债市核查继续发酵 基金公司“亡羊补牢”

　　记者 王诚诚 编辑 于勇

　　债市核查风暴引发的蝴蝶效应仍在蔓延。记者昨日获悉，基金公司以价格监控和交易、投资分离流程为重点的风控体系得到公司层面的重视。此外，此前流程、监管框架较为完善的公司，也在公司管理层的敦促下得到严格执行，基金公司风险控制正从后台逐步走向前台。

　　风控合规战略升级

　　“公司现在特别重视这块（风险控制），说是规模、业绩考核这段时间可以先放一放的。”沪上某中大型基金公司内部人士透露，由于此次债市核查涉及程度之深、范围之大都是此前没有过的，业界担心行业出现系统性风险，此前隐在后台的风控走到了前台。

　　某大型基金公司督查长也向记者证实，原来不被公司董事会重视的风控、合规，现在被提升了一个层次。“这事儿对董事会层面触动挺大的，都说没想到债券"老鼠仓"比股票还严重，以前风控工作做起来会受到很多制约，现在压力突然小了很多。”

　　记者甚至了解到，在债市核查风暴发生之后，个别基金公司的债券型基金遭到了机构的赎回，这起由万家邹昱个人引发的信任危机有向其他基金公司蔓延的迹象。

　　“我们还在商讨怎么应对，不排除是系统性风险。”上述公司认为，债基被赎回有机构对债市后续走势担心的成分在，而核查深入引发的市场风险是其中很重要的因素。

　　内部流程存在漏洞

　　记者获悉，从债券风控角度看，基金公司能够从几个方面加以控制，首先是债券交易与债券投资的分离，此外，就是对债券交易价格进行严格监督。从上述两个层面看，目前不少公司不仅在公司内部流程设计存在漏洞，在严格执行方面也有提升空间。

　　“很多公司的债券交易、分离都没严格区分，交易员只是单纯地执行买卖，询价、寻找交易对手都是基金经理一个人完成的。”某基金公司债券基金经理告诉记者，由于债券交易都是点对点交易，如果不进行决策分离，很难排除个人利益掺杂其中。

　　此外，从价格层面看，由于债券场外点对点交易、市场流动性欠佳时很难出手的特点，导致债券价格很容易偏离市场估值及交易均价。这方面的排查也成为基金公司下一步风控的重点。

　　“我们目前的监管要求是，货币基金交易券种不能偏离市场估值30BP，普通债券基金个券交易不能偏离50BP，如果偏离上述价位太多，都要报备与交易对手询价过程。”

　　上述基金公司督察长告诉记者，债市流动性不佳、询价交易员能力不及，很容易造成交易价格与市场估价的偏离，出现上述“异常交易”时，需要交易员将询价对象的姓名、联系方式等一并报备，公司会留底以便在需要时候进行核查。

　　执行方面有所欠缺

　　事实上，从监管流程与框架上看，不少公司已经足够完善，但是在执行方面仍然有所欠缺。如果公司盲目追求规模扩张与业绩上涨，不从战略层面对上述风险加以防范，即便有规则在，也不会得到足够重视。

　　“监察、合规的工作是很尴尬的，需要对公司的业务说"不"，如果公司急功近利一点，风险就很容易被隐藏。”业内人士甚至表示，公司层面将风控提高到战略层面，对已确立规范进行严格执行十分必要。

　　值得一提的是，目前债市危机是生态性的危机，监管最为严格、债券交易体量有限的基金问题尚且存在，商业银行、其他资管机构潜在风险不言自明。

　　“偏离市场30BP、50BP以上的交易很容易监管，这些范围以内的呢？”

　　监管层面人士认为，由于债券基金交易点对点、体量大的特点，20BP的偏离可能就已经获利不菲，单从机构层面加强风控很难彻底清肃，扫除因债市分割带来的监管盲区、引入类似股票市场保证金交易等运行机制，对违法个案进行严查严办，应是此次债市核查应有之义。 (来源：上海证券报)