中证日评：8号文空袭A股 沪综指料回踩年线

　　28日早盘，受银监会昨日公开的《中国银监会关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》的影响，银行股全线下挫。兴业银行封死涨停板，板块内跌幅较低的五大国有银行也都在2%-3%的跌幅间徘徊。受银行股拖累，沪深两市大幅下挫，有分析认为，银监会8号文的公布直接导致了银行股此前反弹逻辑的破坏，由于银行股为本轮反弹的中流砥柱，因此银行股今日的大跌或预示着市场将步入二次探底之旅。

　　早盘，沪深两市双双大幅低开，沪综指以2273.55点低开1.20%，随后银行股抛压不断，市场持续探底，截至收盘，沪综指收报2236.30点，下跌2.82%，沪市单日成交1076亿元，深成指收报8959.26点，下跌2.88%，深市单日成交846.6亿元，沪深量能明显放大，显示市场恐慌情绪较浓。

　　银行股无疑是今日大盘深幅调整的主要推手，周四中信银行指数大跌6.47%，非银行金融指数大跌4.20%，紧随其后；建材与房地产行业指数跌幅也均在3%以上。有分析指出，在银监会清理理财市场后，投资者会担心信托市场是下一个清理整顿对象，这将直接影响房地产、基建等行业的资金链状况。

　　对于银监会的8号文对银行股以及市场的影响，海通证券认为，银行理财监管升级将带来流动性担忧。其指出，首先，理财监管升级将加大市场对宏观流动性的担忧，短期市场将受到冲击，中期仍需观察政策动态和资金利率趋势。其次，大类资产配置偏向股市趋势延续。大类资产配置2011年开始已从实物类资产偏向固收类金融资产，目前正偏向权益类金融资产。理财监管升级使固收类产品规模收缩、收益率下降，驱动资金流向股市。最后，持有低估蓝筹。银行、地产可能短期受冲击，政策取向并不明朗，蓝筹低估特征仍在，建议先持有。

　　平安证券同样认为，新规将导致流动性趋紧、社会融资成本上升。银行理财产品目前主要有三种投资渠道：债券市场、货币市场(包括同业拆借、票据买入反售等业务)、融资类业务，融资类业务属非标准化产品，受到35%的限制。平安证券预计银行理财资金将更多流入债券市场，这将拉低债券市场及银行间市场整体收益率水平，降低企业发债成本。但另一方面，新政策将使类贷款市场资金可得性更差，利率上升，导致在类贷款市场上融资的企业财务成本上升。

　　总体来看，对银监会此举可能实质性收紧流动性的担忧是今日市场大跌的“元凶”。短期而言，A股士气遭到沉重打击，在流动性实质性收紧的背景下，投资者对于经济持续复苏的预期大打折扣。尽管此举从长远来看利于银行市场的规范，并可能将理财资金部分挤入估值低廉的A股市场，但短期的系统性风险不可不防。从近期的市场走势来看，空头趋势已然形成，此时投资者不宜过于恋战，适当控制仓位规避系统性风险或为上策。从技术面来看，沪综指将回踩年线，但在目前的偏空市场氛围下，年线能否对A股形成有效支撑存在悬念。