央行周二叫停逆回购操作 正回购时隔8月再启

　　新华网上海2月19日电（记者杨溢仁）时隔近8个月，央行公开市场正回购操作春节后再度重启。

　　记者获悉，人民银行于本周二以利率招标方式开展了300亿元28天期正回购操作，中标利率为2.75%，与前度操作持平。

　　历史数据显示，央行公开市场最近一次正回购操作是在去年6月21日，发行金额50亿元，期限91天，中标利率为3.05%；当周还进行了200亿元的28天期正回购操作，中标利率为2.75%。

　　“鉴于今天同时有4500亿元的逆回购到期，公开市场共实现资金净回笼4800亿元。”一位商行交易员在接受记者采访时表示，“央行昨日仅向公开市场一级交易商进行了正回购询量，期限为28天和91天，因此逆回购的缺席并未出乎市场意料。”

　　在多数业内人士看来，央行节后进行正回购操作，主要是对节前投放的流动性进行回收，符合央行操作惯例，与前期政策基调也较一致。

　　顺德农商银行固定收益研究员宋球红指出：“春节后资金面仍然比较宽松，资金利率也较低，并且节前流出的现金将逐渐回流至银行系统。个人认为，R007若能保持在2.8%－3.0%的区间内，则央行再度投放资金的必要性不大，而且现在通胀压力慢慢显现，1月份信贷又有些过度投放，适时回笼资金是有必要的。”

　　可以看到，截至2月18日收盘，银行间回购利率多数期限延续了下行的态势。其中，隔夜、7天和14天回购利率分别落于1.849%、2.919%和2.709%的较低水平。

　　华龙证券固定收益分析师牟治阳坦言：“春节银行备付提高对资金的需求远超过1万亿元，也就是说跨过春节，银行备付降低将释放超过万亿元的资金，这直接导致春节后货币市场资金泛滥。目前隔夜回购利率已下降至1.85%左右，7天和14天回购利率行至2.8%附近，这与央行7天逆回购3.3%左右的利率偏离较大。因此无论从量还是价的角度来说，央行都有理由回笼资金。”

　　牟治阳还表示：“公开市场操作本身就是双向调节，有逆回购就有正回购，资金过于宽松，央行就会回笼资金。本周的公开市场操作具有特殊时点的特殊性，不能以此来判断货币政策风向。”

　　来自国海证券固定收益研究团队的观点亦指出，在目前经济弱复苏的背景下，短期央行货币政策转向收紧的可能性不大，货币政策基调并未改变。

　　“至于本次正回购操作是否具有持续性，我认为当前资金面已经宽松到一定程度了，所以该操作可能会维持一段时间。”牟治阳称，“但是迅速转向紧缩的可能性非常小，要看宏观经济以及通胀情况，再细一点还要看外汇占款和财政存款情况。”

　　作者：杨溢仁