美的电器连续四涨停 集团整体上市一箭多雕

　　业内人士表示，未来几年，海尔、美的、格力三大家电企业将继续领跑，家电格局不会改变，但巨头竞争空前激烈

　　在连续三日涨停，节后交易的第一天，美的电器又迎来第四个涨停，显示出其刚刚亮相的整体上市计划备受市场关注。4月8日，美的电器收盘价为13.44元/股，创十个月以来新高，停牌前至今，美的电器涨幅达46%。

　　《证券日报》记者根据美的集团披露信息估算，整体上市后的美的集团，市值可达763亿元。而对于整体上市时间表，美的集团董事李德飞表示，尚需取得相关监管部门的批准。

　　与整体上市计划同步进行的还有公司曾提出的“再造一个美的”的发展目标，而此番集团能否资源整合，发挥最大优势让利润快速“奔跑”，也成为了业内关注焦点。

　　如整体上市

　　将成A股规模最大白电上市公司

　　日前，美的电器发布公告称，美的集团拟以换股吸收合并美的电器的方式来实现整体上市。自4月1日开盘后，就连续三天牢牢封死在涨停板。4月8日，美的电器继续涨停，成交额达32亿元。停牌前的2012年8月24日，美的电器股价为9.18元/股，截至昨日涨幅超46%。

　　纵观中国家电企业，企业集团整体上市曾有先例，早在2004年，TCL集团通过吸收合并TCL通讯，换股IPO成为中国境内首家整体上市公司。

　　业内人士指出，此次产业链整合和上市，为美的集团带来规模效应和市值双向提升。根据计划，此次美的集团发行7亿股，发行价格为44.56元/股，发行后美的集团总股本为17.13亿元，粗略可算得美的集团市值达763亿元。

　　有数据显示2012年美的集团实现营收1027亿元，净利润61.4亿元。而此前青岛海尔和格力电器发布2012年年报显示，两家公司营收分别为798.57亿元和1000.84亿元。如此来看，美的集团或将成为A股营收规模最大的白电上市公司。

　　家电观察家刘步尘表示：“未来几年，海尔、美的、格力三大家电企业将继续跑在前三位，家电格局不会改变，但巨头竞争更加激烈。”

　　此次整体上市完成后，美的将实现大家电、小家电、电机、物流全部业务的上市。“美的集团将成为中国产业链最完整、涉及产品范围最广的家电业上市公司。同时加剧家电寡头的竞争。”产业经济观察家梁振鹏告诉记者。

　　据了解，美的此前设计、销售、物流等领域各自为政，重组后界限将消失。美的集团一位高管透露，此前开设的专卖店，在美的集团整体上市后，将有部分被整合为大型综合卖场，从而有效摊薄单件产品销售成本。未来美的各产业规划，将从整体角度，系统化运作。

　　中国家电商业协会营销委员会副理事长洪仕斌认为：“整体上市是国际规模型企业的一贯做法，这种上市模式有利于理顺上市公司与集团较为复杂的股权关系。以往，很多企业存在上市公司与大股东纠缠不清的情况，甚至产生利益输送。美的集团和美的电器合二为一，治理结构将更加透明化、公众化。”

　　理清股权关系

　　职业经理人与大股东利益捆绑

　　去年，美的集团创始人何享健卸任董事长一职，退居幕后，将美的集团交由职业经理人团队打理。在完成最高管理者交接班后，美的集团整体上市，更将实现整个公司经营管理和董事会决议的高度透明化、规范化。

　　“整体上市之后，美的集团监事会、董事会等机构更为健全。各方面机构制衡监督，内部有了层层制约、互相规范的运作机制，形成良性的上市公司治理结构。美的集团发展的有条不紊，给何享健一剂定心针。”业内人士认为。

　　此次美的集团不仅梳理出清晰的治理结构。美的集团亦形成实际控制人、战略投资者及中高级管理层共同持股的多元化股权结构，同时，解决了管理层中长期激励问题。

　　“中国很多企业，有千亿元规模，但缺乏千亿元内部体系支撑。体系调整，成为未来几年家电企业的共同趋势。”洪仕斌表示：“A股市场不乏这样的案例，将垃圾资产以高估值注入上市公司，损害股民利益。在美的集团上市整个过程中，妥善维护各个层面股东利益成重点。”

　　“股权激励在中国很多企业都在做的，把担子交给职业经理人同时，将职业经理人利益和大股东利益捆绑，才能调动职业经理人积极性。股东多元化结构决策更具理性，从而减少公司决策失误。”梁振鹏如是说。

　　美的集团董事长方洪波表示，家电行业高速增长的环境已发生变化，美的以持续的盈利能力为核心，放弃过去盲目追求规模的发展模式。未来2年-3年优化效果会进一步显现。

　　记者 贾 丽 (来源：证券日报)