隔夜回购利率再探低点 公开市场料延续净回笼格局

　　新华网上海3月26日电（记者杨溢仁）记者获悉，中国人民银行于26日以利率招标方式开展了320亿元28天期正回购操作，中标利率继续持稳于2.75%。

　　尽管央行于周一向公开市场一级交易商进行了7天、14天期逆回购以及28天期正回购的询量，但鉴于本周一银行间资金面整体趋于宽松，因此今日逆回购操作仍继续暂停。

　　中债提供的数据显示，截至3月25日收盘，银行间回购利率多数期限下行。其中，隔夜、7天和14天品种利率分别行至1.618%、2.929%及3.475%的较低水平。

　　有部分券商交易员向记者表示，“目前货币市场利率持续下行，显示银行间市场流动性仍然充裕。虽然季末考核因素会给资金面带来一定压力，但在当前流动性不断向好的背景下，季末因素难掀大浪，预计央行公开市场操作将以中性对冲为主。”

　　不过，也有业内人士认为，虽然当前资金面总体平稳，但如果后续正回购继续加量，伴随跨季时点的到来，则货币市场收益率大幅上行在所难免。

　　对此，东莞银行金融市场部分析师陈龙说：“随着二季度的到来，外源性货币创造因素（贸易顺差、FDI及热钱进出等所形成的新增外汇占款）和内源性货币创造因素（存款准备金、公开市场操作、财政存款、利率、存款准备金率等变动）可能阶段性缺失或减少，届时资金面逐渐紧张将是趋势性的。”

　　分析认为，目前隔夜回购品种1.7%左右的超低利率是不可持续的，它与央行“紧平衡”的政策目标不符，也与下半年控通胀的目标不符。展望4月份和二季度，预计市场流动性会逐渐回笼并达到紧平衡的中性状态。

　　业界普遍预计，本周央行仍会延续上周的流动性回笼操作，而随着市场度过季末时点，如果后市不改资金宽松格局，则央行将逐渐加大回笼的力度。

　　作者：杨溢仁