皮海洲：散户亏损与持股长短无必然联系

　　深交所近日发布的《深市投资者结构和行为变化特征》显示，2012年深市个人投资者平均持股期限仅为39.1天，远低于机构投资者的190.3天。与此相对应的是，中小投资者的亏损比例高于资产规模大的投资者和机构，资产规模越小的投资者投资收益率越低，小于10万元的中小投资者收益率最低。如此一来，“持股天数低、亏损比例高”也就成了中小投资者的特征。

　　不过在财经评论人皮海洲看来，中小投资者亏损比例高与持股期限长短是没有必然联系的。实际上，就股票投资来说，并不是持股时间越长越好，最明显的事例就是中石油。实际上，中小投资者持股期限短，这是由中小投资者的优势决定的。因为中小投资者的资金量小，因此资金进出方便，投资者可以在几秒钟的时间内完全满仓，也可以在几秒钟的时间内完全空仓。所以中小投资者的操作具有很大的灵活性，其持股期限短实属正常。因此，在这个问题上完全没有必要将中小投资者的持股期限与机构投资者的持股期限作比较。那么，为什么中小投资者的亏损会大于机构投资者呢？内在的原因是信息不对称，甚至是内幕交易、股价操作。

　　中小投资者之所以像无头苍蝇一样追涨杀跌，是因为很难获得第一手信息。而一些机构投资者之所以能够在一些股票上风雨不动安如山，其中很重要的原因就是因为他们有第一手资料，甚至是内幕消息。而且由于机构投资者资金实力雄厚，他们可以稳步推高股价，甚至是操作股价。并且由于机构投资者所具有的资金实力，上市公司有时也会配合机构投资者的炒作。一个显而易见的事实是，每到年报披露的季节，那些被机构投资者炒高的股票往往都会有高送转方案推出。这样的盈利机会显然不是中小投资者所能拥有的。因此，在这种情况下，机构投资者的收益高于中小投资者也不是什么多光彩的事情。

　　记者 战旗 (来源：滨海时报)