不同观点。

　　资金进场人气恢复

　　A股历经长达近两年的大幅下跌后，近期市场人气逐渐有了复苏的态势。不但场外资金开始流入A股市场，而且新增股票开户数和银证转账资金都出现明显上升。

　　资料显示，12月6日，华夏沪深300ETF和南方A50ETF分别公告称，其获得外管局50亿元的RQFII新额度，随后12月12日公告称再次申请额度；易方达中证100ETF在12月17日获得50亿元RQFII额度后，也再次向外管局申请额度。

　　值得注意的是，追踪A股指数的ETF整体均以较高的溢价成交，其中安硕A50ETF的溢价率甚至超过了10%，外围市场对A股持明显乐观态度。

　　而令人感到振奋的是，证监会下属的投资者保护局明确表示，QFII正在抄底A股。本周投资者保护局发文回应了涉及资本市场的七大方面问题，透露QFII从今年8月份以来便持续大幅增仓买入蓝筹股，而在10月份，在沪深300成份股中，沪市股票的净买入额是今年前7个月总额的40多倍。

　　与此同时，最近股市中小投资者人气也渐显恢复态势。数据显示，上周两市新增开户数环比增长19.5%，证券市场交易结算资金银证转账流入67亿元。增量资金的入场将为A股提供动力，随着近期赚钱效应的扩散，长线资金也有望加速入场，为大盘下周继续上攻提供流动性支持。

　　产业资本增持意愿转强

　　产业资本的套现行为无疑是近两年来股市下跌的一个重要原因。资料显示，近期产业资本增持现象明显增加，联系到此前众多上市公司主动延长原始股锁定期限的行为，均有利于缓解A股长期以来的套现压力，为后市创造良好的上升空间。

　　数据显示，今年11月，产业资本增持金额累计达到20.3亿元，创下2月份以来新高，其中本月第一周的增持家数更是达到历史最高的40家次，这都表明产业资本开始认可股市投资价值。

　　值得注意的是，最近央企和汇金的增持态度十分明显。数据显示，今年8月以来，已经有34家公司被央企和汇金增持，增持金额达到29.6亿元，均超过2008年水平。这反映出管理层在引入增量资金方面不遗余力，改善了股市资金面的供求关系，从而有助于反弹空间继续拓展。

　　据《每日经济新闻》记者观察，央企上一次大规模增持潮是在2008年8月～2009年3月，当时沪指也恰好处于1664点的牛熊转折期间，央企增持无疑为2009年小牛市立下汗马功劳。

　　政策呵护数据向好

　　从近期政策来看，管理层也对涉及其中的行业和公司颇有呵护之意。

　　本周周五、周六召开了中央农村经济工作会议，主题是实现农业现代化，建设社会主义新农村。农业现代化的核心是种植产业化、农地集约化，分析人士认为，这将催生越来越多的农业大户及农业产业集团出现，从而改变当前零敲碎打的农资采购能力和采购方式，有利于农业企业的发展。此外，近期化肥关税下调也明显惠及品牌磷肥企业，拥有品牌与渠道的化肥企业将强者恒强。

　　与此同时，近期经济数据均有向好态势，有利于后市继续向上拓展行情。

　　CPI高企往往是股市上涨的天敌，但近期CPI一直处于较低水平。同花顺iFinD数据显示，10月CPI同比增长率为1.7%，虽然上个月在蔬菜价格的带动下反弹至2%，但进入12月以来，猪肉价格上涨幅度不大，能源价格亦有下滑，使得CPI处于较低水平，短期内对大盘威胁不大。

　　另外，企业利润在连续下跌5个月后，已展开强劲反弹，全国规模以上工业企业10月利润同比增长达到了20.6%。这表明许多企业去库存化均有显著效果，企业盈利水平正在逐渐恢复。

　　中金：一季度或反弹逾10%

　　假设年K线翻红，同时沪指日K线成功站上年线，这是否意味着沪指前行之路会更为平坦？

　　记者注意到，从券商态度看，对后市持明显乐观态度。中金首席策略分析师黄海洲认为，明年春季和秋季A股将出现投资机会，一季度有望走出一波10%～15%的反弹，二季度可能有所回调，下半年行情的决定因素是十八届三中全会推出的政策和措施，全年呈现“N”型走势。

　　私募态度更为乐观，智盈投资总监王瑞军表示，明年A股市场依然呈现整体震荡格局，从现在开始到明年年初便是最好的投资时机。

　　摩根士丹利华鑫基金经理张靖对《每日经济新闻》记者表示，从宏观数据来看，投资增速有复苏的迹象，目前市场普遍观点认为，明年经济状况是温和复苏的过程。从目前来看，经济增速可能实现7.5%~8%的增长，消费端依然比较稳定和稳健，但长期看，依然面临产能过剩、库存过剩、企业财务杠杆较高的形势，未来国内经济发展依然受到一定限制，有多大程度的需求爆发依然有待观察。

　　/B面猜想/

　　反弹难继沪指年K线或尴尬三连阴

　　冬天再冷，总有一把火在燃烧。

　　2010年，沪指时隔一年后再度收出一根年K线阴线，但在冬春交接前后，走出一波“小阳春”行情；2011年，走势几乎重复2010年的故事，不过那次暴跌后，反弹早到一个月，刚跨入2012年便启动反弹，但无奈的是，2011年全年沪指依旧以年K线阴线报收；2012年，大盘走势依旧虐心，但这次反弹再度早到一个月，12月的强势反弹令沪指最高上攻至2190.40点。目前，2012年时日所剩无几，眼下沪指年K线依旧收阴，若下周驻足不前，2012年全年沪指将尴尬收阴，从而创出史无前例的年K线三连阴。

　　史上年“阴”不过二

　　翻开A股历史记录，持续时间最长的熊市发生于2001年～2005年。

　　将目光回到2001年，A股市场此前经历了1999年“5·19”引发的暴涨行情，但在疯涨后，随着当年7月新股发售开始，多家公司在招股说明书中表示将会有10%的国有股存量发行，这一利空消息导致沪指连连下跌，月跌幅达到惊人的13.42%。

　　在接下来的几个月内，东方电子(000682，收盘价2.99元)因受证监会调查开始暴跌，ST银广夏被曝业绩造假，连续暴跌……“黑天鹅”事件以及一系列负面消息大大影响市场人气，沪指连续下跌。2002年9月，沪指再度暴跌5.1%，收于1581.62点，而从2002年10月起的一年时间里，沪指跌幅达14.75%。

　　尽管在2003年11月～2004年3月多头发动进攻，5个月内涨幅达29.17%，然而这仅是昙花一现，强势反弹后沪指一路下跌，探至2005年6月的998.23点，不少个股走势更是相当难看。

　　在上述5年时间内，沪指从2245点一路跌至998点，累计跌幅达55.55%，市值飞速蒸发，但即便如此，沪指依靠2003年的反弹，避免了更难看的年K线五连阴出现。

　　2006年～2007年，卧薪尝胆后的A股开始发力，在2007年10月16日疯涨至6124点，但盛极必衰，2008年沪指遇挫，年度跌幅高达65.39%，股指重回“1”时代，2009年，沪指一度单边上行摸高至3478.01点，2010年、2011年沪指再现羸弱，收出二连阴。

　　步入2012年，随着欧债危机进一步加重及国内经济走势一度低迷，A股一直处于弱势状态，11月27日，沪指收盘跌破2000点，股指一度重回“1”时代，但此时走势突然出现戏剧性逆转。

　　此前尽管A股持续下跌，实际上已悄然出现一些变化。

　　首先，11月产业资本增持金额跃升至20.3亿元，创下2月份以来新高，相对而言，11月产业资本减持力度有所下降，从10月减持79.36亿元降至11月减持48.1亿元，整个市场净减持仅为1.62亿元。

　　其次，11月官方制造业PMI升至50.6，连续第二个月处于50的荣枯分水岭上方，并创下7个月新高。此前，11月汇丰中国制造业PMI终值为50.5%，是13个月内首次返回50%枯荣线上方，当月初值50.4%，前值49.5%。

　　第三，12月初，中央政治局召开会议，分析研究了2013年经济工作。会议指出，“要积极稳妥推进城镇化，增强城镇综合承载能力，提高土地节约集约利用水平，有序推进农业转移人口市民化”。一时间，市场兴起一股炒作“新型城镇化”概念股的热潮。

　　《每日经济新闻》记者注意到，在上述多重因素影响下，沪指12月奋起上行，迅速收复2000点大关，本周五(12月21日)，沪指最高反弹至2190.40点，以收盘点位2153.31点计算，年K线跌幅已缩窄至2.10%。

　　目前，留给2012年的交易时间仅剩一周，沪指能否创造奇迹？

　　三大因素成年K线收红阻力

　　投资者已很久没有听闻IPO消息，但这并不意味着融资的停止。

　　随着大盘连续反弹，A股市场再融资近来又有升温之势。本周，沪深两市有10只个股公布了再融资方案，其中包括韶钢松山(000717，收盘价2.22元)、延华智能(002178，收盘价9.12元)、科力远(600478，收盘价21.94元)以及山推股份(000680，收盘价4.81元)等。值得注意的是，上述个股增发价下限多数高于12月初自身股价创下的新低价，统计显示，10只个股预计募集资金累计为89.87亿元。

　　此前在A股市场跌跌不休时，再融资可谓步履蹒跚，比如11月报喜鸟(002154，收盘价9.09元)增发股份由1亿股锐减至500万股，增发价虽为9.26元，但目前该股股价仍处于其增发价之下。

　　市场人士分析认为，经济环境转暖有助于企业再融资，但这也将给刚有起色的大盘带来压力，毕竟当前沪市日均成交金额尚不能持续维持在1000亿元之上，反弹根基尚未打牢，加之12月份是限售股解禁“大月”，市场刚刚转暖即遇较大扩容，不利人气恢复，这是大盘上涨的阻碍因素之一。

　　与再融资相对应的是，12月大宗交易额度出现井喷，不少股东借反弹套现。

　　《每日经济新闻》记者统计发现，截至12月20日，12月大宗交易金额为108.78亿元，较11月同期的68.46亿元环比上升58.90%。值得一提的是，12月18日，工商银行(601398，收盘价4.01元)当天出现的一笔大宗交易金额高达2.42亿元，占该股当日二级市场成交额的一半之多，而其卖出方则是被称为QFII大本营之一的中金北京建国门外大街营业部，这一异动被市场解读为QFII在抄底的同时趁反弹出逃。

　　另外，12月原始股东的减持金额也在攀升，截至12月20日，当月原始股东减持金额已经达到37.61亿元，远远超过11月同期减持额。

　　市场反弹，股东出逃，这是抑制大盘继续反弹的因素之二。

　　最后，从反弹后技术面观察，财通证券指出，沪指已对2176点～2138点压力线的双重压力位形成有效突破，因此，2176点～2138点压力线已转变为支撑线,与半年线一起构成下档强支撑位。从上档压力位来看，中期市场生命线40周均线目前位于2199点,这也是近几年反弹的强阻力位和中级行情的确认位，或将对近期大盘形成极大阻力，而年线目前在2218点位置，也是不可忽视的上档压力。

　　由上可见，沪指下周将迎来两大阻力位，而沪指在反弹调整数日后还未明确选择方向，“久盘必跌”的魔咒似将影响下周行情。

　　年K线收阴无碍反弹？

　　以上列举了阻碍大盘反弹的不利因素，而一旦沪指年K线真的收出史无前例的三连阴，是否将对本轮反弹行情造成较大的不利影响呢？

　　广东晟泽投资管理公司投资总监黎仕禹告诉《每日经济新闻》记者，从目前指数强势表现来看，预计2012年最后一周，指数或将继续保持强势，但能否迅速突破上证指数年线压力，目前还不敢断言。

　　黎仕禹强调，他很重视沪指日K线能否有效突破和站稳年线，因为年线是重要的牛熊分界线，如果市场能在近一个月内顺利站上年线，且在未来一段时间不再跌破年线，那就可以确认市场行情反转、牛市到来；反之，如果沪指连年线都无法站稳，那么牛市是否到来就要打个问号。

　　也有市场人士认为，普通投资者不必刻意关注沪指年K线能否收阳。但需注意的是，沪指已逼近2200点整数关口，大盘股已略显疲态，本周最后两个交易日市场热点转变为中小板和创业板股。从沪指周K线来看，已连续两周放量，但本周沪指仅微涨0.12%，下周沪指可能受到年线压制进入调整，因此年K线收阴概率不小。 (来源：中国经济网)