小盘股调整风险增大 “抓大放小”正是时候

　　创业板指数自4月16日上涨以来，在短短一个月内最大涨幅接近约25%，周四在达到最高的1034点后，已开始出现冲高走软的迹象。从当前的创业板和沪深300整体估值对比来看，自2009年至今，创业板的估值水平一直明显高于沪深300，比值约在3.5倍波动，当前这一比值已接近历史高点，判断创业板指数未来下行可能性较大。

　　无论如何，价值股基本面回归、成长股估值回归的概率将越来越大，因此小盘股的调整风险在增大，而蓝筹股的基本面回归则需取决于企业利润转好幅度和市场预期的转变。

　　问题在于，当小盘股不行时，大盘股是否存在机会？从昨日的走势来看，市场“抓大放小”的结构分化格局有望形成。当天，地产指数、金融指数分别上涨了4.11%、4.06%，沪深300指数也有1.83%的涨幅，但都远远大于创业板指数、中小板指数的-0.31%和0.86%的表现，且资金流向已呈现流入大盘股、开始流出小盘股的变化。判断小盘股在估值偏高、利好兑现及解禁高峰临近的情况下，出现高位调整回落的可能性较大；而大盘股虽估值较低，但目前市场量能不足，业绩预期转差，预计在市场调整时才能获得相对收益。

　　当然，这种“抓大放小”，其实在于不过度追高前期小盘主题成长股热点，而切实关注行业景气度回升、中报业绩保障度较高且预增的大盘权重龙头股。预计市场在经济不好时以主题为主，但未来经济转好时，企业利润变化将可能带来周期股业绩回升，或使市场存在结构性调整风险，判断市场短期振荡为主，二季度末有望回升，建议关注业绩增长较好的证券、地产、建筑建材、煤炭等龙头公司，暂时回避医疗器械、信息服务、文化传媒等溢价过高的细分行业。

　　(广证恒生 张广文)

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　　抓大放小 比值 大盘股 指数 地产指数 (来源：羊城晚报)